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En un juego de póker, el rake es el corte que el crupier del casino saca de cada bote. Por lo general, son un par de dólares por mano … apenas perceptible, ciertamente no perceptible para un jugador casual de póker como yo.
Pero, ¿qué pasa si el crupier comienza a tomar 18-25% de cada pozo como su rake? ¿Lo notarías entonces?
Eso es lo que hace la gerencia de JP Morgan con su "retorno del capital accionario" a través de recompras de acciones.
"Hubiera dicho: 'Mira, sé que piensas que me pueden pagar en exceso, pero sí señalo que otros tienen compartido en la riqueza ", dice el anfitrión" Mad Money ".
En 2018, JP Morgan recompró 181.5 millones de acciones por $ 20 mil millones. También en 2018, JP Morgan emitió 32 millones de nuevas acciones a la administración (18% de la recompra). Esas acciones recién emitidas tenían un valor de $ 3.5 mil millones en ese momento, y hoy tienen un valor de $ 4.2 mil millones.
En 2017, JP Morgan recompró 166.6 millones de acciones por $ 15.4 mil millones. También en 2017, JP Morgan emitió 31 millones de nuevas acciones para la administración (18% de la recompra). Esas acciones recién emitidas tenían un valor de $ 2.9 mil millones en ese momento, y hoy tienen un valor de $ 4.03 mil millones.
En 2016, JP Morgan recompró 140.4 millones de acciones por $ 9.1 mil millones. También en 2016, JP Morgan emitió 38 millones de nuevas acciones a la gerencia (27% de la recompra). Esas acciones recién emitidas tenían un valor de $ 2.5 mil millones entonces, y hoy valen $ 4.94 mil millones.
¿Estas acciones recién emitidas se distribuyeron de manera uniforme en toda la compañía, tal vez como parte de un programa de propiedad de acciones para empleados (ESOP)?
No. En cada año, se emitieron menos de 1 millón de acciones para el programa JP Morgan ESOP, menos del 3% de la emisión dilutiva. La alta gerencia recibió más del 97% de las acciones recién emitidas.
Hoy, Jamie Dimon posee más de 7,8 millones de acciones de JP Morgan, por un valor de más de $ 1 mil millones. Algunas de estas acciones fueron compradas por Dimon en el mercado abierto. La mayoría de ellos no lo eran.
Hay otros 12 ejecutivos senior de JP Morgan enumerados en el Formulario 4 que son centimillonarios de sus existencias. Muchos más que eso son decamillionarios.
Un día reconoceremos al Zeitgeist definitorio de los años de Obama / Trump por lo que es: una transferencia incomparable de riqueza a la clase gerencial.
No fundadores. No emprendedores. No visionarios.
Nop… gerentes.
Tasadores.
Recolectores de activos.
Rent- buscadores.
Rastrillos.
Aquí está el rendimiento de las acciones de JP Morgan durante estos tres años.
No está mal. Un 48% más en los tres años frente al S&P 500 un 23% más. Sobre la base del rendimiento total, que incluye dividendos (un verdadero retorno del capital para los inversores de la OMI) reinvertido en JPM, se ve aún mejor … un 59% más frente al S&P 500 un 30% más.
Are Jamie Dimon y equipo de buenos gerentes?
Creo que tendría que decir que sí, aunque también es … difícil … pasar por alto los diversos cargos por delitos graves y miles de millones en asentamientos civiles que se han evaluado contra JP Morgan durante el largo mandato de Dimon. [19659007] ¿Sabía que Jamie Dimon y su equipo están recibiendo una comisión del 18-27% de las recompras de acciones multimillonarias que JP Morgan anuncia cada año?
Apuesto a que no lo hiciste. Y no, no siempre fue así.
¿Valen Jamie Dimon y su equipo la comisión del 18-27% que obtienen de las recompra de acciones multimillonarias que JP Morgan anuncia cada año?
No lo creo. Creo que es obsceno.
Creo que la forma en que los equipos de gestión corporativa como JP Morgan han capturado sus planes de compensación para enriquecerse a expensas de los accionistas es una micro versión de la forma en que los oligarcas han capturado la política monetaria y la política fiscal y la política comercial y política antimonopolio y de valores para enriquecerse a expensas de los ciudadanos.
¿Qué es la búsqueda de rentas?
Establece las REGLAS, en grandes formas como la política fiscal y en pequeñas formas, como la política de compensación, para beneficiar la regla. se establece sobre la gente que se supone que las reglas se beneficiarán.
Y porque son las REGLAS … bueno, ni siquiera lo notas.
Particularmente si está enmascarado por una narrativa convincente como "Yay , Stock Buybacks! ”.
¿Qué es la búsqueda de rentas?
Es el rastrillo.
Creo que estos rastrillos obscenos deberían detenerse y revertirse. Lamentablemente, creo que estos rastrillos obscenos están tan arraigados en nuestra economía y nuestra política que son inmunes a las medidas de política incrementales. Lamentablemente, creo que tenemos que llevar un lanzallamas a estos rastrillos para cambiar algo de esto.
Pero ese soy yo.
Entiendo y aprecio que puedan sentir de manera diferente tanto el nivel apropiado de compensación para la administración corporativa como – incluso si está de acuerdo conmigo sobre su obscenidad, puede estar en desacuerdo conmigo sobre qué acciones se deben tomar para abordar esto y por quién. Por ejemplo, Rusty y yo no estamos de acuerdo sobre MUCHO de esto en el lado de la intervención política / regulatoria. Sorprendentemente, podemos estar en desacuerdo sobre esto sin acusar al otro de carecer de habilidades matemáticas básicas. Sí, este es un subtítulo.
Reconociendo que las personas bien intencionadas pueden estar en desacuerdo sobre la urgencia del problema y cómo solucionarlo, quiero sugerir tres políticas que no son lanzallamas que creo (espero) pueden llegar a un amplio acuerdo. Todos provienen de esta cita de Jamie Dimon en la entrevista de 60 minutos del domingo pasado cuando Leslie Stahl le preguntó si pensaba que su compensación era "apropiada":
La Junta establece mi paga. No tengo nada que ver con eso.
El presidente de la junta directiva de JP Morgan es … Jamie Dimon.
Y no me hablen de directores independientes y subcomités de compensación y todo eso. Solo no lo hagas. Ni siquiera empieces. Porque SABES que es una mierda. Y también lo hace Jamie Dimon.
Así que aquí están mis tres propuestas de políticas de no lanzallamas. Todo esto puede legislarse o regularse para que exista mañana si hubiera voluntad política para hacerlo.
1) Exigir por ley que el presidente de la junta de las empresas que cotizan en bolsa no sea también el CEO. [and if you really want to get serious about this, require that the board Chair be an independent director]
2) Exigir por ley que los directores de la junta solo puedan recibir una compensación en efectivo por sus servicios y no son elegibles para ninguna forma de compensación basada en acciones.
3) Exigir por ley que los directores de la junta no puedan ejercer ninguna forma de otorgado una compensación basada en acciones mientras sirven en la junta.
¿Estas propuestas van lo suficientemente lejos? No lo creo.
Pero son un comienzo.
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Referencia: https://www.epsilontheory.com/the-rake/