Campbell Harvey Captura de pantalla / YouTube
  • Campbell Harvey, el profesor de la Universidad de Duke que descubrió la curva de rendimiento invertida como un indicador de recesión, dice que su modelo algún día podría dar una señal falsa positiva.
  • Es algo que es En este momento, ya que la curva se ha desviado en las últimas semanas.
  • Pero Campbell argumenta que su modelo no está roto o muestra una señal falsa porque las mismas condiciones de las recesiones económicas anteriores también están presentes ahora.
  • Él dice que todos deben prestar atención a la última advertencia del indicador, ya que hay otras señales de que se avecina una recesión.
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Campbell Harvey, el profesor de Duke que fue pionero en el uso de la curva de rendimiento invertida como señal de recesión, dice que su amado modelo se romperá algún día.

"No estoy ingenuo sobre esto: el modelo es muy simple ", dijo Harvey, quien ahora es profesor en la Escuela de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke, en una entrevista a Markets Insider. "Habrá señales falsas".

Eso no ha sucedido todavía. Un diferencial negativo entre los rendimientos del Tesoro a tres y diez años, también conocido como inversión de la curva de rendimiento tiene cada una de las siete recesiones económicas desde 1950. Es un historial perfecto que otros indicadores, o incluso otras partes de la curva de rendimiento no pueden jactarse.

La última inversión ocurrió a principios de este año cuando las preocupaciones sobre una desaceleración económica mundial y una posible recesión enviaron a los inversores a apresurarse hacia los Tesoros, que históricamente se han visto como seguros. refugio de bienes. Dado que los rendimientos de los bonos se invierten inversamente al precio, esto empujó los rendimientos a 10 años a un nivel considerablemente más bajo, llevando el diferencial antes mencionado a territorio negativo.

Pero hay un factor complicado: la curva de rendimiento tiene desde que no se invirtió . Pero Harvey todavía cree que los inversores deberían prestar atención a su advertencia. Incluso fue tan lejos como para llamar a la situación un "código rojo" en una entrevista con Bloomberg .

Por qué Harvey dice que su modelo no está roto

Uno de los argumentos más frecuentemente citados en contra La curva de rendimiento invertida como una señal confiable de recesión en esta ocasión es que los esfuerzos de estímulo sin precedentes de la Reserva Federal han alterado la forma en que se desarrollará el ciclo económico actual. Es una postura que se ha envalentonado por la decisión de la Fed de comenzar a recortar las tasas nuevamente después de múltiples alzas, la más reciente en cualquier ciclo anterior.

Pero Harvey no está convencido. Él dice que el mercado de bonos del gobierno es tan grande hoy que la influencia de la Reserva Federal es "muy exagerada"

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Harvey también argumenta que si bien la flexibilización cuantitativa hizo subir los precios de los bonos a largo plazo y los rendimientos a la baja, aplanando la curva, no cree que explicara el Inversión más reciente. Señala que la Fed ha estado reduciendo su balance general desde 2017, aunque reconoce que eso está en proceso de cambio .

Por qué Harvey dice que los inversores y los ejecutivos deberían prestar atención ahora

Harvey dice que los inversores deberían prestar atención a la advertencia más reciente del indicador porque "es inevitable que haya un ciclo económico", dijo, señalando que Estados Unidos se encuentra actualmente en el expansión más larga registrada .

Su modelo es una herramienta útil para corporaciones, inversores y gerentes de cartera, y consumidores que buscan planificar con anticipación una posible recesión, dijo.

"Una cosa que es muy importante es que mi modelo vincula la pendiente de la curva de rendimiento con el crecimiento económico o el crecimiento económico futuro", dijo Harvey. "Y, francamente, ya sea que la curva de rendimiento sea plana o ligeramente inclinada hacia arriba o invertida, todo eso significa lo mismo. Significa bajo crecimiento".

Harvey argumenta que incluso si Estados Unidos evita una recesión a corto plazo, o tiene una aterrizaje suave, eso no significaría que la curva de rendimiento invertida tuviera una señal falsa. En su opinión, habrá hecho su trabajo y predijo la desaceleración del crecimiento económico.

Además, Harvey dijo que hay otras señales de que la economía se está desacelerando de la incertidumbre global sobre la política comercial a indicadores como la manufactura en los Estados Unidos. Señaló la encuesta de CFO de Duke, que cofundó.

El último informe muestra que la mayoría de los directores financieros estadounidenses esperan una recesión en las elecciones presidenciales de 2020 colocando el optimismo empresarial en su nivel más bajo en tres años.

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Referencia: https://www.businessinsider.in/stock-market/news/the-markets-favorite-recession-indicator-has-stopped-flashing-red-but-the-duke-professor-who-created-it-told-us-everyone-should-still-be-prepared-for-the-worst-/articleshow/71742198.cms