La temporada de informes de ganancias está a punto de comenzar. Esto es lo que puede esperar.

El inicio de esta semana de la temporada de ganancias del cuarto trimestre viene con bajas expectativas para el crecimiento de las ganancias, pero altas expectativas para los precios de las acciones.

Se espera que las ganancias disminuyan en un 0.6% para el S&P 500, según Refinitiv. Al mismo tiempo, los principales índices del mercado están en nuevos máximos.

Los dos fenómenos parecen desarticulados, y una receta para una venta masiva de algún tamaño. Pero los estrategas dicen que las acciones podrían continuar al alza, cualquier retroceso debería ser superficial, y las empresas probablemente superarán fácilmente esos pronósticos reducidos.

"Esperamos ver un aumento del 2% en las ganancias del 4T. Las estimaciones se han restablecido lo suficiente, en nuestra opinión ", escribieron los estrategas bursátiles de Bank of America Securities, agregando que las estimaciones han bajado un 5% en los últimos tres meses. "El consenso espera la mayor caída de margen desde el 4T18 (cuando los aranceles comenzaron a golpear), lo que creemos que es demasiado bajista".

Si las ganancias no superan el pronóstico ligeramente negativo, sería el segundo trimestre consecutivo de ganancias disminuciones, o una recesión de ganancias. Según Refinitiv, las ganancias disminuyeron un 0,3% en el tercer trimestre.

"Lo que sería una sorpresa es si no se tiene la tasa de ganancia típica", dijo Julian Emanuel, jefe de estrategia de acciones y derivados de BTIG. Las empresas a menudo superan las estimaciones de ganancias a un ritmo del 70% o más.

Emanuel dijo que espera que los sectores "ofensivos", como el financiero y el cuidado de la salud, continúen subiendo, sobre jugadas "defensivas", como servicios públicos o productos básicos de consumo. "Dijo que el mercado" se volvió "significativamente a principios de septiembre, cuando la curva de rendimiento comenzó a aumentar, el sentimiento comenzó a mejorar y el balance de la Fed estaba en su mínimo más reciente.

" Creemos que las acciones se volvieron con "Todos los cambios en el cuarto trimestre continuarán funcionando durante la temporada de ganancias", dijo. "Los analistas han estado reduciendo esos números en las finanzas … y, sin embargo, han tenido un historial de golpear sus ganancias al mismo tiempo que comenzar a tener un rendimiento superior, después de un rendimiento inferior prolongado ".

Se espera que las ganancias del sector financiero crezcan al 11.3%, una ganancia sólida pero inferior al 12.3% esperado el 1 de enero, según Refinitiv datos. Desde el 1 de septiembre, el segundo Tor ha subido un 15%.

J.P. Morgan, Citigroup Wells Fargo y Delta Air Lines informan el martes, en el primer gran día de ganancias. ( Ver cobertura completa. ) Bank of America, BlackRock y Goldman Sachs informan el miércoles.

"Las áreas más cíclicas superan su estimación tienen una probabilidad mucho mayor de que eso se traduzca en ganancias en el precio de las acciones, mirando durante el próximo mes o dos que muchas de las áreas de defensa, donde tienen estimaciones revisadas y sus acciones continúan rezagadas ", dijo Emanuel.

Los estrategas dicen que es posible, pero no necesariamente probable, que la temporada de ganancias pueda ser el catalizador de una venta masiva en el mercado de valores.

Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA, señala que la relación precio / ganancias para el S&P 500, a 19.3 en adelante, un nivel idéntico al de enero de 2018, justo antes de la última gran corrección del mercado en febrero de 2018.

"Tenemos que corregir el precio o el tiempo. términos de tiempo, es esperar a que la temporada de ganancias se ponga al día con nosotros ", dijo. "Si es el precio, asimilamos algunas de las ganancias, similar a lo que sucedió en 2018, donde podríamos tener algún evento exógeno que nos asuste".

Stovall dijo que una corrección podría ser tan pronunciada como del 5% al ​​10%. [19659002] James Paulsen, estratega jefe de inversiones de Leuthold Group, dijo que el mercado puede seguir subiendo, pero que finalmente tendrá que ver mejores ganancias, como muchos analistas pronostican para más adelante en el año.

"Las ganancias no necesitan ser robusto este año para que el mercado de valores tenga un buen desempeño. Los rendimientos son muy bajos, el apoyo a las políticas es bastante sólido y la mayoría de los inversores están subasignados hacia el riesgo ", dijo. "En consecuencia, incluso ganancias modestas de ganancias deberían mantener al toro sano. Sin embargo, las ganancias deben mostrar vida pronto o es probable que las" ansiedades de fin de ciclo "superen al mercado de valores".

Emanuel dijo que hay señales de que el mercado de sobrecompra podría generar atrás, incluida la relación total put / call CBOE que ha estado en una lectura extrema. Hay un alto nivel de llamadas o apuestas sobre precios más altos de acciones, y eso puede indicar complacencia de los inversores, un indicador contrario. "La lectura de la semana pasada parece sugerir que el mercado de valores, sobrecomprado a raíz de la recuperación [fourth quarter]puede deberse a un retroceso, o al menos un respiro", señala Emanuel.

Pero un positivo que respalda el stock market es el programa de la Fed para agregar liquidez al mercado a través de compras de letras del Tesoro. La Fed dejó de reducir su balance general y ha reducido las tasas de interés tres veces, después de un ciclo de subida de tipos. Esto está en contraste con principios de 2018 cuando la Fed buscaba elevar las tasas de interés.

Los analistas de BofA dijeron que Wall Street es demasiado bajista cuando se trata de su opinión sobre los márgenes de ganancia. Dijeron que el mercado espera la mayor contracción del margen trimestral desde el cuarto trimestre de 2018, cuando los aranceles comenzaron a golpear, a 10.5%. "Sin embargo, nuestro indicador de miseria corporativa, un indicador macro de márgenes, aumentó en el 4T después de cinco trimestres consecutivos de caídas", señalaron. las reacciones conservadoras y de precios a la orientación reducida del primer trimestre suelen ser menos severas que en otros trimestres.