(Bloomberg) – Los bonos soberanos demuestran enfáticamente su atractivo como último refugio para los inversores asustados por otra crisis global, esta vez provocada por las consecuencias económicas del coronavirus.
La deuda del gobierno acumuló más hitos históricos el viernes , con los rendimientos estadounidenses a 30 años fijados para la mayor caída desde 2009 y las tasas de 10 años de China cayendo al nivel más bajo desde que el país estaba luchando contra la deflación en 2002. Los rendimientos alemanes cayeron a un récord y la tasa de deuda a corto plazo del Reino Unido se acercó a 0 % a medida que el mercado se prepara para un mayor estímulo de los bancos centrales.
Los movimientos fueron tan poderosos que corren el riesgo de avivar la alarma en otros mercados, desde acciones hasta créditos. El giro inusualmente grande en los bonos del Tesoro redujo los puntos de referencia de renta variable en Asia y Europa. Nadie sabe dónde está el rendimiento desde aquí.
"El rendimiento del cero por ciento no es una barrera para ningún mercado de bonos en el mundo desarrollado en este momento", dijo Shaun Roache, economista jefe de Asia y el Pacífico de S&P Global Ratings. "Es un mercado loco: los inversores están redefiniendo la idea de la distribución del riesgo".
Noticias sobre la epidemia de coronavirus y las respuestas de los encargados de formular políticas, incluido el recorte de emergencia de la Reserva Federal de 50 puntos básicos el martes. – han cambiado las existencias de una manera y otra. Pero para los bonos es esencialmente una calle de sentido único.
Los rendimientos del Tesoro a diez años, posiblemente la medida más poderosa del mercado financiero global, se han acumulado en las últimas tres semanas, bajando alrededor de 80 puntos básicos. Esa es una escala sin precedentes desde la secuela de la quiebra de Lehman Brothers Holdings Inc. en 2008.
Estaban en 0.73% a las 3:20 p.m. en Londres, con bonos del Tesoro a 30 años a 1.29%. Las notas a 10 años de China arrojaron un 2,63%, frente a alrededor del 3,15% a principios de año. Los bonos australianos a 10 años han perdido aproximadamente la mitad del rendimiento nominal que tenían hace solo unas semanas, ya que ese mercado anticipa la introducción de la flexibilización cuantitativa.
Las fuertes ganancias en los futuros de bonos largos de los Estados Unidos hicieron que los interruptores de circuito se activaran en tres ocasiones distintas, deteniendo brevemente el comercio.
Roache dijo que los inversores ahora están descontando un retorno de QE por parte de la Fed y una expansión en las compras de activos del Banco de Japón. Los mercados monetarios están valorando alrededor de un 90% de posibilidades de que el Banco Central Europeo reduzca su tasa de depósito en 10 puntos básicos la próxima semana o aumente las compras de activos.
Pero la tendencia ha sido tan inexorable como la propagación del coronavirus en sí, con Nuevas oleadas de infecciones y rebajas en los pronósticos de crecimiento que conducen nuevas entradas a valores libres de riesgo.
Ha impulsado el suministro global de bonos con rendimientos negativos a $ 14.4 billones, más de $ 3 billones desde mediados de enero, antes de que la epidemia se convirtiera aparente en el centro de China.
El récord de agosto pasado – casi $ 17 trillones en medio de un momento difícil en la guerra comercial entre Estados Unidos y China – se ve afectado si una franja del mercado del Tesoro ve rendimientos nominales caer por debajo de cero por primera vez hora. Las tasas de dos años tienen menos de medio punto porcentual restante.
Carrera hacia cero
También en el Reino Unido, los rendimientos de dos años en un punto el viernes por la mañana oscilaron solo 10 puntos básicos por encima del 0%.
la carrera hacia cero simplemente se está volviendo loco ", dijo Vishnu Varathan, jefe de economía y estrategia de Mizuho Bank Ltd." Tratar de trazar una línea en la arena para obtener rendimientos a 10 años cuando los mercados se ven afectados por las esperanzas fanáticas de la acción de la Fed y los miedos pandémicos a su vez pueden ser una tarea tonta ”.
Todo ha sido un escaparate dramático de los beneficios de los bonos como cobertura en las carteras, después de que la estrategia tradicional de asignación enfrentara preguntas hace menos de dos años. El índice global de bonos Bloomberg Barclays Global ha devuelto un 3,3% desde que comenzó el año, frente a menos un 9% para el índice MSCI All Country World de acciones. El oro, otro seto maldecido, subió un 11%.
(Actualizaciones)
– Con asistencia de Lilian Karunungan.
Para contactar a los reporteros en esta historia: Stephen Spratt en Hong Kong en sspratt3 @ bloomberg .net; Ruth Carson en Singapur en rliew6@bloomberg.net; John Ainger en Bruselas en jainger@bloomberg.net
Para contactar a los editores responsables de esta historia: Dana El Baltaji en delbaltaji@bloomberg.net, Christopher Anstey, Neil Chatterjee
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Referencia: https://finance.yahoo.com/news/treasury-30-bond-yield-falls-010935273.html