El ex presidente de CFTC, Giancarlo, explica por qué cree que XRP no es una seguridad

XRP se parece más a una moneda alternativa que a un valor, argumenta el ex presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) de EE. UU.

En un artículo de opinión para la International Financial Law Review, Chris Giancarlo, quien fue presidente de la CFTC hasta el año pasado, argumentó que Ripple Labs no había violado ninguna regulación de valores de los EE. UU. La criptomoneda más grande por capitalización de mercado debe tener el mismo estatus legal que bitcoin o ether .

" XRP no debe regularse como una garantía, sino que debe considerarse una moneda o un medio de cambio", escribió con Conrad Bahlke de la firma internacional de abogados Willkie Farr & Gallagher. Dijeron que XRP no golpea ninguno de los "dientes" de la Prueba de Howey un caso histórico que define lo que se considera una seguridad en los Estados Unidos.

Según Giancarlo y Bahlke, XRP nunca se comercializó como garantía, ni a los inversores se les prometió ningún rendimiento; el token tiene un caso de uso muy específico para liquidez y liquidaciones; Ripple nunca ha ofrecido a los titulares ningún derecho de propiedad o participación en las ganancias. Argumenta que no existe ningún contrato de inversión o relación formal entre Ripple Labs y los titulares de tokens XRP.

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Pero la clave en su argumento parece ser que hay una divergencia entre cómo Ripple ha definido XRP y qué titulares de tokens realmente usan esto para.

"Ripple ha enfatizado repetidamente la funcionalidad de XRP como una herramienta de liquidez y un mecanismo de liquidación", escribe Bahlke, pero hay muchos inversores que usan XRP como medio de pago o simplemente lo compran esperando que su valor aumente.

No existe una "comunidad" entre los inversores, continúan. Las personas que tienen XRP lo tienen por múltiples razones, a diferencia de una seguridad donde las razones para tenerlo son mucho más claras.

Como tal, la suerte de los inversores de XRP no está vinculada a XRP de la misma manera que lo estaría con un token de seguridad. Algunos podrían beneficiarse directamente de que el valor en dólares de XRP se mantenga bajo, otros querrían que siempre se mantenga alto.

“[G] dada la yuxtaposición entre el uso previsto de XRP como herramienta de liquidez, su uso más general para transferir valor y su potencial como activo especulativo, los titulares de XRP que utilizan las monedas para diferentes propósitos tienen intereses divergentes con respecto a XRP ", Según los autores.

Eso lo hace muy similar a otras criptomonedas como bitcoin y ether, las cuales han sido clasificadas como definitivamente no valores por la Securities and Exchange Commission (SEC). Se supone que Bitcoin se usa como efectivo electrónico, pero muchos lo usan como una reserva de valor; ether fue pensado como "gas" para alimentar una red distribuida, pero hay decenas de inversores que también lo usan como una forma alternativa de dinero.

"El hecho de que ciertas partes puedan adquirir XRP con la esperanza de que pueda apreciar su valor no puede ser determinante, ya que lo mismo es igualmente cierto para una gran cantidad de especuladores de bitcoin y éter", dijo Giancarlo.

Al igual que Bitcoin y Ether, XRP debe clasificarse como un token que viene con utilidades, que se definen en su documento técnico y también han surgido con el tiempo. “La mayor adopción de XRP como medio de intercambio y forma de pago en los últimos años, tanto por parte de los consumidores como en el entorno de empresa a empresa, subraya aún más la utilidad de XRP como un fiat de buena fe sustituir."

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El artículo ha levantado algunas cejas. Por un lado, Giancarlo no encabezó la autoridad reguladora que determinó lo que hizo y lo que no hizo. cuenta como una seguridad. Otros también se apresuraron a señalar que el bufete de abogados donde trabaja ahora tiene a Ripple como cliente.

Jake Chervinsky, asesor general del prestamista descentralizado Compound, dijo que el artículo era prácticamente irrelevante. “Solo hay dos opiniones sobre el estado de seguridad de XRP que importan: las de los tribunales y la SEC. Todo lo demás en este punto es ruido ”, tuiteó .

También hay uno o dos argumentos relativamente insatisfactorios. El principal de ellos es cómo Giancarlo explica el hecho de que Ripple todavía controla la gran mayoría del suministro de XRP: los 6 mil millones de tokens que controla directamente y los 49 mil millones que se encuentran en una cuenta de depósito en garantía.

"A pesar de que Ripple posee una gran participación de XRP en depósito y financia sus operaciones a través de la venta de XRP (así como la venta y licencia de software), esto no es diferente a los mineros de bitcoin o ether que venden tokens minados o Ethereum Foundation utiliza sus fondos de ether para desarrollar y soportar la arquitectura Ethereum ".

Por otro lado, no existe un minero u otra entidad única en los ecosistemas de Bitcoin o Ethereum que controle la mayor parte del suministro total que Ripple Labs. Tampoco hay una sola entidad responsable de emitir nuevos bitcoins o éter en circulación, como lo está con Ripple, que se apega a su apretado calendario de poner a la venta mil millones de tokens cada mes.

Combinar la venta de XRP de Ripple con la de minería, por lo tanto, se siente un poco fuerte.

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En cuanto a que Ripple no promete a los inversores de XRP ningún retorno de la inversión, hay un caso judicial retumbando en el momento que acusa a Ripple de hacer exactamente eso.

El demandante en ese caso dice que los comentarios hechos por el CEO de Ripple Brad Garlinghouse, donde dijo que era "muy, muy largo" en XRP, demuestran que Ripple había promovido los tokens como una oportunidad de inversión, más como una seguridad no registrada que un " bona fire sustituto fiat ".