3 de abril de 2020

Todos los que tengan una posición en el mercado actual podrán decir que vivieron un verdadero
Mercado bajista.

En la cámara de eco de un mercado alcista, siempre hay una razón para ser optimista: el consumidor
es gasto, la vivienda es sólida, la Fed nos respalda, los múltiplos se están expandiendo, las ganancias son más altas,
las recompras de acciones impulsarán las valoraciones, y así sucesivamente, en un desfile esencialmente interminable de autorreferenciales
razones para comprar, comprar, comprar y montar el cohete más alto.

La razón clásica del mercado alcista para ponerse extremadamente optimista es, sí, un sentimiento bajista:
el sentimiento es terrible, y el sentimiento bajista es el marcador infalible de un fondo bursátil.
Cuanto más bajista es el sentimiento, más razones hay para volverse optimista y comenzar a comprar con abandono:
maximice la cuenta de margen, ahorque la granja, vacíe los ahorros universitarios de los niños, lo que sea que necesite
hazlo, pero descarga cada centavo que tengas en acciones cuando el sentimiento se vuelva bajista.

Dado que solo aquellos de nosotros con cabello gris hemos vivido un verdadero mercado bajista, los participantes más jóvenes
no puedo imaginar el sentimiento es bajista porque las condiciones son bajistas .
El ultimo real
Bear Market fue en la década de 1970 y principios de 1980, hace unos años. Por "real" quiero decir profundo, duradero
y generalizado
.

Cada una de las recesiones / Bear Markets desde 1982 ha sido relativamente breve y en recesiones
de 2000-02 y 2008-09, el resultado de excesos extremos en sectores financieros específicos de la economía:
el sector tecnológico en el estallido de la burbuja puntocom y las hipotecas de alto riesgo en el estallido de la burbuja inmobiliaria.

Si no trabajó en el sector tecnológico o especuló en acciones tecnológicas, la recesión de 2000-02 no fue
ese desgarrador o penetrante. La crisis financiera mundial de 2008-09 afectó a más personas porque
desinfló el activo principal de la riqueza del hogar, el hogar, y derribó el dominó de la banca / Muro
El fraude institucionalizado de Street y los excesos extremos de deuda y apalancamiento.

Un verdadero mercado bajista es diferente. Es sistémico, es decir, no se puede revertir con "la Fed tiene
nuestros trucos de espalda "; es generalizado, es decir, afecta a todos los sectores de la economía, y porque es
sistémico, es duradero: no termina en un cuarto o dos o incluso en un año o dos.

Los mercados de osos reales terminan no cuando el sentimiento se vuelve extremadamente bajista sino cuando todas las malas inversiones,
ineficiencias, excesos y desnatados / estafas institucionalizadas se eliminan del sistema.

En la medida en que el status quo funcione incansablemente para mantener las ineficiencias, los excesos y
estafas / estafas institucionalizadas porque enriquecen a los iniciados y las élites, entonces el mercado bajista nunca
termina

Los Bulls han sido entrenados por la Reserva Federal y "compran el chapuzón" para responder con Pavlovian
entusiasmo por señales como el sentimiento bajista
y todo un vagabundo de otros análisis técnicos
señales: el precio se estira por debajo del promedio móvil de 200 días, esta es la señal para comprar, la Fed
está imprimiendo billones, no puedes perder si compras ahora, etc.

Nunca se les ocurre a los Bulls demasiado ansiosos por comprar que todos sus análogos y señales sean engañosos
porque esta situación es fundamentalmente diferente .
Incluso 1929 y los comienzos de la Gran
La depresión no es un análogo preciso, ya que los locos años veinte fueron solo otra burbuja de excesos en
deuda, apalancamiento y toma de riesgos que eventualmente aparecieron.

La Gran Depresión fue exacerbada por el colapso de los bancos pequeños, que aniquiló los ahorros, y el
Dust Bowl (causado en parte por el arado de grandes extensiones de tierra marginal para aumentar la producción, todo
de los cuales fue financiado por una deuda que nunca pudo ser devuelta).

La razón por la cual el sentimiento es bajista es porque la situación – el estallido de un vasto período de 20 años
expansión de la deuda excesiva, el apalancamiento, los abusos del estado / monopolio y el riesgo en un Todo sin precedentes
Burbuja: es definitivamente bajista. El sentimiento es bajista porque la realidad es bajista, y
Tomar esa realidad como una señal alcista para comprar es delirante.

No, no, no, lloren los Bulls: el mercado descuenta la realidad y, por lo tanto, es hora de comprar, comprar,
comprar porque ya estamos doblando la esquina. ¿Y cómo sabemos esto? Porque el sentimiento
es tan bajista
Esta dependencia autorreferencial de las lecturas y señales de sentimientos en lugar de
La realidad es la dinámica clave en el optimismo delirante.

Una abundancia de toros demasiado ansiosos de "comprar el chapuzón" para atrapar el cohete más alto no es evidencia
de un fondo, es evidencia de un top.
En el fondo de los mercados reales de osos, pocos están ansiosos por
compre la salsa porque el sentimiento es bajista. Todos aquellos que estaban tan ansiosos por comprar el chapuzón basado en
el sentimiento bajista ha sido borrado y ahora está escondido en algún lugar, reviviendo glorias pasadas
cuando hicieron fortunas comprando la caída porque la Fed nos respalda, el sentimiento era bajista y
la EMA de 5 días, bla, bla, bla.

Caso en cuestión, las acciones favoritas de todas las instituciones de la última década: Apple. Interesantemente
Las ganancias operativas de Apple han sido estables durante años, no importa lo que haga el bloqueo global
a los anhelos aspiracionales de teléfonos inteligentes de $ 1,000.

Sin embargo, el estancamiento de las ganancias operativas no significó nada para los toros de Apple, que duplicaron el valor de las acciones
porque …
otro vapor vagabundo lleno de hipérboles alcistas.

Todos los que tengan una posición en el mercado actual podrán decir que vivieron un verdadero
Mercado bajista.
El truco es sobrevivir a la cámara de eco alcista y tener algo de capital restante
desplegarse cuando todos los toros tan ansiosos por comprar el chapuzón hayan desaparecido.


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