Este artículo es parte de una serie en curso sobre la importancia de la tercera reducción a la mitad de Bitcoin, que se espera que tenga lugar alrededor del 13 de mayo de 2020. Lecturas adicionales:

"La reducción" suena como una película de terror sobre un asesino de hachas. Pero en realidad es el apodo de uno de los eventos más esperados en la historia de Bitcoin.

En algún momento de mayo, el número de bitcoins (BTC) que entran en circulación cada 10 minutos (conocidos como recompensas en bloque) disminuirá la mitad, a 6.25 desde 12.5. Es un hito que es fácil de ver porque sucede cada cuatro años y ha sucedido dos veces antes.

El atractivo de las posibles riquezas es lo que atrae tanta atención al próximo evento, que es más común conocida como la reducción a la mitad (a algunos les gusta agregar la "en" para que parezca ominosa). La cantidad de suministro que ingresa al sistema se reducirá repentinamente, pero la demanda, en teoría, se mantendrá igual, posiblemente elevando el precio de la criptomoneda Como su ch, el evento ha inspirado un apasionado debate sobre cómo responderá el mercado.

"La teoría es que habrá menos bitcoins disponibles para comprar si los mineros tienen menos para vender", dijo Michael Dubrovsky, cofundador de la organización minera de investigación y desarrollo sin fines de lucro PoWx .

Pero la disminución periódica en la tasa de acuñación de Bitcoin podría tener una importancia más profunda que cualquier movimiento de precios a corto plazo para el funcionamiento de la moneda. La recompensa en bloque es un componente importante de Bitcoin, uno que garantiza la seguridad de este sistema sin líder. A medida que las recompensas disminuyen a cero en En las próximas décadas, podría desestabilizar los incentivos económicos subyacentes a la seguridad de Bitcoin.

Para aquellos que intentan dar sentido a este tema complejo, CoinDesk ofrece el siguiente explicador de la tercera reducción a la mitad de Bitcoin.

¿Cuál es la reducción a la mitad?

Los nuevos bitcoins entran en circulación como recompensas en bloque, producidos por "mineros" que utilizan equipos electrónicos caros para ganarlos o "extraerlos".

Cada 210,000 bloques, o aproximadamente cada cuatro años, el número total de bitcoin que los mineros pueden ganar potencialmente se reduce a la mitad.

 suministro y subsidio de bitcoin
suministro y subsidio de Bitcoin
Fuente: CoinDesk Research

En 2009, el sistema comenzó con 50 monedas extraídas cada 10 minutos. Dos mitades más tarde, actualmente se distribuyen 12.5 bitcoins cada 10 minutos.

Este proceso terminará con un total de 21 millones de monedas, probablemente en el año 2140.

¿Quién eligió el calendario de distribución y por qué?

El creador seudónimo de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, que pudo haber sido un individuo o un equipo , desapareció aproximadamente un año después de lanzar el software al mundo. Entonces, él o ella o ellos (seguiremos con "ellos" de ahora en adelante) ya no están para explicar por qué eligieron esta fórmula específica para agregar nuevos bitcoins a la circulación.

Pero los primeros correos electrónicos escritos por Nakamoto arrojan algo de luz sobre el pensamiento de la misteriosa figura.

Poco después de publicar el libro blanco de Bitcoin, Nakamoto resumió las diversas formas de su política monetaria elegida (el calendario por el cual los mineros recibir recompensas en bloque) podría jugarse, reflexionando sobre las circunstancias bajo las cuales podría conducir a la deflación (cuando el poder adquisitivo de una moneda disminuye) o la inflación (cuando los precios de los bienes y servicios se pueden comprar con un aumento de la moneda).

En ese momento, Nakamoto no podía saber cuántas personas usarían el nuevo dinero en línea (si alguien).

Elaboraron muy poco sobre por qué eligieron la fórmula particular que hicieron: "Las monedas tienen que ser inicialmente distribuido de alguna manera, y una tasa constante parece ser la mejor fórmula ".

En la mayoría de las monedas emitidas por el estado, un banco central, como la Reserva Federal de los Estados Unidos, tiene herramientas a su disposición que le permiten agregar o eliminar dólares de circulación. Si la economía se tambalea, por ejemplo, la Fed puede aumentar la circulación y alentar los préstamos comprando valores de los bancos. Alternativamente, si la Reserva Federal quiere eliminar dólares de la economía, puede vender valores de su cuenta.

Para bien o para mal, bitcoin es un poco diferente. Por un lado, el cronograma de suministro está prácticamente establecido.

A diferencia de la política monetaria de las monedas emitidas por el estado, que se desarrolla a través de procesos políticos e instituciones humanas, la política monetaria de Bitcoin está escrita en un código compartido en toda la red. Cambiarlo requeriría una inmensa producción de coordinación y acuerdo en toda la comunidad de usuarios de Bitcoin.

"A diferencia de la mayoría de las monedas nacionales con las que estamos familiarizados, como dólares o euros, Bitcoin fue diseñado con un suministro fijo y un calendario de inflación predecible. solo habrá 21 millones de bitcoins. Este número predeterminado los hace escasos, y es esta escasez junto con su utilidad lo que influye en gran medida en su valor de mercado ", escribió la empresa de criptomonedas Blockchain.com en una publicación de blog antes de 2016 reducir a la mitad.

Otro aspecto único de Bitcoin es que Nakamoto programó la recompensa de bloque para que disminuya con el tiempo. Esta es otra forma en la que difiere de la norma para los sistemas financieros modernos, donde los bancos centrales controlan la oferta monetaria. En marcado contraste con la recompensa del bloque a la mitad de Bitcoin, la oferta del dólar se ha aproximadamente triplicado desde 2000 .

Nakamoto dejó pistas de que crearon Bitcoin por razones políticas. El primer bloque de Bitcoin presenta el titular de un artículo periodístico: "The Times 03 / Jan / 2009 Chancellor al borde del segundo rescate para los bancos".

Muchos han llegado a interpretarlo como un signo de las creencias políticas de Nakamoto y metas. Si se adopta ampliamente, Bitcoin podría reducir potencialmente el poder que los bancos y los gobiernos tienen sobre la política monetaria, incluidos los rescates de las instituciones en dificultades. Como se muestra con la recompensa en bloque, ninguna entidad central puede crear bitcoin fuera del horario estricto.

¿Cómo influye la reducción a la mitad en el precio de bitcoin?

La reducción a la mitad está atrayendo tanta atención principalmente porque muchos creen que conducirá a un aumento de precio La verdad es que nadie sabe lo que va a pasar.

Bitcoin ha visto dos mitades hasta ahora, lo que podemos ver como un precedente.

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Línea de tiempo de reducción a la mitad de Bitcoin
Fuente: CoinDesk Research

La reducción a la mitad de 2012 proporcionó la primera demostración de cómo los mercados responderían al calendario de suministro poco ortodoxo de Nakamoto. Hasta entonces, la comunidad de Bitcoin no sabía cómo una disminución repentina en las recompensas afectaría a la red. Al final resultó que, el precio comenzó a aumentar poco después de la reducción a la mitad.

La segunda reducción a la mitad en 2016 fue muy esperada, como se está acercando ahora, con CoinDesk con un blog en vivo del evento y Blockchain.com publicando un " cuenta regresiva ". Cada reducción a la mitad ha alentado la especulación vigorosa sobre cómo el evento afectaría el precio de bitcoin.

El 16 de julio de 2016, el día de la segunda reducción a la mitad, el precio bajó un 10 por ciento a $ 610, pero luego volvió a subir a donde estaba antes. Hubo poca evidencia de que la reducción repentina en la tasa de acuñación de bitcoin tuvo un impacto a largo plazo en el precio. En ese momento, Jacob Donnelly de CoinDesk llegó al extremo de llamar al evento una "vindicación aburrida [ ".

Si bien el impacto inmediato en el precio de bitcoin fue pequeño, el mercado registró un aumento gradual durante el año posterior a la segunda mitad. Algunos sostienen que este aumento fue un resultado retrasado de la reducción a la mitad. La teoría es que cuando la oferta de bitcoin disminuye, la demanda de bitcoin se mantendrá igual, lo que elevará el precio. Si esa teoría es correcta, podríamos observar aumentos de precios similares después de futuras reducciones a la mitad, incluida la prevista para este año.

Otros argumentan que dada la previsibilidad del horario de reducción a la mitad de Bitcoin, es poco probable que este cambio en la tasa de acuñación cambie el precio. Los comerciantes saben desde hace tiempo que la recompensa del bloque de bitcoin disminuirá, dándoles suficiente tiempo para prepararse.

Lea más: Por qué la próxima 'reducción a la mitad' de Bitcoin puede no aumentar el precio como la última vez

Es posible que si suficientes personas Conozca la reducción a la mitad de antemano, comprarán bitcoin con anticipación, lo que elevará el precio antes de la reducción a la mitad en lugar de después. Esto es lo que la gente quiere decir cuando argumentan que la reducción a la mitad está "fijada".

¿Por qué los llamados mineros obtienen estas recompensas?

Bitcoin no funcionaría en absoluto sin estas recompensas en bloque.

Como seudónimo independiente Investigador Hasu lo dijo, hay dos partes para hacer que Bitcoin funcione. "El estado contable de Bitcoin debería responder a la pregunta de 'quién posee qué y cuándo'", dijo Hasu a CoinDesk.

La primera parte, "¿quién posee qué?" se resuelve mediante criptografía. Solo el propietario de una clave privada (que es como un código de acceso secreto) puede gastar el bitcoin.

"La segunda mitad ('¿cuándo?') Es el gran desafío y no se resolvió antes de Bitcoin", explicó Hasu. De lo contrario, es fácil para las personas "gastar dos veces" sus monedas, creando dinero de la nada.

Sin las recompensas en bloque, la red estaría en caos. Hasu explica que si tienen suficiente poder de cómputo, los mineros pueden atacar la red de dos maneras: gastando el doble de monedas o deteniendo las transacciones. Pero están fuertemente incentivados a no intentarlo tampoco, porque entonces se arriesgarían a perder sus recompensas en bloque.

Lea más: Bitcoin 101: cómo funciona la minería de Bitcoin

"La teoría del juego que asegura Bitcoin requiere que a) los mineros tienen un incentivo para extraer bloques honestos [and] b) los mineros tienen un costo … por intentar la deshonestidad ", dijo Dubrovsky.

En otras palabras, los mineros perderán dinero si no siguen las reglas.

Cuantos más mineros de poder de cómputo dirijan hacia Bitcoin, más difícil será atacar porque un atacante necesitaría tener una porción significativa de este poder de procesamiento, conocido como hashrate, para ejecutar dicho ataque.

Más dinero pueden ganar mediante recompensas en bloque, cuanto más poder minero se destina a Bitcoin y, por lo tanto, más protegida está la red.

¿Qué sucede cuando las recompensas en bloque se vuelven muy pequeñas o disminuyen por completo?

Es por eso que el periódico la disminución de las recompensas podría convertirse en un problema.

Los mineros necesitan un incentivo para hacer lo que hacen. Necesitan que les paguen. Después de todo, no están ejecutando estas costosas computadoras que consumen mucha electricidad para su salud.

Pero la consecuencia de esta recompensa de caída es que eventualmente, se reducirá a nada. Las tarifas de transacción, que los usuarios pagan cada vez que envían una transacción, son la otra forma en que los mineros ganan dinero. (Teóricamente, estas tarifas son opcionales, aunque, en la práctica, una transacción sin una podría tener que esperar mucho tiempo para ser procesada si la red está congestionada; el monto de la tarifa lo establece el usuario o su software de billetera). Se espera que las tarifas se conviertan en una fuente de remuneración más importante para los mineros a medida que cae la recompensa en bloque.

"En unas pocas décadas, cuando la recompensa sea demasiado pequeña, la tarifa de transacción se convertirá en la principal compensación para los nodos. Estoy seguro de que en 20 años habrá un volumen de transacciones muy grande o ningún volumen ", escribió Nakamoto.

Pero durante mucho tiempo, los investigadores de Bitcoin han estado considerando la posibilidad de que las tarifas de transacción no sean suficientes. Por un lado, significa que las transacciones pueden necesitar ser más caras con el tiempo para mantener la red tan segura.

"Esto realmente no puede funcionar sin costos de transacción muy caros porque Bitcoin no puede procesar grandes cantidades de transacciones en cadena", dijo Dubrovsky.

Y, como se discutió anteriormente, son las recompensas mineras las que atraen más poder de cómputo a Bitcoin, endureciéndolo contra ataques que intentan eludir las reglas de la red. No está claro si una futura recompensa de bloque atenuada tendrá el mismo atractivo para los mineros, incluso cuando se complementa con tarifas.

"No creo que esta reducción a la mitad haga que Bitcoin sea significativamente menos seguro, pero en ocho a 12 años podríamos encontrarnos en agua caliente ", dijo Hasu.

Parte del problema es que más de una década después del nacimiento de Bitcoin, el mercado todavía está calculando el verdadero costo de proteger la red de los atacantes.

" Nadie sabe el nivel correcto de seguridad necesaria para mantener a Bitcoin seguro. Actualmente, Bitcoin paga algo así como $ 5 mil millones por año y no hay ataques exitosos; sin embargo, no ha habido descubrimiento de precios. Bitcoin puede estar pagando de más. Para realmente descubrir el nivel mínimo de seguridad necesario para para evitar ataques, las recompensas mineras tendrían que dejarse caer hasta el punto en que los ataques comienzan a ocurrir y luego aumentar hasta que los ataques se detengan ", argumentó Dubrovsky.

"Por supuesto, esto sería catastrófico para Bitcoin como está diseñado ahora, pero realmente podría llegar a algún tipo de escenario como este si las recompensas disminuyen y la comunidad de Bitcoin no hace nada al respecto", agregó. 19659066] Hasu dijo que "espera" que las tarifas de transacción sean suficientes para incentivar la seguridad de Bitcoin al final, pero cree que vale la pena anticipar el "peor de los casos".

"Debería estar claro que el incentivo para atacar a Bitcoin hoy es más grande de lo que era hace cinco años. Ahora tenemos [U.S. President Donald] Trump, [China President Xi Jinping] y otros líderes mundiales hablando críticamente al respecto. Cuanto más crece Bitcoin, más lo ven como una amenaza y eventualmente se sienten obligados a reaccionar. De todos modos, ese sería el peor de los casos ", dijo Hasu.

Esta pregunta es interesante para reflexionar cuando se piensa en las perspectivas futuras de Bitcoin, aunque puede parecer un asunto lejano en 2020.

" Es imposible predecir lo que sucederá, pero si queremos un sistema que Podría durar 100 años, deberíamos estar preparados para el peor de los casos ”, dijo Hasu. "El peor de los casos es que la demanda de espacio en bloque no aumenta de la manera dramática que sería necesaria. Como resultado, las recompensas en bloque eventualmente tendrían tendencia a cero".

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Referencia: https://www.coindesk.com/bitcoin-halving-explainer