Un lector pidió ver una tabla de tasas de interés de oro versus "reales".

Real significa ajustado a la inflación. Para calcular la tasa real resté el IPC año tras año de la tasa del Fondo de la Reserva Federal.

El uso del IPC como medida de la inflación es más que un poco defectuoso, pero es la medida estándar "real".

El precio del oro es un promedio mensual.

Sin reglas mágicas

Como cabría esperar, el oro generalmente funciona bien cuando las tasas de interés reales son negativas, como se muestra en los cuadros azules más gruesos. Pero no existe una regla infalible.

El oro cayó de $ 1780 a $ 1176 con tasas de interés reales negativas en todo momento.

En ese momento, las tasas eran negativas pero se volvían menos negativas. Sin embargo, el gráfico muestra que el oro puede aumentar con tasas reales positivas, e incluso con tasas reales positivas y en aumento durante períodos de tiempo más cortos.

Oro frente al dólar

Muchas personas creen que el oro reacciona principalmente a los cambios en el dólar estadounidense. .

Hace cuatro días publiqué Oro frente al dólar estadounidense: la correlación no es lo que la mayoría piensa .

La ​​mayoría de las veces el oro está inversamente correlacionado con el dólar estadounidense.

El problema, como muestra el gráfico anterior, es que la fuerza de los movimientos en oro frente a la fuerza en los movimientos en el dólar estadounidense son totalmente aleatorios. [19659014] Observe el período comprendido entre 1995 y 2005. Un gran salto en el índice del dólar produjo una disminución relativamente pequeña en el precio del oro.

Entre 2005 y 2012 el oro sufrió una larga ruptura unidireccional, independientemente de lo que ocurriera. dólar lo hizo. El resultado neto fue una gran explosión de oro frente al movimiento en el índice del dólar estadounidense.

Varios puntos de precio del dólar frente al oro

Ese gráfico es de hace cuatro días. En los últimos días, el oro ha explotado más alto. Está a $ 1513 mientras escribo.

Oro vs Fe en los bancos centrales

Lo que sea necesario

Ni el dólar ni la política de tasas de interés explican adecuadamente los movimientos de precios en el oro.

La gran caída de más de $ 1600 a $ 1176 o más o menos coincide con el famoso discurso del presidente del BCE Mario Draghi " Lo que sea necesario ".

" El BCE está listo para hacer lo que sea necesario para preservar el Euro, y créanme que es suficiente ", dijo Draghi.

Entonces, ¿qué hace Draghi?

Curiosamente, la respuesta no es otra cosa que hacer esa declaración. No fue hasta años después que el BCE recurrió a tasas de interés negativas.

La fe en los bancos centrales alcanzó su punto máximo

Mirando hacia atrás, la fe en los bancos centrales alcanzó su punto máximo en diciembre de 2015.

Aquí están los eventos que condujeron a ese pico.

En junio de 2104, la tasa de interés del BCE primero fue negativa. El 9 de diciembre de 2015, después de un año de no movimiento, el BCE recortó inesperadamente las tasas hasta -0,30.

Claramente, el BCE no tenía el control. Las gráficas de puntos de las acciones esperadas de la Fed dicen lo mismo acerca de la Fed.

A medida que el BCE estaba recortando las tasas, la Fed estaba apretando a un ritmo mucho más lento que las proyecciones de las gráficas de puntos de la Fed.

La Fed ahora está en un "largo término ".

El 11 de diciembre, justo después de la última reunión del FOMC, noté Pausa larga de Fed Eyes, sin alzas en las tasas en 2020 . '

Análisis de trama de puntos – No alzas en 2020 [19659034] Dot Plot en diciembre de 2017

La opinión consensuada fue que las tasas de interés alcanzarían el 3% o más en 2020.

La Fed no se acercó.

Y aunque las tasas de interés reales fueron negativas, la Fed apenas se puso en marcha.

Recientemente, tuvimos una crisis de Repo seguida de QE de emergencia, aunque la Fed se niega a llamarlo así.

Mirando hacia el futuro

La tabla anterior de CME Fedwatch .

La Fed dice que se mantendrá firme, pero el mercado cree que la Fed reducirá aunque las tasas de interés reales sean negativas.

Estoy de acuerdo con el mercado. El próximo movimiento de la Fed será un corte. Si por algún milagro es una caminata, entonces probablemente se producirá una serie de recortes de pánico.

¿Entonces la fe en los bancos centrales es alta con todo bajo control?

Sugiero que no. Esto califica como un buen ambiente para el oro.

Mike "Mish" Shedlock

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Referencia: https://moneymaven.io/mishtalk/economics/how-does-gold-react-to-interest-rate-policy-xeKmVBrOBEyyznxlVkt4Zw