Blog de Lance Roberts | La Fed no evitará la próxima "crisis", la causarán

John Mauldin escribió recientemente una pieza interesante :

“Ignorar los problemas rara vez los resuelve. Debe lidiar con ellos, no solo los efectos, sino las causas subyacentes, o de lo contrario empeorarán. En el mundo desarrollado, y especialmente en los Estados Unidos, e incluso en China, nuestros desafíos económicos se están acercando rápidamente a ese punto. Las cosas que se habrían solucionado fácilmente hace una década, o incluso hace cinco años, pronto serán irresolubles por medios convencionales.

Sí, realmente necesitábamos que la Reserva Federal proporcionara liquidez durante la crisis inicial. Pero después de eso, la Fed mantuvo las tasas demasiado bajas durante demasiado tiempo, reforzando las disparidades de riqueza e ingresos y creando nuevas burbujas con las que tendremos que lidiar en un futuro no muy lejano.

Esto no fue un "desapalancamiento hermoso" 'como lo llamas. Fue la creación fea de burbujas y la mala asignación de capital. La Fed no debería haber explotado estas burbujas en primer lugar ".

John tiene razón. El problema con las bajas tasas de interés durante tanto tiempo es que han fomentado la mala asignación de capital. Lo vemos en todas partes en todo el sistema financiero, desde la deuda del consumidor hasta los préstamos para automóviles de alto riesgo, el apalancamiento corporativo y la avaricia especulativa.

Mala asignación de capital – en todas partes

La ​​deuda, si se usa con fines productivos, puede ser beneficioso. Sin embargo, como se discutió en La economía debería crecer más rápido que la deuda:

“Dado que la mayor parte de la deuda emitida por los Estados Unidos se ha derrochado en aumentos en los programas de asistencia social y la deuda servicio, hay un retorno negativo de la inversión. Por lo tanto, cuanto mayor sea el saldo de la deuda, más destructivo económicamente es al desviar una cantidad cada vez mayor de dólares de las inversiones productivas a los pagos de servicios ”.

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Actualmente, en todo momento En todo el ecosistema monetario, existe un consenso creciente de que "la deuda no importa" mientras las tasas de interés y la inflación permanezcan bajas. Por supuesto, la política de tasas de interés ultrabajas administrada por la Reserva Federal es responsable de la "persecución del rendimiento" y del aumento masivo de la deuda desde la "crisis financiera" [19659011] (Haga clic en la imagen para ampliarla)

Sí, el crecimiento económico actual es bueno, pero no excelente. La inflación y las tasas de interés siguen siendo bajas, lo que crea una "ilusión" de que el uso de la deuda sigue siendo oportunista. Sin embargo, como se indicó, el aumento de los niveles de deuda no productiva tiene consecuencias económicas negativas a largo plazo.

Antes de la desregulación de la industria financiera bajo el presidente Reagan, lo que condujo a una explosión en la emisión de crédito al consumo, se requirió solo $ 1.00 del total deuda de todo el sistema para crear $ 1.00 de crecimiento económico. Hoy, se requieren $ 3.97 para crear los mismos $ 1 de crecimiento económico. Esto no debería sorprender, dado que "deuda" resta valor al crecimiento económico ya que el "servicio de la deuda" desvía los ingresos de las inversiones productivas y conduce a una "tasa decreciente de por cada nuevo dólar de deuda.

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