Los apóstoles de la "inversión de valor" han llamado a la cima de la recuperación de capital Covid-19.

El fondo de OGM vigilado de cerca ha estado liquidando sus participaciones en los mercados bursátiles estadounidenses y europeos y comprando coberturas a un ritmo vertiginoso en los últimos días, advirtiendo a los clientes que el aumento explosivo de los precios desde finales de marzo se ha desacoplado de los fundamentos y se está volviendo traicionero. "La gran inversión no tiene ningún sentido", dijo.

El fondo principal del grupo se ha quedado corto, tomando grandes posiciones negativas en los índices de renta variable a través de contratos de futuros. “Va a ser muy difícil salir ileso de esta pandemia. Tenemos una opinión bastante sólida de que con tanta incertidumbre extrema, las acciones deberían ser baratas. Simplemente no lo son ", dijo Tommy Garvey, estratega de activos de GMO.

"Creemos que el rendimiento a largo plazo de las acciones estadounidenses será negativo y los precios tendrán que caer incluso por debajo de los mínimos de marzo para ser atractivos", dijo. Esto implica una caída de 30pc en el índice S&P 500 para despejar la espuma y restaurar valoraciones plausibles.

El Sr. Garvey dijo que las acciones de los mercados emergentes están más cerca del valor razonable con rendimientos de dividendos cercanos a 6.5pc. Gran parte de Asia oriental ha superado la parada repentina de Covid-19 sin sufrir daños económicos profundos, gracias a los regímenes de prueba y seguimiento que han avergonzado a Occidente. Los mercados emergentes son la única área en el mundo donde GMO todavía tiene una posición neta larga.

El grupo pronostica una pérdida real anual promedio de 3.6pc en las grandes compañías estadounidenses durante los próximos siete años, así como una agotadora pérdida de bonos estadounidenses y europeos. Piensa que las acciones de valor en los países en desarrollo prometen ganancias anuales de 10pc (apreciación compartida y dividendos juntos).

El fondo GMO, cofundado por el inversor británico Jeremy Grantham, defiende el arte perdido de la inversión disciplinada, al igual que Berkshire Hathaway de Warren Buffett . Se profundiza en las entrañas corporativas (valor contable, márgenes de beneficio, etc.) para identificar acciones no queridas con valor intrínseco. Con el tiempo, estas acciones tienden a volverse favorables bajo la ley de hierro de la "reversión a la media".

El Sr. Grantham saltó al estrellato con llamadas de alarma antes de la caída de las puntocom en 2000 y la crisis de Lehman en 2008, pero ha tenido un momento difícil de navegar La era QE. Los bancos centrales han distorsionado las señales del mercado y han causado estragos en el concepto de valor patrimonial.

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Referencia: https://www.telegraph.co.uk/business/2020/05/26/fund-called-last-two-crashes-starts-short-global-stock-markets/