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Aunque dolorosa, la solución a la recesión económica de 2020 es simple: descubra nuestros problemas, deje que los precios se ajusten, y reasignar capital hacia usos productivos. Cuanto más rápido nos ajustemos, más corta será la recesión y antes crearemos una base económica sostenible para la prosperidad futura. Este enfoque es el polo opuesto a la ortodoxia intervencionista e inflacionista actual. La Gran Depresión de Estados Unidos de Murray Rothbard destaca la locura de la intervención gubernamental durante la década de 1930 y el malestar económico que siguió. Las similitudes con hoy son una señal de advertencia. Es hora de retroceder contra el status quo estimulante e intervencionista o prepararse para que la recesión se convierta en una depresión. la Gran Depresión se caracterizó por numerosos factores que también se observaron en la década anterior a 2020. Mis tres principales: 1) La inflación suave del Índice de Precios al Consumidor (IPC) alentó una inflación monetaria significativa por parte de la Fed. La oferta monetaria en Estados Unidos creció aproximadamente un 60 por ciento entre 1921 y 1929, y un asombroso 145 por ciento entre 2009 y 2019. Los economistas se concentraron miopemente en la inflación del IPC sin apreciar una inflación más amplia, particularmente en los precios de los activos. 2) Los precios de las acciones desenfrenados apreciaron la inflación monetaria: el S & P500 ganó 700 por ciento entre 1921 y 1929 y 480 por ciento entre 2009 y 2019. 3) Los poderosos bancos centrales mundiales tenían lealtades políticas cercanas y estaban demasiado confiados en su capacidad de microgestión de desequilibrios monetarios. [19659003] El gobernador del Banco de Inglaterra, Montagu Norman (de 1920–44) trató de mantener la posición de Londres como el principal financista del mundo, prestando capital a naciones europeas con problemas a cambio de influencia política sin evaluar adecuadamente el riesgo de estos préstamos. Regresó a Gran Bretaña al patrón oro, pero no pudo revaluar la libra esterlina después de una inflación sustancial de la Primera Guerra Mundial, lo que hizo que el vínculo con el oro no fuera plausible. El mercado disciplinó la falta de voluntad del Reino Unido para desinflar los precios o revaluar su moneda en relación con el oro retirando el oro. Norman convenció al gobernador de la Fed, Benjamin Strong, de inflar la política monetaria de los Estados Unidos para evitar nuevos flujos de oro de Europa a los Estados Unidos. Este enfoque coordinado y político tiene una notable semejanza con la coordinación entre el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y la Fed en la última década.

La historia estándar de la Gran Depresión es que el presidente Hoover empeoró la depresión porque era económicamente indeciso y que Roosevelt comenzó a resolver los problemas después de su inauguración en 1933 con la expansión fiscal y monetaria del New Deal. Rothbard muestra que el New Deal comenzó durante la presidencia de Hoover con una intervención masiva del gobierno, refutando claramente la narrativa popular. La pobre lógica de Hoover se caracteriza por su creencia de que Estados Unidos era más productivo que sus pares debido a sus altos salarios, en lugar de identificar la productividad superior de Estados Unidos como la causa de mayores salarios reales. Su lógica defectuosa condujo a numerosas políticas intervencionistas: aumento de salarios y precios, expansión del crédito, apuntalamiento de firmas y bancos débiles, aumento del gasto público, programas de obras públicas, debilitamiento de las leyes de bancarrota, aumento de los aranceles, aumento de los impuestos y restricciones a la inmigración. El gobierno federal ya implementó restricciones a la inmigración, aumentó los aranceles, amplió el tamaño del gobierno y está reescribiendo el libro de jugadas apuntalando a las empresas débiles durante la crisis de 2020.

Los intervencionistas no entienden que un período de expansión económica impulsado por la inflación monetaria , como los de los años 1920 y 2010, distorsiona la estructura de producción, engaña a los hogares y las empresas, y asigna mal el capital. Un colapso del mercado y una recesión económica son oportunidades para reasignar, creando una base sólida y sostenible. Como hoy, las políticas que Hoover implementó obstaculizan el mecanismo de ajuste del mercado y podrían conducir a una debilidad económica prolongada. Algunos ejemplos.

  • Mantener las tasas salariales durante una recesión, cuando los precios al consumidor están cayendo, conduce a un aumento de los salarios reales para quienes están empleados. El aumento en el costo de emplear a cada trabajador lleva a despidos y reduce las horas para aquellos que están empleados. Como ejemplo, el promedio de horas semanales trabajadas cayó de cuarenta y ocho en 1929 a treinta y dos en 1932. En recesiones anteriores, las horas trabajadas nunca habían caído en más del 10 por ciento. Los gobiernos de todo el mundo han sucumbido a las leyes de salario mínimo en los últimos años para proteger a los trabajadores sin apreciar el costo para aquellos que están desempleados y la ineficiencia económica que surge.
  • Con el fin de lidiar con los riesgos bancarios, las autoridades implementaron restricciones arbitrarias sobre los retiros e impuso feriados bancarios en todos los bancos en la década de 1930. Los buenos bancos no pudieron mostrar su fortaleza en relación con los bancos malos, lo que condujo a una gran pérdida de confianza en el sistema bancario por completo. Hoy, los bancos tienen amplios fondos de sus bancos centrales, lo que debería evitar las corridas bancarias. Pero tenga cuidado con las restricciones de reembolso de las cuentas de inversión si las condiciones del mercado se deterioran y las medidas para reducir el interés en activos no aprobados por el gobierno, como el oro y el bitcoin.
  • Uno de los últimos actos de Hoover como presidente en marzo de 1933 fue debilitar la propiedad derechos de los acreedores en las leyes de bancarrota para prevenir quiebras. Esto implica que los acreedores no pueden tomar posesión de sus activos legítimos y reasignar capital hacia empresas productivas. Las empresas no rentables se mantienen a flote, lo que lleva a una disminución de la productividad y la eficiencia. En el ciclo actual, las autoridades parecen estar tratando de evitar las bancarrotas por completo y han reducido ampliamente los derechos de propiedad de los ahorradores.
  • La manipulación monetaria sigue siendo el mayor obstáculo durante una crisis económica por una serie de razones. Al tocar uno, la manipulación de la tasa de interés a la baja reduce los rendimientos de los préstamos, lo que desincentiva los préstamos exactamente en el momento en que la economía más lo necesita. Las tasas de interés deben aumentar para que los ahorradores y los bancos presten ahorros reales. Durante la Gran Depresión, las autoridades lanzaron campañas contra el acaparamiento de oro y efectivo, y se sintieron frustrados por la falta de voluntad de los bancos para prestar. Creo que veremos una creciente frustración hasta 2020 y 2021 a medida que las políticas monetarias mundiales no fomenten un mercado saludable entre ahorradores y prestamistas. Los bancos centrales pueden suministrar miles de millones de reservas bancarias a los bancos, pero está menos claro si los bancos prestarán a consumidores y empresas. Espero que la creciente intervención del gobierno y las grandes transferencias fiscales directas se conviertan en un lugar común a medida que las autoridades eluden el mercado de préstamos.
  • Las bajas tasas de interés, las inyecciones fiscales y numerosos paquetes de ayuda no logran eliminar los negocios malos, lo que lleva a un clima de inversión menos robusto con una reducción apreciación del riesgo real.

En la superficie, estas políticas intervencionistas parecen justificadas moralmente porque estamos protegiendo empleos apoyando empresas y protegiendo hogares dolor económico Este argumento es particularmente fuerte durante el coronavirus, con un enemigo natural y externo. Los críticos de estas políticas se caracterizan por ser capitalistas desalmados que solo se preocupan por las ganancias. ¡Sé que duele! Este enfoque paternalista y de nivel superficial seguido por la mayoría disfraza las implicaciones de segunda ronda y el costo masivo para la vida humana de una depresión económica extendida.

Aunque dolorosa, la mejor respuesta política a la recesión es la sumisión a las fuerzas del mercado, lo que de hecho fue La política seguida durante las recesiones previas a la Gran Depresión. La intervención retrasa el ajuste, lo que lleva a un dolor económico prolongado y una recuperación más débil. No es sorprendente, entonces, que el ciclo económico 2009-2020 en los Estados Unidos haya sido el más débil registrado después de que no pudimos someternos a un ajuste real durante 2008/2009. La semejanza entre las décadas de 1920 y 2010, y la similitud en la respuesta económica, es motivo de preocupación.

Existe un poderoso apoyo para la intervención dentro del gobierno y las grandes empresas, por lo que soy consciente de que es poco probable que cambiemos la trayectoria política. Las élites están demasiado invertidas en el status quo tanto económica como intelectualmente, para permitir que sus malas inversiones e ideas se desinflen. Debemos invertir nuestro tiempo y capital en consecuencia, dadas las malas decisiones y los riesgos para el crecimiento económico, la formación de capital y el crecimiento del empleo. Cuanta más intervención, más profunda es la recesión y mayor es la probabilidad de que cambiemos a una depresión al estilo de la década de 1930.

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Referencia: https://mises.org/wire/how-government-intervention-triggers-depressions