Siento que hay una tendencia en este momento a decir que esta corrección es similar a la corrección del cuarto trimestre de 2018. Y es cierto que en la superficie puedes hacer ese argumento. Disminución del 20% en $ SPX, lecturas de sobreventa similares en varios indicadores y todo lo que podría justificar los negocios de la forma habitual. Lo entiendo.
Pero quiero agregar algunos matices a todo esto y eso es decir claramente: Esto no se parece en nada a la corrección del cuarto trimestre de 2018. Es peor, mucho peor y ha dejado una destrucción total a su paso y quiero resaltar algo de esto para que todos puedan apreciar lo que acaba de suceder y por qué no podemos esperar una recuperación mágica similar después de diciembre de 2018.
Por un lado, en aquel entonces pasamos de un entorno de ajuste (breve como era) a uno de relajación. La fuerza desgarradora era fuerte. La expansión múltiple de liquidez fue tan asombrosa como tonta.
Pero se ha convertido en un desastre total para los inversores. Gráfico de índice tras gráfico de índice que contiene acciones del mercado más amplio, resalta que todo el rally de 2019 fue, en esencia, la mayor trampa de toros en muchos años.
Aquí, admire la destrucción total de capital que acaba de ocurrir.
$ DJIA a los niveles de enero de 2019:
Lo que un cuadro como este básicamente dice es que cada comprador en los últimos 13 meses (que no vendió) está bajo el agua. Son muchas compras.
Cualquiera que haya comprado acciones en el último año ha sido llevado a la limpieza. ETF, fondos de pensiones, instituciones, fondos de cobertura, recompras, venta minorista, lo que sea.
Esto es destrucción masiva. Y TODOS están orando en este momento por un gran rally para alcanzar el punto de equilibrio o recuperar algunas de estas pérdidas. Diablos, cualquier comprador en las últimas 2 semanas acaba de ser golpeado.
Y la destrucción es aún peor en muchos otros índices.
Mayúsculas:
Finanzas:
El índice bancario:
Transportes:
Es un espectáculo de terror completo.
Ahora, esto no es nada como el cuarto trimestre de 2018. Esto es más profundo, más pronunciado, y sucedió tan rápido que la mayoría no salió. Están atrapados y, por lo tanto, cualquier manifestación en el futuro está sujeta a una gran resistencia.
Quizás la imagen más amplia se puede resaltar mejor con un gráfico del índice $ NYSE más amplio:
Hace solo 3 semanas, la gente celebraba el mayor mercado alcista de la historia. Esto es un shock, un shock total para todo el espectro de activos.
Un shock como este no se forma mágicamente "V" por sí mismo.
Claro, los gráficos están enormemente sobrevendidos y vendrán las bazucas de impresión. . El problema es, por supuesto, que ya han hecho todo eso:
El fracaso de la política de la Fed en un gráfico.
Y ahora se verán obligados a lanzar las bazucas finales para tratar de salvarlo todo.
La arrogancia de todo. $ SPX . pic.twitter.com/anE5RfJfsn– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 10 de marzo de 2020
Todo en vano y ahora su eficacia de estímulo se ve muy disminuida. Fui muy crítico con la recuperación de la expansión múltiple impulsada por la liquidez inducida por la Fed el año pasado.
Francamente, pensé que era estúpido, pero los participantes lo aceptaron y ahora la gente pagó el precio y espera que la Fed los rescate nuevamente.
Todo el espectáculo es bastante indecoroso para mí. Una vez más, están hablando de recortes de impuestos y rescates y he dejado claro mi punto de vista sobre esto:
Acaban de recibir el mayor recorte de impuestos jamás recortado.
Si no pueden superar una crisis porque no lo hicieron planifiqué y acabé malgastando efectivo en recompras, digo que dejen que fracasen.
Se llama capitalismo. ¿No?
Detengámonos con este constante subsidio de rescate sin sentido. pic.twitter.com/YHfH7qXoPi– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 10 de marzo de 2020
Así que seamos claros: Esto no fue una corrección de mercado del 20% de variedad de jardín. Este fue un colapso en múltiples y ampliamente clasificadas clases de activos.
Y como Dan Nathan mencionó hoy, este tipo de eventos conlleva un riesgo muy específico:
Esto es más o menos lo que parece un colapso del mercado financiero … en este La preocupación es que los temores de recesión causan un mercado bajista prolongado, una serie de altibajos más bajos que solo se cura con el tiempo (ver 2000-2003 y 2007-2009) o conoce BTFD porque no luche contra la Fed pic.twitter.com/Xwb2EyKQQY[19459005[[19659002font>—DanNathan(@RiskReversal) 10 de marzo de 2020
De modo que todo se reducirá a la eficacia. ¿Pueden rescatar la construcción una vez más o todo esto está destinado al fracaso, una recesión global inevitable ahora tan larga en el diente y el ciclo económico altamente endeudado?
Es la pregunta más grande con consecuencias de largo alcance. La tendencia al alza está rota. A lo grande. El precio debe volver por encima de la línea de tendencia del megáfono o la imagen técnica sugiere una conclusión mucho más grave si se desarrolla una recesión global:
Si no pueden evitar una recesión global, aquí hay un escenario técnico para usted.
Que tenga un buen día . $ SPX pic.twitter.com/Fc0vFeD6pB– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 10 de marzo de 2020
Tenemos reuniones del BCE, FED y BOJ por venir. Nadie puede permitirse decepcionar a los mercados. Su trabajo ahora es restaurar la confianza en los mercados gravemente dañados y perjudicar a los inversores. Si los intentos de rally fallan, entonces lo que hemos visto aquí en el primer trimestre de 2020 no es el final. Es el comienzo.
Repito: esto no es como el cuarto trimestre de 2018. El daño es mucho más penetrante. Las intervenciones del banco central del año pasado atraparon a los inversores en algunas de las valoraciones de mercado más altas de la historia, pero produjeron poco crecimiento. De hecho, no han producido crecimiento. Ninguna. Y ahora el crecimiento se está desacelerando de todos modos, lo que implica que fue un desastre político que ha afectado a las personas, ya que alentó a los inversores a perseguir acciones.
¿Cuál es la vieja sierra? Engañame una vez, avergüénzate de ti, engañame dos veces de vergüenza.
O la versión de George Bush si lo prefieres ?
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Referencia: https://northmantrader.com/2020/03/10/destruction/