(Bloomberg) – Los minoristas están trabajando en los últimos días de su tradicional período de compras navideñas. Para algunos, eso podría significar literalmente, ya que los acreedores y los vendedores deciden cuáles aún valen la pena apoyar en un campo plagado de menos compradores, más competencia en línea y demasiada deuda.

Algunos de los nombres más familiares: Forever 21 Inc ., Barneys New York Inc. y Payless Inc. – ya han colapsado o liquidado este año. Solo en 2019, estima Coresight Research, los minoristas han cerrado más de 9,300 tiendas. Entre los sobrevivientes, los destinos han divergido, de acuerdo con los expertos en reestructuración de FTI Consulting Inc.

"El sector minorista está cada vez más segmentado entre ganadores y perdedores", dijo Christa Hart, directora ejecutiva senior en la práctica minorista y de consumo de FTI. en una entrevista. "El 'promedio' ha desaparecido".

En riesgo

Los comerciantes podrían usar un acabado sólido después de la temporada de vacaciones del año pasado, cuando los minoristas terminaron con su peor caída de ventas para diciembre desde 2008, según datos analizados por la Oficina del Censo de EE. UU. por FTI. Esta temporada navideña "será desproporcionadamente excelente para los jugadores fuertes y desproporcionadamente débil para los demás", dijo Hart.

Algunas de las más vulnerables son las cadenas tradicionales de grandes almacenes. Moody’s Investors Service predijo en un informe de noviembre que para fines de 2019, esos minoristas habrán visto caer sus ingresos operativos en más del 15%. Esto, a pesar de la fuerte inversión para mejorar la eficiencia del inventario y desarrollar sus capacidades en línea.

"Ya no es 1985", dijo Perry Mandarino, jefe de reestructuración y codirector de banca de inversión de B. Riley FBR Inc. "La gente no no necesitan una ventanilla única donde puedan obtener de todo, desde aspiradoras hasta joyas ".

Aquí hay algunos minoristas que son observados de cerca por los inversores y prestamistas.

JC Penney

Deuda pendiente: alrededor de $ 4.2 mil millones

JC Penney Co. se retiró de su negocio de electrodomésticos a principios de este año como una de las iniciativas de la nueva directora ejecutiva, Jill Soltau. Está tratando de diseñar una estrategia que reviva una cadena que sufre un inventario lento y mercancías obsoletas.

Las ventas en la misma tienda, una métrica minorista clave, cayeron un 9,3% en el último trimestre. El tráfico peatonal está cayendo y las ventas comparables han disminuido durante cinco trimestres consecutivos.

Los grandes almacenes deberían centrarse en profundizar sus ofertas en un área en particular, como los electrodomésticos, dijo Hart de FTI. "Lamentablemente, muchos de estos grandes almacenes sacaron sus negocios de línea dura y hogar a favor de la ropa, y ahora están sintiendo los resultados de esas decisiones", dijo.

S&P Global Ratings redujo JC Penney a CCC en agosto, señalando que si bien la compañía no planea declararse en bancarrota, "creemos que una reestructuración extrajudicial es cada vez más probable". Al mes siguiente, Bloomberg informó que la cadena se está preparando para conversar con sus acreedores sobre posibles transacciones para aliviar su deuda

Un representante del minorista con sede en Plano, Texas, declinó hacer comentarios.

Neiman Marcus

Deuda pendiente: alrededor de $ 5,7 mil millones

Neiman Marcus Group Inc. diseñó un intercambio de notas fuera de la corte en junio eso le dio más tiempo para aliviar su alto apalancamiento.

Pero el minorista de lujo todavía tiene alrededor de $ 700 millones para 2023, las ganancias ajustadas continúan disminuyendo y algunos de sus bonos se venden por un tercio del valor nominal. Incluso la nueva deuda emitida durante el intercambio, que comenzó a cotizar a 97 centavos, ya se ha negociado a alrededor de la mitad de su valor nominal.

Los evaluadores de crédito tienen una visión débil de Neiman Marcus. S&P dijo en junio que el intercambio no hizo que la carga de la deuda fuera menos onerosa y que existe "un riesgo continuo de una reestructuración o incumplimiento en los próximos 12 meses".

La compañía todavía está reflexionando sobre qué hacer con su exitoso proyecto europeo. el negocio de comercio electrónico MyTheresa, y ese puede ser su boleto de regreso desde el borde. Contrató a Lazard Ltd. en mayo para ayudarlo a realizar una venta que podría alcanzar más de $ 560 millones.

Un representante del minorista con sede en Dallas declinó hacer comentarios.

Belk Inc.

Deuda pendiente: alrededor de $ 2.4 mil millones

Propiedad de Sycamore Partners LLC, esta cadena de precio medio concentrada en el sur de los EE. UU. resuelve las presiones que enfrentan los grandes almacenes, a medida que los compradores buscan puntos de venta especializados o compran en línea sus compras domésticas.

Belk es mejor que algunos de sus pares, con una calificación B2 de Moody's. El evaluador de crédito citó una base de clientes leales, mejor comercialización, buena liquidez y flujo de caja estable en un informe de junio. Otra fortaleza: aproximadamente la mitad de sus tiendas no están en centros comerciales, que están plagadas de tráfico peatonal decreciente.

Aún así, los inversores están rehuyendo el préstamo a plazo de Belk, que se cotizó recientemente 71 centavos por dólar, incluso después de que la compañía venció su vencimiento hasta 2025.

"Los minoristas de descuento van a hacerlo mejor" que sus pares de gama alta en 2020, dijo Mandarino. “Pero tienen que adaptar bien su mercancía. Mucha gente tiene períodos de atención cortos, por lo que realmente tiene que atender lo que quiere su comprador principal ".

Un representante de Sycamore Partners con sede en Nueva York declinó hacer comentarios.

Forever 21

Deuda pendiente: Alrededor de $ 350 millones, excluyendo la deuda comercial

Entre todos los grandes minoristas, Forever 21 Inc. puede ser el que tiene más riesgo de supervivencia.

La cadena de moda de moda se declaró en quiebra en septiembre, citando el impacto de una gran cantidad de efectivo. ambiciosa expansión internacional. Las ventas continúan rezagadas y los ingresos han estado por debajo de las expectativas, informó Bloomberg en diciembre. Los cuellos de botella en el inventario también amenazan con reducir las ventas durante la temporada de vacaciones crucial, han dicho personas familiarizadas con las operaciones de la cadena, lo que hace que los posibles rescatadores duden en prestar más dinero.

La compañía necesita un nuevo préstamo para financiar su salida de la bancarrota, pero Los posibles prestamistas están preocupados por los débiles resultados, así como por la continua influencia de los fundadores de esposos Do Won y Jin Sook Chang, quienes dirigieron la compañía durante sus años exitosos y durante su caída en la insolvencia.

Un presupuesto que Forever 21 presentó ante el tribunal de quiebras el 16 de noviembre redujo su pronóstico de ventas totales en noviembre a alrededor de $ 191 millones, un 20% menos de lo que predijo el mes anterior.

Un representante de Forever 21 con sede en Los Ángeles se negó a comentar .

(Actualizaciones con el conteo de cierres de tiendas en 2019 en el segundo párrafo)

– Con asistencia de Josh Saul.

Para contactar al reportero en esta historia: Eliza Ronalds-Hannon en Nueva York en erona [email protected]

Para contactar a los editores responsables de esta historia: Rick Green en [email protected], Adam Cataldo

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