Curva de rendimiento invertida Sin inversión sin recesión

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A principios de este año escribí el artículo," Hace una curva de rendimiento invertida ¿Quiere decir que debo salir de los mercados? ”en el que hice estos puntos importantes:

Cualquier indicador que pueda ser manipulado por el gobierno no debe usarse como una medida de la realidad actual, y mucho menos una predicción futura.
Una caída en la curva de rendimiento no causa o necesariamente predice una recesión.
Las recesiones ocurren, en promedio, cada 5,6 años. Históricamente, salir de los mercados cada 5,6 años habría sido una estrategia de inversión desastrosa. [19659005] Una curva de rendimiento invertida representa la expectativa del mercado de que estas tasas más altas a corto plazo no se mantendrán.

Ampliando este último punto, escribí:

Si pudiera hablar, una curva de rendimiento invertida explicaría: “Claro puede obtener 2.26% durante los próximos 3 meses, pero en un año o dos Estas tasas volverán a bajar en 1.34%. Si desea 2.05% a largo plazo, debe comprar bonos del Tesoro a 10 años. Eso es lo mejor que puede obtener a largo plazo ".

El mercado sugería que la tasa de 3 meses podría caer tan bajo como 1.36%. Ciertamente sugería que caería por debajo del 2.05% que se ofrecía para los bonos del Tesoro a 10 años. Ahora, seis meses después, la tasa de 3 meses ha caído a 1.63%, y el mercado cree que puede caer incluso un poco más bajo.

Ahora, seis meses después, aquí está el gráfico de fin de año de J.P. La Guía trimestral de los mercados de Morgan que muestra la reducción de la tasa objetivo de fondos federales por parte del FOMC (la caída al final de la línea gris) y las expectativas del mercado de una tasa aún más baja (la línea marrón).

Gráfico FOMC de la Guía trimestral de los mercados de JP Morgan

Los Fondos dimensionales ofrecen una buena revisión trimestral del mercado. Usamos muchas de sus diapositivas en nuestro correo trimestral. Aquí hay una imagen de una de las diapositivas que utilizamos en nuestro último artículo sobre las curvas de rendimiento donde puede ver que la curva 6/30/2019 está invertida, inclinándose hacia abajo de modo que las tasas de interés a corto plazo sean más altas que las de 10 años. tasa

30/06/2019 Curva de rendimiento de fondos dimensionales

La pequeña recesión al comienzo de la línea verde-gris del 30/06/2019 fue la rendimiento invertido La primera parte de la línea, la tasa de 1 año, fue más alta que la tasa de 5 años siguiente.

En este momento, la Reserva Federal había elevado la tasa de fondos federales del 0,50% al final del mandato del presidente Obama a 2.5%.

Aquí está el mismo gráfico del próximo trimestre que muestra que la curva del 9/30/2019 está menos invertida.

30/9/2019 Curva de rendimiento de los fondos dimensionales — 30/09/2019 Rendimiento Curva de fondos dimensionales

Puede ver que la primera parte de la línea, la tasa de 1 año, sigue siendo ligeramente más alta que la tasa de 5 años siguiente.

El 31 de julio de 2019, la Reserva Federal bajó la tasa federal Tasa de fondos al 2.25%. Luego lo bajaron a 2.0% el 18 de septiembre, y nuevamente a 1.75% el 30 de octubre.

Y ahora a fines de 2019 el gráfico 12/31/2019 se ve así:

31/12/2019 Rendimiento Curva de fondos dimensionales — 31/12/2019 Curva de rendimiento de fondos dimensionales

Puede ver que ya no está invertida. La línea gris-verde 12/31/2019 comienza baja y progresa hacia arriba. Las tasas a largo plazo pagan un rendimiento más alto que las tasas a corto plazo.

Así como la curva de rendimiento invertida no era una garantía de que tendríamos una recesión, tampoco una curva de rendimiento no invertida es una garantía de que no lo haremos. tener una recesión.

Las recesiones son difíciles de predecir. Una recesión se define oficialmente como cuando el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) es negativo durante dos o más trimestres consecutivos. A veces, una recesión solo se reconoce en retrospectiva. Las recesiones son comunes en los Estados Unidos. Por lo tanto, es muy probable que las predicciones que cubren la fecha de una recesión que se avecina en unos años en el futuro sean técnicamente correctas debido a la tasa de llegada aleatoria de una recesión. Entre 1929 y 2008, Estados Unidos tuvo 14 recesiones, que es una recesión cada 5,6 años. Incluso si hubiera podido anticipar cada recesión, salir de los mercados cada 5,6 años habría sido una estrategia de inversión desastrosa.

Perder el rendimiento del 31,49% del S&P 500 para 2019 es tan malo como experimentar una caída equivalente en el mercados Los inversores perjudican más sus finanzas al perderse de lo que hacen al quedarse.

Como siempre, recomendamos que los inversores mantengan la calma y el reequilibrio. El reequilibrio es casi siempre una mejor solución que el pánico.

Foto de Carolyn en Unsplash

año en que escribí el artículo, " ¿Una curva de rendimiento invertida significa que debo salir de los mercados? " en el que hice estos puntos importantes:

Cualquier indicador que pueda ser manipulado por el gobierno no debería ser utilizado como una medida de la realidad actual, y mucho menos una predicción futura.
Una caída en la curva de rendimiento no causa o necesariamente predice una recesión.
Las recesiones ocurren, en promedio, cada 5,6 años. de los mercados cada 5,6 años habría sido una estrategia de inversión desastrosa.
Una curva de rendimiento invertida representa la expectativa del mercado de que estas tasas más altas a corto plazo no se mantendrán.

Ampliando este último punto escribí: [19659009] Si pudiera hablar, una curva de rendimiento invertida explicaría: "Claro que puedes obtener el 2,26% durante los próximos 3 meses, pero en un año o dos estas tasas volverán a bajar al 1,34%. Si desea 2.05% a largo plazo, debe comprar bonos del Tesoro a 10 años. Eso es lo mejor que puede obtener a largo plazo ".

Ahora, seis meses después, aquí está el gráfico de fin de año de J.P. La Guía trimestral de los mercados de Morgan que muestra la disminución de la tasa objetivo de fondos federales por parte del FOMC (la caída al final de la línea gris) y las expectativas del mercado de una tasa aún más baja (la línea marrón).