Ahora más que nunca, SEC está analizando las ofertas de tokens no registradas

Las noticias sobre las ofertas iniciales de monedas (ICO) vuelven con fuerza. Solo que esta vez, no se trata de cuánto dinero hay que recaudar, sino cuánto dinero hay que devolver.

En enero, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC ) con ventas fraudulentas de valores de activos digitales no registrados. Las personas y entidades acusadas en estos casos todavía están esperando un juicio final y una multa. Sin embargo, en ambos casos, la SEC ha recomendado que todos los fondos recaudados por las ICO se devuelvan a los inversores.

ICOBench informa que, desde el 6 de febrero, casi 5,700 proyectos han recaudado colectivamente más de $ 27 mil millones desde la primera ICO en julio de 2014. Las ICO son una forma de financiar las primeras etapas de una empresa criptográfica vendiendo un cierto número de tokens creados por el inicio antes del lanzamiento del producto. Nuevas razas de ICO llamadas ofertas de intercambio inicial (IEO), que capitalizan la venta de tokens de intercambio específicamente, han comenzado a surgir en el último año.

Por ahora, las ventas simbólicas de cualquier tipo que se vendan a residentes estadounidenses y que no estén registradas en la SEC siguen violando las leyes federales de valores y están sujetas a multas.

La SEC emitió advertencias tan recientemente como el mes pasado advirtiendo a individuos y entidades contra la participación o el lanzamiento de ICO.

El comisionado de la SEC, Hester Peirce, ha propuesto refugios seguros para las empresas que lanzan ventas de tokens para ayudar a fomentar el crecimiento y desarrollo de la red blockchain en sus primeras etapas. Pero en este momento, la frecuencia de los cargos relacionados con ICO ha aumentado cada año.

Considere: entre 2016 y 2020, la SEC presentó cargos contra 27 ICO completadas. Este número no incluye el número de investigaciones en curso por parte del regulador o los casos que aún no han revelado públicamente los términos del acuerdo.

Como resultado de la fuerte aplicación de la SEC, ha habido una mayor precaución entre los inversores en criptomonedas que han participado, o planean participar, en esta forma de recaudación de fondos. ICOBench informa que los fondos mensuales totales recaudados por las ICO disminuyeron de un máximo de $ 3.45 mil millones en 2018 a $ 18 millones a principios de 2019.

La mayoría de las ofertas de tokens de la SEC se fue después de que se completara durante el auge de ICO de 2017 cuando más de 550 ventas recaudaron $ 7.3 mil millones, según cifras de Smith and Crown . Sin embargo, la venta de tokens registrada más temprana que fue penalizada por la SEC se completó en mayo de 2014 durante la oferta de " Sianotes ", que finalmente recaudó $ 120,000.

En 2016, Nebulous, con sede en Boston, que realizó la oferta de Sianotes, tuvo que devolver el monto total recaudado durante la oferta, más $ 24,602 en intereses de prejuicio y una multa civil de $ 80,000.

Las tres armas monetarias principales a disposición de la SEC para multar a las empresas que realizan ofertas de valores no registradas son el restitución, las sanciones civiles y los intereses de prejuicio.

Disgorgement es el reembolso a los inversores de las ganancias que la SEC considera como resultado de acciones ilegales o poco éticas. Está destinado a ser un cargo restaurativo más que punitivo.

Las sanciones civiles, por otro lado, están destinadas a ser un castigo por irregularidades, con las penas más severas impuestas en casos con evidencia clara de fraude y riesgo sustancial de o Daño real del inversor.

Finalmente, el interés de prejuicio es una tarifa calculada basada en la cantidad de restitución y sanciones civiles que se negoció durante un juicio.

La SEC también puede buscar remedio por la violación de las leyes federales de valores mediante la imposición de medidas cautelares y restricciones sobre la capacidad de un individuo para trabajar en la industria de valores o servir como funcionario o director de una empresa pública. Sin embargo, la SEC no puede meter a la gente en la cárcel.

Al observar los cargos punitivos de la SEC a lo largo del tiempo contra compañías o individuos que han realizado ICO, los montos varían enormemente de $ 0 a $ 24 millones. En los casos en que no hubo sanción civil, la SEC especificó su justificación en las presentaciones, destacando las acciones correctivas ya tomadas por la compañía o el individuo.

Por ejemplo, en el caso de Gladius, una compañía de servicios de ciberseguridad blockchain con sede en Nevada, la SEC escribió que la compañía tomó medidas correctivas "rápidas" para autoinformarse ante la comisión, cooperó con el personal de la SEC y prometió cumplir con leyes federales de valores en el futuro.

La mayor sanción civil jamás dictada por la SEC para un ICO fue contra Block.One la startup que recaudó la mayor cantidad de dinero en una oferta de token. Entre junio de 2017 y junio de 2018, Block.One logró vender $ 4,1 mil millones en su token EOS ERC-20. En septiembre de 2019, la SEC impuso una multa de $ 24 millones por realizar una venta de valores no registrada.

No todas las sanciones civiles son proporcionales al monto recaudado en las ofertas.

La SEC también analiza otros factores además de la cantidad recaudada al juzgar qué compañías ofrecer y qué penalizar, según el abogado de valores Mark Hunter. Estos factores incluyen (pero no se limitan a) dónde se encuentran las víctimas y los malhechores, si existe o no un grupo identificable que fue el objetivo de una venta y el "valor de la prensa" de una empresa, individuo o producto.

"¿Son [the company or individual] el tema candente del mes o trimestre?", Dijo Hunter, haciendo referencia a casos como Block.One, que recibió una amplia cobertura de noticias por ser el ICO más grande de la historia.

Al final del día, medir cómo la SEC selecciona y maneja sus casos es "más arte que ciencia", dijo Hunter. "Hubo momentos en que [I] estaba seguro de que la SEC perseguiría a una persona o grupo en particular y no lo hicieron". Otras veces, cuando [I] pensaba que esto no parecía algo para lo que la SEC usaría sus recursos y están por todas partes. Cualquiera que pueda pronosticar con certeza sería un abogado extremadamente exitoso ”.

En el primer mes de 2020, la SEC ya ha presentado cargos contra dos nuevas ICO. La cantidad de restitución, multa civil e intereses de prejuicio aún no se ha resuelto para estos casos.

Dada la falta de transparencia en el proceso, es difícil predecir detalles como el momento y el estado de las investigaciones de la SEC sobre las ICO que están en curso o que se lanzarán pronto. Lo que se puede esperar con cierto nivel de seguridad de las presentaciones públicas en años anteriores es que el número de cargos aumentará significativamente este año.

A medida que aumenta el número de ICO penalizadas por la SEC, se fortalece la importancia del cumplimiento normativo para los inversores. Los casos de alto perfil transferidos desde 2019, como el Telegram y Kik ICO, actuarán como referentes importantes para el sentimiento regulatorio de los EE. UU. Con respecto a la tecnología blockchain y su alcance en los mercados de consumo. El resultado de la propuesta de Peirce " Token Safe Harbor " presentado este mes también será una señal crucial de los reguladores al público.

Cada nueva acción de cumplimiento este año nos enseñará mucho sobre los modelos de negocios y financiamiento de ICO, y el enfoque regulatorio de la SEC. La creación de nuevas ICO, IEO y otras formas de innovación financiera en los mercados de cifrado se ve afectada, para bien o para mal.

La tabla completa de presentaciones de la SEC contra ICO completadas, desde 2016 hasta el 31 de enero de 2020, se encuentra a continuación: