Después de un viaje lleno de baches durante un año, Fed parece hacer un aterrizaje suave

HOUSTON / NUEVA YORK (Reuters) – Después de una lucha de un año con los mercados de bonos, la administración Trump y entre sí, los formuladores de políticas de la Reserva Federal encontraron un compromiso esta semana con un recorte de tasas que incluso la Casa Blanca dijo había puesto la política monetaria en un lugar mucho mejor.

La política monetaria del banco central de EE. UU. Había sido demasiado rígida y perjudicaba la economía, pero "Ese enorme obstáculo para el crecimiento ahora está disminuyendo" después de que se anunció el recorte de tasas el miércoles, dijo el principal asesor económico de la Casa Blanca, Larry Kudlow.

Aunque el propio presidente Donald Trump ha seguido criticando a la Reserva Federal, la combinación de la reducción de las tasas y un informe de empleos más fuerte de lo esperado el viernes pareció levantar la presión sostenida que ha estado sobre el banco central para facilitar la política monetaria desde el año pasado.

Junto con los comentarios de Kudlow, que se combinaron con una declaración de que no había discusión en curso para tratar de destituir al presidente de la Fed, Jerome Powell, los mercados mundiales de bonos redujeron las apuestas de que la Fed recortaría las tasas nuevamente en el corto plazo.

Las brechas entre las expectativas del mercado y las propias perspectivas de la Fed han sido amplias en ocasiones este año, una fuente de preocupación para los formuladores de políticas que no quieren inclinarse hacia los mercados, pero tampoco quieren sorprenderlos o interrumpirlos.

Pero los dos ahora están más o menos en línea con la idea de que la Reserva Federal está en espera y la economía continúa avanzando, un hecho destacado por los datos que muestran que 128,000 empleos se crearon en octubre, un número que fue deprimido por General Motors huelga pero más alto de lo esperado.

Los contratos vinculados a la tasa de interés a un día objetivo de la Fed, la tasa de fondos federales, mostraron que los inversores esperan que el banco central permanezca en espera hasta al menos abril, según el Grupo CME.

"Hemos hecho el ajuste", dijo el vicepresidente de la Fed, Richard Clarida, en una entrevista en Bloomberg TV, y agregó en comentarios posteriores en un evento en Nueva York que el impacto total de la flexibilización de la política monetaria este año aún debe ser sintió.

Tres recortes sucesivos de las tasas este año "están brindando, y continuarán brindando, un apoyo significativo a la economía", dijo Clarida a la Japan Society en Nueva York. "La economía está en un buen lugar, y la política monetaria está en un buen lugar".

'ARTICULACIÓN CLARA'

El banco central de Estados Unidos redujo el miércoles la tasa de fondos federales en un cuarto de punto porcentual a un rango de entre 1.50% -1.75%.

La medida, acompañada de un nuevo lenguaje que indica que la ronda actual de recortes de tasas "de mitad de ciclo" estaba llegando a su fin, también parecía acercar a los funcionarios de la Fed después de lo que había sido una división pronunciada entre los grupos que querían tasas más bajas y aquellos que querían mantenerlos sin cambios.

Hablando en Houston, el presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, dijo que apoyaba el recorte de tasas más reciente esta semana "con la condición de que estuviera acompañado de una clara articulación de que por el momento el establecimiento de la política monetaria era, entre comillas". apropiado '(y que) el mercado y la gente no deberían esperar una acción adicional más allá de los tres recortes de tasas.

No todos los formuladores de políticas de la Fed han participado en los recortes de tasas. El presidente de la Fed de Boston, Eric Rosengren, y el presidente de la Fed de Kansas City, Esther George, discreparon en la decisión de política esta semana como lo hicieron cuando la Fed redujo las tasas en julio y septiembre.

A medida que las principales bolsas de valores de EE. UU. Alcanzaron nuevos récords el viernes después de que se publicaron las últimas cifras de empleos, Rosengren emitió un comunicado argumentando que "con los mercados laborales ajustados, la inflación cerca del objetivo, el PIB real crece en torno a las estimaciones de su potencial y una moderación de los riesgos que rodean el comercio y el Brexit, creo que no se necesitan ajustes adicionales ”.

Por otro lado, al menos un legislador sugirió que podría ser necesaria una política aún más fácil.

"No estamos en el empleo máximo", dijo el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, luego de que el informe de empleos mostrara que la tasa de desempleo en Estados Unidos había subido hasta un 3,6%, todavía extremadamente bajo para los estándares históricos. Tras señalar que la inflación aún está por debajo del objetivo del 2% de la Reserva Federal, dijo: "La política monetaria óptima debería tener nuestros mandatos de estabilidad de precios y empleo en tensión. No lo son, ni lo han sido desde la crisis (financiera) … la política ha sido demasiado estricta ”.

Pero cuando la Fed publique nuevas proyecciones económicas y políticas en diciembre, un amplio consenso bien podría mostrarse.

Clarida dijo que cree que la expansión económica de EE. UU. Todavía tiene margen para funcionar con las tasas tal como están, diciendo que la economía no está atrasada en el ciclo económico y que el consumidor "nunca ha estado en mejor forma".