¿Crypto necesita disyuntores? La caída de precios de la semana pasada enciende un debate

Los comerciantes de criptomonedas han exaltado durante mucho tiempo las virtudes de la naturaleza de su mercado 24/7/365.

Ahora, después de una brutal semana de ventas masivas y fallas repentinas, algunos jugadores están pidiendo lo que habría sido inmencionable, si no impensable, incluso durante el colapso del mercado de criptomonedas en 2018: "interruptores de circuito".

Estas son paradas automáticas establecidas en caso de que los precios caigan por debajo de los niveles especificados. Implementados en las bolsas de valores después del colapso del "Lunes Negro" en 1987, los interruptores de circuito están destinados esencialmente a arrojar arena en los engranajes de un mercado en picado.

Los mercados de criptomonedas no tienen tales barandas, lo que ayuda a explicar por qué, en cuestión de Docena de minutos el jueves, Bitcoin sufrió un colapso del 21 por ciento. Por el día, perdió el 31,5 por ciento de su valor.

Por el contrario, en los mercados de valores, las acciones también cayeron, pero no tanto. Cuando la Bolsa de Nueva York y el NASDAQ abrieron el jueves por la mañana, el comercio se detuvo casi de inmediato. Esto se debe a que el índice S&P 500 se abrió más de un 7 por ciento por debajo del día anterior, lo que provocó un interruptor de circuito de "Nivel 1". Esto marcó la segunda vez en una semana que se impusieron restricciones comerciales en las grandes bolsas de valores de Estados Unidos; El martes también se activaron los disyuntores (los disyuntores también se activaron el domingo, cuando los contratos de futuros en el Dow Jones Industrial Average cayeron un 5 por ciento después de que la Fed anunciara tasas más bajas y $ 700 mil millones en compras de bonos). 19659006] "Los movimientos de precios de hoy en cripto son un fuerte argumento para los interruptores automáticos de toda la industria", tuiteó el socio gerente de Multicoin Capital, Tushar Jain el jueves. "Los mercados de cifrado se rompieron estructuralmente hoy y los principales intercambios deben trabajar juntos para evitar una repetición".

"Todo el ecosistema de DeFi casi muere hoy. Varios participantes importantes del mercado se declararon en bancarrota ” y tuiteó . "Muchos operadores literalmente no pudieron llevar dinero a las bolsas lo suficientemente rápido como para comerciar debido a la congestión de blockchain y la extrema volatilidad empeoró".

El éxito a largo plazo de las criptomonedas depende de si las bolsas pueden enfriar la volatilidad, según Jain.

"Si todos necesitamos aceptar que la criptografía puede caer un 60% + en un día que * severamente * limita la utilidad de esta tecnología", tuiteó posteriormente . “Los incentivos de los intercambios están alineados con el crecimiento del mercado. Si los mercados pueden caer más del 60% en un día, el mercado direccionable para esta tecnología es mucho más pequeño ”.

Tal como está ahora en los mercados bursátiles de EE. UU. abajo) los bordillos conducen a un alto de 15 minutos en el comercio (siempre que ocurran antes de las 3:25 pm) en bolsas de valores como NYSE y NASDAQ .

Un interruptor automático de nivel 3 (disminución del 20 por ciento) impide que las acciones se negocien por el resto del día.

Las bolsas de productos básicos como el CME tienen niveles ligeramente diferentes e incluso tienen interruptores automáticos de "limitación" que se activan cuando los futuros Los contratos de índices bursátiles cotizan por encima del 5 por ciento en el mercado previo o posterior al horario comercial.

Los niveles se han vuelto más estrictos desde la crisis financiera de 2008, pero la esencia sigue siendo la misma: dar a los comerciantes, y sistemas automatizados, tiempo para procesar la avalancha de pedidos y refrescarse antes de empeorar las cosas en pánico.

Hay reglas aún más complejas para las existencias individuales. Y se encuentran restricciones similares en otros intercambios en todo el mundo.

En lugar de tales restricciones comerciales, todos los mercados de cifrado tienen que servir como reductores de velocidad son las fallas ocasionales de los intercambios para procesar grandes volúmenes.

Varios intercambios importantes, salvo Coinbase y Bitstamp, prominentemente, estuvieron plagados de interrupciones de algún tipo el jueves. En particular, BitMEX estuvo fuera de línea "por mantenimiento" durante un total de una hora con un par de interrupciones durante un día que vio cientos de millones de dólares en liquidaciones .

Sam Bankman-Fried, CEO de Alameda Research y el intercambio de derivados de criptomonedas FTX, cuestionaron el momento en que BitMEX se desconectó justo cuando Bitcoin estaba sufriendo una de sus peores inmersiones en sus 11 años de historia. del día ", Bankman-Fried postuló que BitMEX se cerró brevemente a propósito para evitar un colapso total en bitcoin. Bitcoin "se recuperó sin el gigantesco muro de ventas de BitMEX [liquidations]", dijo .

No permitió que se llevaran a cabo todas las liquidaciones y luego se desconectó cuando el precio de bitcoin llegó a $ 3,700 eliminado maremoto de bitcoin golpeando el mercado. Eso permitió que los precios se recuperaran rápidamente por encima de los $ 5,000, lo que hizo innecesarias las liquidaciones.

BitMEX negó que esa fuera su intención y disparó de vuelta a Bankman-Fried.

"’ Insane "tiene razón. Sam, sabes mejor que lidiar con este tipo de teoría de la conspiración, especialmente porque operas una plataforma en el espacio ", dijo la cuenta oficial de Twitter de la compañía . "No hay una razón concebible por la cual una plataforma como BitMEX, que ha funcionado durante más de 5 años y contando, se reduciría al grado que usted propuso para evitar una situación para la que ya está preparada".

"Perdón por sugerirlo ! " Bankman-Fried se disculpó . "Creo que estoy un poco confundido por qué lo estás interpretando tan negativamente, no tenía la intención de esa manera en absoluto".

Sin embargo, si tales interrupciones fueron intencionales o no es irrelevante, porque sirvió como disyuntores de facto, según Jain.

"Está claro que esos intercambios que cayeron ayudaron a prevenir una mayor volatilidad del mercado y permitieron que el mercado se estabilizara", dijo a CoinDesk en un correo electrónico.

Y puede ser la única forma de circuito Los interruptores podrían implementarse en los mercados de criptomonedas, señaló Larry Tabb, fundador y presidente de investigación de TABB Group.

En las bolsas de valores, las compañías acuerdan listar sus acciones en una bolsa, lo que podría detener el comercio con el equivalente de una película. del interruptor.

No es así con el comercio de criptomonedas no regulado, donde cientos de intercambios pueden intercambiar todos un activo similar como bitcoin y es bastante fácil para las personas transferir ese activo de un intercambio a otro.

Poner los interruptores automáticos "sería difícil. la naturaleza heterogénea del mercado de cifrado ", dijo Tabb a CoinDesk en un correo electrónico. "No hay un regulador (muchos no están regulados en absoluto), no hay un protocolo, ni una fuente de datos consolidada de datos".

"Entonces, incluso si quisiera implementar uno, ¿cómo lo haría? ? él pasó a musa. “¿Qué pasaría si el intercambio X disparara un interruptor, cómo sabría el intercambio A y por qué dejarían de comerciar? De hecho, si X se cerrara, sería mejor para A permanecer abierto, ya que el intercambio de X puede migrar a A ".

(Algunas horas después de enviar un correo electrónico a CoinDesk, TABB Group publicado en su sitio web que estaba cerrando "efectivo de inmediato", citando desafíos comerciales exacerbados por la crisis del coronavirus.)

Por el momento, al menos, los interruptores de circuito pueden no ser implementados como política pero el debate probablemente continuará, incluso dentro de los propios intercambios.

"Los interruptores automáticos solo pueden usarse en un intercambio totalmente monopolístico", tuiteó Changpeng "CZ" Zhao CEO de Binance, en respuesta a un Pieza de Cointelegraph sobre disyuntores. "El libre mercado no funciona de esa manera. #btc se comercializa en muchos intercambios ".

El artículo de Cointelegraph citó una pieza en Forbes que explica los interruptores automáticos en existencias, específicamente porque fue vinculado por Catherine Coley

" En criptografía, el concepto de disyuntores es [mind-blowing] ", tuiteó . "Es bueno saber cómo otros mercados (S&P 500) manejan las preocupaciones de volatilidad y liquidez".

Cerró su tweet con el hashtag "#EducateDontIntimidate"

Coley, por supuesto, es el CEO de Binance. , la subsidiaria estadounidense de Binance de CZ.