Compradores de bonos afectados por rendimientos negativos en todo el mundo acuden a la deuda de Muni de EE. UU.

(Bloomberg) – Jeffrey Burger, un administrador de dinero en Mellon Investments Corp., pasó en septiembre por Zurich, donde los bonos del gobierno están rindiendo menos que nada, para lanzar sus fondos de deuda municipales de EE. UU. A inversionistas que buscan resultados positivos en lugares desconocidos

Así que crió a uno de los hombres más famosos de Suiza, el tenista profesional Roger Federer, que compitió en el US Open en el Estadio Arthur Ashe de Nueva York, un lugar financiado con los tipos de valores que compran los fondos de Burger. [19659003"ApesardequeperdióloquepuedealegrarteunpocoesquelohizoenunestadiofinanciadoporlosEstadosUnidos"dijoBurgerquienmantuvoreunionesconinversoresenLondresParísyMilán“Ysivascuatrokilómetrosalnorte¿adivinasconquéteencuentras?AeropuertoLaGuardiaotroejemplo”

La era sin precedentes de las tasas de interés negativas en Europa y Asia está convirtiendo algunos de los valores más nacionales de Estados Unidos en una valiosa exportación. Incluso con tasas de interés que se mantienen cerca de un mínimo de más de medio siglo, los rendimientos prometidos por el mercado de bonos municipales de $ 3.8 billones se ven bien en comparación con la deuda soberana de $ 13 mil millones que termina costando a los inversores.

Los compradores extranjeros tienen Ha habido una presencia cada vez mayor en el mercado municipal de los EE. UU., duplicando sus tenencias directas en la última década a un récord de $ 102 mil millones para fines de junio, según datos de la Junta de la Reserva Federal. Pero el interés se ha visto afectado en los últimos meses debido a un torrente de refinanciamiento por parte de estados y ciudades, que han visto caer tanto las tasas que están vendiendo deuda gravable, que conlleva mayores rendimientos, para refinanciar valores exentos de impuestos. . Los compradores supervisados ​​están interesados ​​principalmente en bonos gravables porque no necesitan el refugio de impuestos sobre la renta de los Estados Unidos que ofrecen los valores municipales típicos.

EE. UU. Los gobiernos han vendido alrededor de $ 48 mil millones en bonos imponibles este año, un aumento del 119% respecto al mismo período en 2018 y la mayor cantidad en casi una década, según datos compilados por Bloomberg. Dicha deuda ha generado un rendimiento del 10,5% este año, según el índice Bloomberg Barclays.

"Esta oferta realmente ayuda a concentrarse y atraer la base de inversores más amplia posible", dijo Patrick Brett, jefe de mercados de capital municipal de Citigroup Inc ., que tiene un banquero de bonos municipales estacionado en Londres. "Hemos tenido un poco de interés extranjero en estos temas".

La afluencia de efectivo extranjero es similar a lo que sucedió a raíz de la recesión, cuando el programa de recuperación del presidente Barack Obama cubrió parte de las cuentas de intereses sobre Construya Bonos de América que se emitieron para financiar proyectos de obras públicas destinados a impulsar la economía. Se estructuraron como valores sujetos a impuestos para expandir el mercado de los bonos más allá de los compradores tradicionales de deuda municipal.

Los inversores internacionales están comprando valores municipales tanto directamente como a través de fondos mutuos como los administrados por Mellon’s Burger. MFS Investment Management ofrece un fondo para inversores institucionales en Europa y Asia que está registrado en Luxemburgo, por ejemplo. Sus principales participaciones incluyen deuda emitida por Illinois, el sistema de agua de Denver y la ciudad de Nueva York.

Lori Cohane, gerente de cartera de Credit Suisse Asset Management, dijo que emisores tan grandes y conocidos se han beneficiado del interés global.

“Si el estado de Texas emite bonos municipales sujetos a impuestos, los compradores globales conocerán el estado de Texas. O si la Universidad de Harvard emite bonos municipales sujetos a impuestos, hay una familiaridad allí ", dijo Cohane.

El Aeropuerto Internacional de Dallas Fort Worth es uno de los que está conectado con la tendencia. El aeropuerto más grande de Texas vendió $ 1.2 mil millones en bonos gravables en agosto que se comercializaron específicamente a compradores internacionales. Christopher Poinsatte, el director financiero del aeropuerto, viajó a Londres, París, Seúl, Hong Kong y Taipei diez meses antes de la venta para educar a los posibles inversores sobre su aeropuerto y la mecánica de la industria estadounidense.

"Entendemos que los inversores internacionales están muy interesados ​​en la infraestructura de los Estados Unidos ”, dijo. "Hay un mercado completamente sin explotar".

Poinsatte dijo que la venta recibió $ 465 millones en pedidos internacionales directos de compradores en Londres, Noruega, Tokio y Taipei, con aproximadamente el 15% del acuerdo total finalmente asignado a cuentas extranjeras. El aeropuerto planea vender otros mil millones en bonos gravables el próximo verano y Poinsatte está planeando otro viaje, tanto a los lugares que visitó anteriormente como a nuevas ciudades en Italia y Noruega.

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