El Banco Central más antiguo del mundo revisa la posible moneda digital con resultados mixtos

El Riksbank de Suecia ha examinado la viabilidad de las monedas digitales del banco central (CBDC) para su mercado local y ha declarado resultados mixtos.

En una revisión económica de 96 páginas actualizada el 18 de junio, el banco central más antiguo del mundo presenta cuatro modelos para suministrar una versión digital de la corona sueca (e-krona), así como para describir qué tan bien diferentes modelos se ajustarían a sus objetivos políticos.

Esos objetivos incluyen fomentar un depósito estable de valor y unidad de cuenta, siendo un prestamista de último recurso (LOLR) que proporciona un medio seguro de pago y liquidación y proporciona herramientas para preservar la estabilidad financiera.

En ese contexto, los cuatro modelos bajo revisión incluyen una "provisión centralizada de e-krona sin intermediarios", "un modelo centralizado con intermediarios", "soluciones descentralizadas con intermediarios" y "una e-krona sintética".

"Hemos visto que todos los modelos tendrían ventajas y desventajas, pero algunos parecen satisfacer mejor las necesidades actuales del mercado de pagos sueco que otros", dice la revisión.

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Una disposición centralizada de e-krona sin intermediarios vería al banco asumir la responsabilidad de toda la cadena de distribución para el e -krona. Este esquema, según la revisión, significaría un papel completamente nuevo para Riksbank, similar a cómo operan los grandes bancos minoristas.

El Riksbank afirma que, según este modelo, generaría costos sustanciales para el personal y las funciones de atención al cliente para potencialmente millones de usuarios, mientras que simultáneamente actúa como un competidor de los servicios de pago privados a nivel minorista, creando indirectamente un monopolio de mercado.

"Riksbank puede terminar teniendo una huella demasiado grande en el mercado de pagos", dice la revisión. "También podría ser posible implementar una versión a pequeña escala de este modelo donde el Riksbank proporcionaría un suministro básico de servicios que podrían, por ejemplo, satisfacer las necesidades de los grupos vulnerables".

El modelo centralizado con intermediarios se asemeja mucho a la infraestructura financiera sueca actual en el sentido de que se basa en una asociación entre el banco central y los proveedores de servicios privados donde Riksbank mantiene su papel destacado en el nivel mayorista del mercado de pagos. Sin embargo, en este ejemplo, el banco no tiene un papel operativo en la cadena de distribución, como se mencionó anteriormente.

“La tecnología no es un factor decisivo en este modelo. Son posibles una e-krona convencional basada en cuentas y una basada en tokens. Un modelo basado en tokens es donde cada e-krona digital es identificable de forma única y "esencialmente replicaría el modelo actual de distribución de efectivo pero en formato digital", dice la revisión. "La distinción entre una e-krona basada en token o en una cuenta no tiene relación con las posibles implicaciones de la e-krona en el sistema monetario en sí misma".

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De manera similar a cómo funciona el modelo centralizado anterior, en un entorno descentralizado todos los intermediarios que involucran a la e-krona tendrían un contrato directo relación con el consumidor. "Esta configuración es simplemente una base de datos descentralizada de todos los e-kronor en circulación en cualquier momento dado, donde el Riksbank verifica todas las transacciones
antes de su finalización".

La revisión sugiere que Riksbank necesitaría proporcionar un plan de contingencia si uno o varios intermediarios fallaran, entonces el banco debería poder proporcionar a un gran número de clientes pagos de e-krona.

Esto difiere ligeramente del modelo centralizado donde Riksbank no tiene un acuerdo contractual con el consumidor y las políticas contra el lavado de dinero (AML), conocer a su cliente (KYC) y contra el financiamiento del terrorismo (CTF) serían responsabilidad exclusiva de los intermediarios.

El modelo final presentado en la revisión económica de los CBDC fue la e-krona sintética. El documento explica que, además de permitir que más instituciones accedan a los sistemas de liquidación bruta en tiempo real (RTGS) "el modelo consiste principalmente en una nueva legislación que requeriría que los bancos (y otros) establezcan cuentas segregadas".

Este modelo se parece mucho al existente, donde el papel del banco central es ser un actor en el medio del sistema de pago con el mercado privado actuando como una capa secundaria que sirve a los clientes. Para el sector privado, "las soluciones de pago existentes podrían continuar funcionando como hoy sin necesidad de hardware adicional o inversión".

“Lo que hace que la e-krona sintética sea atractiva es su escala limitada en comparación con los otros modelos que hemos descrito. No implicaría una gran inversión en infraestructura y el Riksbank podría renunciar a toda responsabilidad por KYC, ALM, etc. ”, declara el banco.

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El Riksbank concluye que tanto el modelo centralizado como el descentralizado con intermediarios, así como la provisión centralizada de e-krona sin intermediarios, incurrir en cambios y costos sustanciales. Una versión digital sintética de la corona sueca, según el documento, podría ser viable, pero ni siquiera podría clasificarse como CBDC.

"Un enfoque tan minimalista podría no alcanzar los objetivos de una mayor competencia y resistencia en la misma medida, ya que sería bastante similar al sistema actual", se lee en la revisión. "Además, no sería un reclamo directo sobre el Riksbank y, por lo tanto, no está claro si esto realmente debería considerarse un CBDC".

El banco central agregó que gran parte del modelado necesitaría ampliarse en "muchas dimensiones" en futuros estudios.