Bitcoin, incertidumbre y la narrativa definitiva

Noelle Acheson es una veterana en análisis de empresas y directora de investigación de CoinDesk. Las opiniones expresadas en este artículo son del autor.

El siguiente artículo apareció originalmente en Crypto institucional de CoinDesk un boletín semanal centrado en la inversión institucional en activos criptográficos. Regístrate gratis aquí .

Si alguna vez hubo una semana en que las narraciones de criptografía se volvieron confusas, fue la semana pasada.

Aquellos que creen en la narrativa de refugio seguro de bitcoin (menos en número por hora) están luchando para dar sentido a la caída correlacionada que dejó el precio de bitcoin (BTC) a la baja incluso más en términos porcentuales en las últimas dos semanas que el S&P 500 (-15 por ciento frente a -12 por ciento). El oro, la contraparte "analógica" de bitcoin, en realidad subió (4.5 por ciento).

Aquellos que lo mantienen es un activo de riesgo (que crece en número por hora) están paralizados por El salto en la correlación entre Bitcoin y el S&P. ¿Qué pasó con el lanzamiento sobre la importancia de tener un activo no correlacionado en su cartera? (Es cierto, todavía está en un nivel bajo, pero ya no es negativo.)

Mientras que los analistas y gestores de fondos producen argumentos para bitcoin estando ambos en riesgo y en riesgo al mismo tiempo la historia criptográfica más grande está sucediendo más allá de nuestros mercados. Y vale la pena prestar atención.

El estancamiento del mercado de valores la semana pasada parece haber sido provocado por las preocupaciones sobre el impacto económico de la interrupción de la cadena de suministro y la desaceleración de la producción causada por las medidas de prevención del coronavirus. Si bien es poco probable que estos factores tengan un gran impacto en los fundamentos de bitcoin (no importa cuán demorado sea el despliegue del equipo de minería, el protocolo seguirá haciendo lo suyo), en momentos de temor, los inversores abandonan los activos más riesgosos. También salen de los activos líquidos, y es probable que Bitcoin sea más fácil de descargar que otras tenencias de alto riesgo, como acciones poco cotizadas o capital privado.

Ir más allá de los mercados,
las interrupciones tendrán un impacto más profundo y duradero en el suministro global
cadenas Esta amenaza, combinada con la creación de tensiones en otros lugares, podría
eventualmente consolidar el estado de riesgo de criptografía y dotarlo con el caso de uso
el mercado ha estado esperando.

A menos que el coronavirus
la propagación se contiene rápidamente, las cadenas de suministro globales deberán reconfigurarse
a variaciones más locales. Esto probablemente acelerará lo ya presente
desenrollar (debido a las tensiones comerciales y el aumento de los controles fronterizos) de la globalización
tendencia en la manufactura que había llevado a menores costos en general.

Este desenrollado será más
probablemente aumenten los costos para los consumidores, como fabricantes de bajo costo (generalmente basados ​​en
Asia) son reemplazados por proveedores locales menos eficientes o con mayores impuestos. Esta
finalmente podría producir la inflación que los banqueros centrales han estado esperando.

Sin embargo, esta inflación podría manifestarse justo en el momento en que los bancos centrales están bajando nuevamente las tasas e inundando los mercados con dinero nuevo para combatir la caída del mercado. La caída de la semana pasada puede ser temporal, pero fue la más grande desde la crisis de 2008, que es comprensible que suene la alarma.

Corriendo en paralelo, tenemos incertidumbre política. La caída del mercado, si continúa, podría terminar teniendo un impacto significativo en las próximas elecciones estadounidenses. Un gran impulsor del apoyo de Donald Trump ha sido la fuerza del S&P 500. Si eso se evapora, el apoyo podría oscilar. Y una mayor probabilidad de una victoria para Bernie Sanders, por ejemplo, podría asustar aún más a los mercados, tal vez haciendo que esa victoria sea aún más probable.

Incertidumbre en el
Estados Unidos, tanto económico como político, es probable que se extienda a otras regiones,
quizás empujando a los países hacia el populismo a medida que las economías luchan y las
las tensiones aumentan.

Ya ves dónde estoy
rumbo con esto? No es hacia una niebla de fatalidad y desesperación. Es hacia el crecimiento
darse cuenta de que hay una alternativa. La mezcla de aumento de la inflación, más
la impresión de dinero y el creciente populismo deberían aumentar el interés mundial en un
activo alternativo que es inmune a la inflación, la depreciación monetaria y
manipulación política

El posible resultado final,
después del sufrimiento trágico y la destrucción de la riqueza que nunca es algo bueno,
ser un nuevo tipo de narrativa, una con mayor claridad y aceptación, no
mencionar urgencia.

Bitcoin puede ser un activo de riesgo ahora, ya que las narrativas inciertas, la liquidez contenida y la conciencia limitada lo colocan en el cubo "opcional" de la mayoría de las carteras. Pero a medida que su caso de uso se vuelve aún más obvio, dados los desarrollos macro que resaltan la vulnerabilidad de las finanzas basadas en el fiat, finalmente podría convertirse en el "refugio seguro" o "cobertura necesaria" de la que hemos estado hablando. Este es el tipo de escenario para el que se creó Bitcoin.

Divulgación: el autor posee una pequeña cantidad de bitcoin y éter, y no posiciones cortas.