Hace varios años, cuando la sabiduría convencional dictaba que para impulsar la inflación al alza e impulsar las economías letárgicas, los bancos centrales tienen que presionar las tasas tan bajas como para hacer que el ahorro sea punitivo y obligar a los consumidores a salir y gastar sus ahorros duramente ganados, varios bancos centrales incluidos el BCE, el BNS y el Banco de Japón entraron en la zona de penumbra monetaria reduciendo las tasas negativas durante la noche.
Luego, año tras año, escucharíamos de personas como Kuroda y Draghi cómo el Banco de Japón y el BCE continuarán e incluso extenderán su locura. política monetaria, que ahora incluye la compra del 80% de todos los ETF japoneses …
… hasta que los bancos centrales alcanzaron sus objetivos de inflación del 2%.
Y, sin embargo, año tras año, el Banco de Japón no solo no alcanzó su objetivo de inflación sino que pareció caer cada vez más bajo, al igual que el BCE, el SNB y cualquier otro banco que se había convertido en NIRP, confundiendo a todos los economistas y bancos centrales: ¿por qué sucedió esto si las tasas eran negativas? ¿Por qué los consumidores no sacaban su dinero del banco y lo gastaban, empujando la inflación al alza?
Nadie tenía una respuesta, hasta finales de 2015, ofrecimos un vistazo de lo que era estructuralmente defectuoso con este "modelo": utilizando un informe del Bank of America, mostramos que no solo las tasas de ahorro de los hogares no disminuyeron en países con tasas negativas, sino que en realidad aumentaron. Había una razón simple para esto, como lo destacó el BIS: las tasas ultra bajas pueden estar generando perversamente una mayor propensión a que los consumidores ahorren a medida que los ingresos de jubilación se vuelven más inciertos.
Lo que lógicamente siguió de esto es esa inflación. también rastrearía las tasas más bajas lo que resultaría en un golpe demoledor a la ortodoxia económica, donde la única arma que los bancos centrales habían dejado para provocar una recuperación económica, leer inflacionaria, era aliviar las condiciones monetarias aún más con la esperanza de que eventualmente lo harían caer lo suficientemente bajo como para provocar la recuperación tan esperada.
Nunca sucedió, aunque de manera divertida fue todo el mundo. en 2015 pronosticamos, correctamente en retrospectiva, cuál es el final del juego monetario:
no temas: cuando ni siquiera "lloran" QE y NIRP no funcionan, y los economistas del BCE admiten la "zona monetaria del crepúsculo" fue un desastre, hay una última "herramienta" que pueden usar y utilizarán: helicópteros . Porque cuando se trata de imprimir dinero, ya sea en formato de reserva digital o en papel físico, literalmente no hay límite de cuánto se puede crear y se creará para lograr cuál es el final del actual callejón sin salida monetaria: la destrucción total del fiat como reserva de riqueza para preservar el tramo de renta variable global mientras se borran unos pocos cientos de billones de deudas.
Gracias a covid-19, ahora nos hemos movido más allá del "crepúsculo" y ahora estamos en la zona del "helicóptero".
¿Pero qué hay de la relación entre las tasas y los ahorros, y por extensión, la inflación? Después de todo, ese es el tema de esta publicación. Bueno, ahora podemos confirmar que nuestra intuición a partir de 2015 de que las tasas negativas no solo no son inflacionarias sino también deflacionarias, y alentar a los consumidores a ahorrar aún más, fue correcta todo el tiempo. informe de BofA titulado "Estancamiento, estanflación o elevación", que con solo una imagen explota todo lo que tiene fallas en la política monetaria. Muestra que si bien las tasas más bajas estimulan el gasto y conducen a ahorros más bajos, este efecto alcanza un máximo de alrededor del 4% y luego se vuelve negativo. De hecho, ¡los rendimientos y tasas más bajos caen por debajo del 4%, sin mencionar el 0% o menos, cuanto menor es la propensión a gastar y mayor es la tasa de ahorro
Así es como el Banco de América resume esta sorprendente observación:
Como el bajo crecimiento y la inflación hacen que los ingresos por activos de bajo riesgo sean escasos (por ejemplo, de los bonos del gobierno), los hogares se ven obligados a reducir el consumo y aumentar los ahorros para cumplir con los objetivos de jubilación .
El ahorro forzado deprime aún más la demanda en un círculo vicioso.
Esto significa que cuanto más bajas (y más negativas) sean las tasas de los bancos centrales, más bajas (no más altas) gasto, cuanto mayor (no menor) sea la tasa de ahorro, menor será la inflación, mayor será la desinflación (o deflación total), que a su vez obliga a los bancos centrales a reducir las tasas aún más, para agregar QE, rendimiento control de curva, compra basura bonos, comprar ETFs o seguir cualquiera de una serie de otras políticas monetarias que son aún más devastadoras para la psicología del consumidor, forzando aún más ahorros resultando en una desinflación aún mayor, causando aún más intervención por parte de la central bancos en lo que es sin duda el ciclo de retroalimentación más diabólico de la política monetaria y la economía modernas .
Dicho de otro modo, la relajación monetaria es deflacionaria . Deje que eso se hunda.
En efecto, lo que muestra el gráfico anterior es que una vez atrapado por el NIRP no hay salida, y los bancos centrales más buscan la inflación para ¡contrarrestar la deflación a través de la política monetaria, cuanto más pronunciado es el resultado deflacionario que resulta en un "estímulo" deflacionario aún más del banco central!
Mientras tanto, a medida que los bancos centrales generan aún más deflación con sus políticas, el único lugar donde todos esos billones de liquidez evocan de la nada termina, es lo que una vez fue conocido como el "mercado" y ahora es, en palabras de BofA, el "mercado falso" o como DB lo llama " mercados administrados ", lo que lleva a precios de activos falsos cada vez más altos, y una desigualdad de riqueza e ingresos cada vez mayor, lo que finalmente desgarra el tejido de la sociedad misma.
De hecho, solo mira lo que le está sucediendo a Estados Unidos en este momento: disturbios, saqueos, pillajes , Estadounidenses luchando contra otros estadounidenses y mientras los medios de comunicación son spi Al elaborar narraciones egoístas que enmarcan al chico malo como Trump, o China, o Rusia, o este partido político, o ese, o algún movimiento social, la verdad es que el culpable del próximo colapso de los Estados Unidos es solo uno el mismo que Thomas Jefferson advirtió a la nueva nación hace más de dos siglos:
Creo que las instituciones bancarias son más peligrosas para nuestras libertades que los ejércitos permanentes. El poder de emisión de la moneda se tomará de los bancos y se restablecerá a las personas, a quienes pertenece adecuadamente.
Si el pueblo estadounidense alguna vez permite que los bancos privados controlen la emisión de su moneda, primero por inflación, luego por deflación, los bancos y las corporaciones que crecerán a su alrededor privarán a la gente de todas las propiedades hasta que sus hijos se despierten sin hogar en el continente que conquistaron sus Padres ".
Y, efectivamente, observando lo que está sucediendo en cualquier ciudad importante hoy, vemos mucha gente sin hogar y desesperada. Y como recordatorio adicional, la Fed, como el Banco de Inglaterra fue tan amable de recordarnos, fue y sigue siendo institución privada sin importar sus reclamos de lo contrario. [19659033] Fuente: Banco de Inglaterra
Ahora, si alguien pudiera explicar a todos esos millones de estadounidenses enojados que la fuente de prácticamente todos los males de la sociedad se encuentra en el edificio de abajo (que simplemente alberga a un desconocido cantidad de billetes de dólar recién impresos), sería un comienzo muy necesario para el reinicio que Estados Unidos necesita desesperadamente para evitar la destrucción completa.
[DISPLAY_ULTIMATE_PLUS]
Referencia: https://www.zerohedge.com/markets/here-stunning-chart-blows-all-modern-central-banking