Reuters transmite la confesión:
Creo que el crecimiento en el balance general está teniendo cierto impacto en los mercados financieros y en la valoración de los activos de riesgo …
Aquí tenemos el testimonio inexpugnable e impecable de un Robert Kaplan Él, Sr. Kaplan, preside la sucursal de la Reserva Federal en Dallas.
Y así, un grande del banco central lo aclara … y sella nuestras oscuras sospechas con un sello oficial.
Porque este ha sido nuestro reclamo: [19659004] La última fiebre del mercado de valores no se debe al comercio, ni a la economía, ni a los "fundamentos".
Se debe más bien a una expansión delirante de cuatro meses del balance de la Reserva Federal.
Evidencia irrefutable
reingresemos al Anexo A como evidencia:
Y Anexo B:
Esto, como hemos señalado repetidamente, es una respuesta directa a la escasez de liquidez en los mercados de préstamos a corto plazo. En breve resumen:
La Reserva Federal ha expandido su balance general $ 400 mil millones en los últimos cuatro meses – una tasa anualizada de $ 1.2 billones.
El mismo balance actual aumenta cerca de $ 4.2 billones … un simple grito de su registro de $ 4.5 billones.
Como va el balance general, así va el mercado de valores
Ahora dejemos que el Anexo C entre en el registro:
Como se reveló, el pandemonio del mercado de valores desde octubre coincide casi perfectamente con el congestión del balance general.
El Dow Jones una vez más cruzó 29,000 hoy, como lo hizo brevemente la semana pasada. Como la semana pasada, perdió su compra … y se deslizó hacia abajo.
Terminó el día en 28,939.
Pero mañana promete un nuevo asalto a los picos.
¿Deberíamos entonces sorprendernos de que el sentimiento de los inversores se ejecute actualmente? a la avaricia extrema?
Avaricia extrema
He aquí el índice de miedo y avaricia de CNN:
Este índice de miedo y avaricia actualmente lee un 90 pecaminosamente avaricioso: “avaricia extrema”
¿Qué leyó hoy hace un año?
Leía 30 … al borde del "miedo extremo".
Pero eso fue antes de que la Reserva Federal se doblara las mangas, escupiera en sus manos … y se pusiera a trabajar … [19659004] Antes de que comenzara a piratear las tasas de interés, antes de que detuviera el ajuste cuantitativo, antes de que se disparara el balance general.
Un año después, el mercado bursátil sube a niveles récord y el sentimiento se convierte en codicia extrema.
"The Bullish Sentiment We Llegar ahora ha alcanzado la etapa incómoda ”[19659009] Aquí en The Daily Reckoning nuestra desconfianza hacia las multitudes se aproxima a nuestra desconfianza hacia los políticos, los vendedores de autos usados … y las estadísticas.
Cuando la muchedumbre se reúne en el mismo vagón, instintivamente saltamos pistas.
Y el vagón se está llenando rápidamente …
"El sentimiento alcista que estamos recibiendo ahora ha llegado a una etapa incómoda", afirma Jeff deGraaf, presidente de Renaissance Macro Research, y agrega:
"Algunos de los niveles que Lo que hemos visto es, francamente, similar a lo que vimos en enero de 2018 ".
Recordatorio: El mercado de valores" corrigió "más del 10% entre el 26 de enero y el 8 de febrero de 2018.
Lo creemos se está preparando para corregir nuevamente. Pero no hasta que el mercado se corrija aún más …
"Pico alcista y modestia"
Mañana el presidente firmará el acuerdo comercial de "fase uno" con China.
Estados Unidos cancelará los aranceles programados sobre China mercancías … y China aceptará comprar recompensas estadounidenses adicionales.
Los algoritmos informáticos extraerán las alegres noticias de los cables. Procederán a golpear el botón "comprar".
Por lo tanto, puede esperar que el Índice de miedo y avaricia de CNN se tambalee aún más hacia la codicia.
Mientras tanto, la Reserva Federal se acurruca en Washington en dos semanas.
no tasas más bajas, pero tampoco las elevará. Los futuros de los fondos federales actualmente ofrecen 87.3% de probabilidades de que las tasas permanezcan en su lugar.
Las condiciones seguirán siendo benignas. Y los mercados pueden continuar su viaje hacia los libros de récords, imperturbables e imperturbables.
Es por eso que Bank of America advierte a los mercados que actualmente se inclinan hacia el "máximo optimismo y modestia"
.
Nos arriesgamos a que el mercado de valores se corrija en febrero, una vez al otro lado. Sospechamos que se corregirá en la misma escala general que en 2018.
Pasemos ahora nuestra atención al gran bugaboo del mercado actual, la mofeta que acecha en esta creciente pila de leña …
Demasiados huevos en muy pocas canastas [19659009] Solo cinco acciones – Apple, Microsoft, Alphabet (la compañía matriz de Google), Amazon y Facebook – actualmente constituyen el 18% de la capitalización total de mercado de S&P.
Como Morgan Stanley nos recuerda, ese es el porcentaje más alto en la historia. [19659004] "Una relación como esta no tiene precedentes, incluso durante la burbuja tecnológica", dice Mike Wilson, quien dirige la estrategia de renta variable estadounidense de Morgan Stanley.
Estas acciones representan gran parte del rendimiento superior de 2019 de S&P. Apple y Microsoft representaron casi el 15% de todas las ganancias de S&P.
Raramente antes, concluimos, tantos inversores … debían tanto … a tan pocas acciones.
Pero qué pasa si estos tiradores de carretas se rompen bajo la tensión. – ¿y deshacerse de la carga del liderazgo?
CNBC:
Estas megaempresas tecnológicas han sido las principales en este mercado alcista récord a medida que los inversores apostaron por un crecimiento superior y una cuota de mercado dominante en sus respectivas industrias. Fueron los mayores contribuyentes a las ganancias históricas del mercado el año pasado y la tendencia no muestra signos de detenerse en 2020. Sin embargo, múltiples estrategas de Wall Street están haciendo sonar las alarmas sobre el creciente dominio de Big Tech, advirtiendo sobre un posible retroceso en las acciones por delante.
¿Alguien llevará el estándar hacia adelante si los líderes fallan?
No, sugiere Goldman Sachs:
"Los mercados alcistas estrechos eventualmente conducen a grandes reducciones".
La marea sube, hasta que no lo hace [19659009] Luego llegamos a la estrategia de "inversión pasiva".
Pasiva, porque sube o baja con la marea prevaleciente.
Después del colapso de 2008, la Reserva Federal inundó los mercados con océanos de liquidez. [19659004] La marea subió, y todos los barcos con ella.
Las acciones tecnológicas como Apple y Microsoft han liderado el camino.
Gran parte de Wall Street se ha vertido en estas acciones … se recostó sobre sus remos … y montó la corriente para registrar máximos. [19659004] La inundación a nivel bíblico aplastó las señales financieras existentes. Los "fundamentos" ya no importan.
Los administradores de activos "activos" que buscan ganadores ya no pueden separarlos de los perdedores. Las redes aparecieron llenas de ganadores y perdedores por igual.
Todo es paz mientras la marea de liquidez aumenta. Pero el peligro es este, como hemos escrito antes:
Cuando la marea retrocede … retrocede .
La venta de pánico engendra la venta de pánico
El mismo puñado de acciones que arrasaron los mercados en una marea entrante puede arrastrarlos rápidamente hacia abajo en una marea saliente.
Comienza la venta de pánico. Y la venta de pánico engendra la venta de pánico, lo que engendra la venta de pánico.
Explica Jim Rickards:
En un mercado alcista, el efecto es amplificar la ventaja a medida que los indexadores se acumulan en acciones calientes como Google y Apple. Pero una pequeña liquidación puede convertirse en una estampida ya que los inversores pasivos se dirigen a las salidas de una vez sin tener en cuenta los fundamentos de una acción en particular …
El nombre técnico para este tipo de comportamiento espontáneo de la multitud es hipersincronía, pero es solo tan útil para pensar en él como una manada de ñus que de repente estampó como uno ante el primer olor de un león que se acercaba. El último en correr es muy probable que se coma vivo.
Mientras tanto, el balance de la Reserva Federal continúa expandiéndose, los tontos continúan apresurándose …
Y los dioses continúan conspirando.
Saludos, [19659004] Brian Maher
Editor gerente, The Daily Reckoning
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Referencia: https://dailyreckoning.com/central-banker-comes-clean/