Con la expectativa de que la Fed disminuya, surgen dudas sobre si los recortes de tasas ayudarán

Los mercados financieros y la Casa Blanca están exigiendo recortes de tasas de interés de la Reserva Federal que pueden no funcionar y ni siquiera ser necesarios.

A medida que los comerciantes aumentan sus apuestas para la flexibilización del banco central, hay un debate en curso sobre si la Fed debería acceder a la presión con tanto como un punto porcentual total cortado este año r, o esperar para ver si los nervios nerviosos sobre el coronavirus disminuyen.

La expectativa del mercado ahora es de 50 o 75 puntos básicos que se reducirán en las tasas de endeudamiento a corto plazo para abril. Finalmente, si el mercado y el presidente Donald Trump prevalecen las tasas caerán cerca de donde estaban durante la crisis financiera que terminó hace 11 años.

"No hay necesidad de eso. Las tasas ya han caído. ¿Cuánto menos quieres que vaya la nota de 10 años? " dijo el ex banquero de inversiones Christopher Whalen, fundador de Whalen Global Advisors. "El mercado es como un niño de 2 meses. Cada vez que llora, quiere que lo recojan. A veces hay que dejar al bebé en la cuna".

Las llamadas de reducción de tasas se intensificaron a fines de la semana pasada. El lunes, cuando el Dow Jones Industrial Average perdió un 12%, $ 3,8 billones en valor de mercado, y los rendimientos de los bonos del gobierno alcanzaron una vertiginosa sucesión de nuevos mínimos. Incluso en medio de la violenta recuperación del mercado del lunes las expectativas seguían siendo altas de que la Fed presentara una respuesta política ambiciosa.

Goldman Sachs, por ejemplo, dijo que la Fed probablemente recortaría 50 puntos básicos este mes y tal vez ni siquiera espere a que se celebre su reunión del 17 al 18 de marzo.

Esa opinión fue respaldada por Wall Street; Bill Nelson, economista jefe del Bank Policy Institute, un grupo de expertos no partidista, dijo que cree que la Fed y otros bancos centrales mundiales harán un anuncio conjunto el miércoles por la mañana a las 7 a.m. o a las 8 a.m., Nelson dijo que sería consistente con los movimientos coordinados realizados durante la crisis financiera, y ve el potencial para un recorte de 75 puntos básicos.

"Cuando el Comité suaviza la política, juzga la efectividad por la reacción del mercado. (Por el contrario, cuando el Comité aprieta la política, quiere evitar sorpresas) ", escribió Nelson en una publicación de blog . "La única forma de obtener una reacción positiva del mercado es entregar más de lo esperado".

Si bien la cuestión parece resuelta de que la Fed está preparada para dar un fuerte movimiento en la política monetaria, es menos claro qué tan efectivo o incluso necesario es ahora.

Después de todo, como los funcionarios de la Fed han señalado el impacto a largo plazo de una desaceleración inducida por virus es difícil de medir. Incluso cuando Wall Street se derrumbó la semana pasada, los datos económicos fueron en gran medida positivos, ya que el Índice de Sorpresa Económica de Citi estaba rastreando alrededor de un máximo de dos años de cómo los informes se mantenían en contra de las expectativas.

Eso planteó algunas dudas sobre si la Fed necesita llevar a cabo una intervención.

"La Fed no tiene ningún papel que desempeñar aquí", dijo Komal Sri Kumar, presidente de Sri-Kumar Global Strategies, a "Squawk Box CNBC ". "Por lo tanto, en la medida en que reacciona, es irrelevante. No debería estar sucediendo".

Los recortes de tasas de la Fed generalmente se adaptan a los choques de demanda que causan una desaceleración en la actividad comercial y de los consumidores . Hasta ahora, sin embargo, el susto del coronavirus se ha sentido más en el lado de la oferta, con crecientes preocupaciones sobre si China, el principal exportador mundial, puede sacar sus productos de más allá de sus costas a medida que las fábricas cierran y las rutas de envío ven menos tráfico. [19659002] Si la contracción de la oferta se intensifica, podría, sin embargo, desangrarse al lado de la demanda.

Para abordar la doble amenaza, la Fed debería actuar en concierto no solo con sus colegas, pero también las autoridades fiscales, dijo el economista Paul McCulley, anteriormente de Pimco y ahora miembro principal de la Facultad de Derecho de Cornell.

"Esto es sin lugar a dudas un verdadero shock para la economía. Esto no es como 2008, que fue un hecho- shock en Wall Street ", dijo McCulley también en" Squawk Box ".

"Lo importante que hay que entender", agregó, "es que la Fed no puede solucionar este problema. Tiene que ser parte de un mosaico de respuestas políticas. Creo que la Fed querrá ser audaz, pero parte de un consorcio de acciones, porque la Fed no quiere entrar en una carrera a pie por sí sola ".

De hecho, el mercado deja abierta la posibilidad de que la Fed pueda superar los 100 puntos básicos de recortes esperados , que llevaría su punto de referencia a un rango objetivo de 0.5% a 0.75%, y se redujo a cero como lo hizo durante la crisis de 2008.

Trump incluso ha hablado con cariño de lo negativo tasas que prevalecen en partes de Europa y Japón, aunque los funcionarios de la Fed también han dicho que no ven que eso suceda en los EE. UU.

"La junta debería mantenerse firme", dijo Whalen. "La junta necesita darse cuenta de que estas fluctuaciones a corto plazo, por horribles que parezcan, se desvanecerán. Dentro de un mes, dentro de dos meses, todo esto se verá como algo serio, pero algo que nosotros gestionado. "