Caveat freaking emptor.

Después de que la Fed efectivamente nacionalizara completamente los mercados financieros al rescatar bonos basura el 9 de abril, convirtiendo a Wall Street en una Fábrica de salchichas soviética, casi cualquier tipo de análisis, que estaba saliendo de todos modos, quedó completamente sin sentido.

Los nuevos científicos de cohetes en Wall Street son los kremlinólogos del mercado, que intentan adivinar los nuevos rangos donde el Politburó establecerá rendimientos y cuántas notas y bonos que el Kommissar de Free Money va a comprar para monetizar un déficit de más de $ 4 billones y ayudar a reinvertir los vencimientos existentes. Todo bien hasta que no lo sea

Las autoridades monetarias no tuvieron más remedio que tratar de mantener el barco a flote para luchar otro día, ¿pero los bonos basura? Con la acción funky que se desarrolla en el crudo, los mercados podrían usar algunos perforadores menos, por lo tanto, menos suministro, pero eso es menos probable ya que su deuda basura ahora se ha retrasado. Esperemos que haya un ajuste en la política después de que el pánico disminuya.

Selección de acciones

Eso no significa que no pueda ganar dinero recogiendo y estar en las acciones correctas. Cruzamos espadas este fin de semana con una muy inteligente ex recolectora de acciones de Morgan Stanley ( ella sabe exactamente quién es ) y tuvimos que admitir que ha tenido razón en muchas compañías.

Parece que el mercado parece estar esperando con ansias el otro lado. El nuevo mundo se parece a uno con algunos gigantes de alta tecnología en un mundo menos móvil (físico) que funciona desde casa. Tal vez.

No estoy seguro de si eso es bueno, sostenible o si el cuerpo político lo defenderá.

Sin embargo, ese mundo de selección de micro-acciones es extraño para nosotros ya que nuestro trasfondo es una macro global de arriba hacia abajo, pero es bueno tener alguien con su calibre en el equipo.

Macro Global

Lo que estamos viendo nos asusta a los bejeezus sin embargo.

Nuestro favorito (y La métrica de valoración de Warren Buffet es increíblemente, e incluso sin una crisis COVID, cotizando en su percentil 94 de valoración, mientras que el desempleo se dirige a los peores niveles de la Gran Depresión, más de la mitad de Los La fuerza laboral de Ángeles está desempleada y la incertidumbre aún reina. Aún más increíble, la métrica de valoración se encuentra a solo 5 puntos por debajo de su punto más alto de dot.com en el primer trimestre de 2000.

Por supuesto, habrá un retroceso cuando la economía vuelva a abrir, pero hay 2º, 3º , ……………… .los efectos de orden de décimo mercados aún tendrán que lidiar.

Warren Buffet aparentemente no tiene nada que ver con este mercado,

“Diría que básicamente somos como el capitán de un barco cuando llega el peor tifón que haya sucedido. Solo queremos superar el tifón, y preferimos salir de él con mucha liquidez. No estamos jugando 'oh dios, dios, todo se irá al infierno, sumerjamos el 100% de las reservas [into buying businesses] ”- Charlie Munger

Esto también supone que los mercados y la economía eran estructuralmente sólidos -COVID, que no lo eran, en nuestra opinión, y estamos en múltiples burbujas de activos y debilitados por las guerras comerciales.

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Top Heavy Market

Este gráfico BofA nos llega a través del gran analista de Kiwi, Callum Thomas @Callum_Thomas. Seguro que desearía que los EE. UU. Tuvieran su Primer Ministro un líder fuerte y decisivo con bolas de latón. ¿Has visto la curva COVID de Nueva Zelanda ?

¿Qué tal un intercambio, Callum? Cuatro generales: 2 cuatro estrellas, General Electric y General Dynamics para Jacinda ? ¿Acuerdo?

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El gráfico es lo suficientemente sorprendente, pero mira la tabla de datos.

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Al cierre del viernes, el solo cinco grandes representan el 17.97% del valor de casi todas las acciones que cotizan en bolsa en los Estados Unidos según lo medido por el Wilshire 5000. Impresionante.

Se estima que hay 3500 compañías que cotizan en bolsa y en bolsas estadounidenses y el grupo de las empresas públicas se está reduciendo incluso mientras la población y la economía se han expandido.

Esto hace que nuestro gráfico de capitalización del PIB del mercado de valores esté un poco distorsionado y en los niveles actuales, incluso más relativamente sobrevalorado que los niveles anteriores. El siguiente dato de WSJ es un poco anticuado, pero aún suena cierto,

En 1996 había 7.322 empresas nacionales que cotizan en las bolsas de valores de EE. UU. Hoy solo hay 3.671 – WSJ, noviembre 17

El segundo gran Don de los magos

A menos que estemos en el camino de la inflación galopante, no es una probabilidad cero Con toda la monetización que se avecina, este rebote es un regalo increíble para reequilibrar, tomar un poco de riesgo, ir a la playa virtual y esperar esto.

Hablamos con muchos comerciantes durante el fin de semana que todavía intentan tomar el tiempo El mercado y el comercio del ruido. Es difícil salir incluso con tus paradas con movimientos de trampilla del 10 por ciento diarios, amigos (tanto femeninos como masculinos). Preferiría surfear los pozos de los ascensores.

Los veinteañeros en diseñadores Nikes y licenciados en física simplemente no han aprendido o no tienen suficiente contexto para comprender que la política monetaria ahora es más placebo que economía o que hay un punto de inflexión cuando la imprenta hace demasiado calor.

Además, las aguas son demasiado agitadas para que podamos pescar, lo que aprendimos como un estudiante universitario trabajando en los barcos de pez espada de Newport durante los veranos. ¡Caminando por la tabla con el arpón, esos eran el aturdimiento! A menos que las aguas en el canal de Catalina estuvieran demasiado agitadas.

Esperando a que los cortos capitularan

La información que estamos transmitiendo aquí es, sin duda, algo que usted ya sabe. Es el interés corto récord que ahora está impulsando y manteniendo este mercado aquí, en nuestra opinión.

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Los vendedores en corto han revivido sus apuestas contra el mercado de valores en los últimos años. semanas, tomando sus posiciones más agresivas en años.

Las apuestas contra el SPDR S&P 500 Trust, el mayor fondo negociado en bolsa que rastrea el amplio índice, subieron a $ 68.1 mil millones la semana pasada, la más alta nivel de datos desde enero de 2016, según la empresa de análisis financiero S3 Partners. Eso subió de $ 41.7 mil millones a principios de 2020 y $ 41.2 mil millones hace un año. – WSJ

Si los bancos centrales fueran todopoderosos, por cierto, el índice bursátil Nikkei estaría en 200,000 en lugar de alrededor de 50 por ciento por debajo de su máximo de diciembre de 1989 de alrededor de 40,000. En los últimos 20 años, el Banco de Japón compró casi todo y rescató a todos, probablemente incluyendo a todos los bancos de esperma del país, ¡pero Japón todavía tiene un gran problema demográfico! Vaya figura.

¿Cuándo desaparece el efecto placebo sobre las existencias? Yikes!

Upshot

Nos gusta comprar bajo, vender alto. La mayoría de los precios son demasiado altos. Es preservar el tiempo de capital hasta que lleguemos a la zona de valor, amigos. Paciencia, joven saltamontes .

Todavía sentado en el sofá con dinero en efectivo y oro. Le permitiremos cambiar el ruido.

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Hoja de datos de Wilshire 500

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Referencia: https://global-macro-monitor.com/2020/04/19/the-extremely-overvalued-top-heavy-u-s-stock-market/