El fondo de cobertura de criptomonedas de BlockTower Capital avanzaba con dificultad. Luego, inesperadamente, duplicó con creces su rendimiento este año, ya que la mayoría de los inversores y empresas languidecieron por la recesión económica afectada por el coronavirus.

El fondo, cargado en su inicio en agosto de 2017 con $ 140 millones en activos, ha devuelto un 33% en los primeros cuatro meses de 2020, dijeron dos inversores de BlockTower. El retorno de cuatro meses venció en ese período bitcoin (un 20% más, según el CoinDesk Bitcoin Price Index ), el S&P 500 (un 10% menos en la mayor caída desde la recesión de 2008, según la Reserva Federal Datos del Banco de San Luis) y fondos de cobertura en general (hasta 21.4% en criptografía y 4.5% menos, según los perfiles de rendimiento promedio de Eurekahedge).

A pesar de los estragos que causó el coronavirus en los mercados, el fondo funcionó mejor en esos cuatro meses que el índice bursátil en cualquier año completo desde 1997. Y como resultado de la escalada, el fondo devolvió el 73% para aquellos que invirtieron desde el día uno y se mantuvo hasta el mes pasado, dijeron los inversores. El rendimiento de por vida superó al S&P 500, que arrojó un 18% durante el mismo período de 33 meses. Sin embargo, el fondo siguió a Bitcoin, que ganó un 217%.

Antes de este año, el fondo completó un rendimiento de por vida respetable, aunque menos espectacular, del 30% para los inversores, según una hoja de rendimiento revisada por CoinDesk, que coincide con el S&P 500 pero con un rendimiento inferior al 162% de Bitcoin.

Esos dos años y medio que terminaron en 2019 también fueron entrecortados. El fondo aumentó un 254.5% en 2017, quedando rezagado con el rendimiento promedio de 1.708.5% ese año para los fondos de cobertura criptográficos, pero superó el 8.4% logrado por los fondos de cobertura regulares, según datos de Eurekahedge. Bitcoin en sí mismo tuvo mejores resultados que el fondo BlockTower ese año, ganando un 1,296%.

Luego, en 2018, las participaciones del fondo BlockTower se contrajeron un 62,8%, en comparación con las pérdidas del 71,8% en los fondos de cobertura de cifrado indexados por Eurekahedge y el 3,8% para otros fondos de cobertura. Bitcoin cayó 72.6%.

Finalmente, el año pasado, el fondo BlockTower se recuperó 12% frente a un rendimiento promedio de Eurekahedge de 15.6% para fondos de cobertura criptográficos y 8.7% para fondos de cobertura regulares. Bitcoin los superó a todos, subiendo 88.2%.

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¿Cómo hizo BlockTower Capital para volver a rugir en medio de una pandemia global económicamente ruinosa? La empresa declinó hacer comentarios sobre el registro, pero otra fuente familiarizada con BlockTower dijo, sin entrar en llamadas estratégicas exactas, que el fondo de cobertura ha estado implementando operaciones al contado, derivados y algorítmicas para capturar los rendimientos de movimientos extremos, dislocaciones de mercado y volatilidad repentina como La reciente agitación del mercado.

Más allá de Bitcoin, en el que BlockTower perdió $ 1 millón sobre opciones de compra perdidas que apostaron a que el precio se elevaría a $ 50,000, el fondo de cobertura negocia múltiples criptomonedas líquidas e ilíquidas, según la hoja de devolución. La falta de liquidez implica que las monedas tienen bajos volúmenes de negociación en intercambios o acuerdos simbólicos que impiden las ventas a terceros antes de la compra del inversor minorista.

El fondo de cobertura "mira a través del espectro de criptoactivos" y cambia entre mantener y liquidar bitcoin, éter, cuatro competidores de éter y otras monedas, dijo la fuente. "Realmente depende del día y del régimen del mercado".

Team Building

La sacudida en los retornos podría ser un presagio de lo que vendrá con los profesionales de Wall Street que ingresan a la inversión en criptomonedas. BlockTower Capital ha estado cazando furtivamente a los ejecutivos bancarios de soporte abultado de izquierda a derecha para refinar sus estrategias comerciales.

El año pasado, la vicepresidenta de Goldman Sachs, Elizabeth Ralton, fue contratada como directora legal de BlockTower. El año anterior, en 2018, el contador de Citi y el administrador de fondos de cobertura de BlueMountain Capital, Michael Bondar, se hizo cargo de las operaciones de BlockTower, y Steve Lee, gerente de cartera de Goldman Sachs en Tokio y Singapur, fue puesto a cargo de las inversiones de BlockTower en Asia.

Las contrataciones fueron realizadas por los cofundadores de BlockTower a instancias de uno de sus inversores, quienes dijeron que se preocupó cuando "tenían una posición [trading] que era demasiado grande, en términos de porcentaje, de su cartera".

"Fueron y sacaron gente buena del mundo de las finanzas", dijo el inversionista.

BlockTower fue cofundada por el vicepresidente de Goldman Sachs, Matthew Goetz, director ejecutivo de BlockTower, y el comerciante de Susquehanna Investment Group y gerente de fondos de dotación de la Universidad de Chicago Ari Paul, director de inversiones de BlockTower. Michael Bucella, el segundo vicepresidente de Goldman Sachs en BlockTower, se unió como socio cuando se concibió el fondo.

Antes de la estrategia de cartera aparentemente renovada, los rendimientos del fondo de cobertura zigzagueaban mes a mes, de acuerdo con los mercados erráticos de criptomonedas. El mejor mes, abril de 2018, ganó 49.6%; El peor mes, marzo de 2019, perdió 30.9%. Los rendimientos disminuyeron durante 17 meses, uno en 2017, 10 en 2018 y cinco en 2019, y aumentaron un 0.9% en promedio durante 29 meses totales de negociación.

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Restringiendo que la volatilidad eran limitaciones de retiro de inversores institucionales individuales y de tres años para los socios limitados del fondo, que incluyen oficinas familiares y firmas de capital de riesgo como Andreessen Horowitz y Union Square Ventures.

Los períodos de bloqueo de BlockTower Capital son altos, junto a los calendarios de canje trimestrales de el fondo de cobertura de criptoactivos Polychain Capital que negocia bitcoin, y los fondos de cobertura de monedas alternativas de Pantera Capital , que no lo hacen. Ambos fondos soportan una volatilidad comparable.

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Referencia: https://www.coindesk.com/defying-corona-crash-blocktower-crypto-fund-stretches-30-total-return-to-73