(Bloomberg) –

La decisión de la Reserva Federal de reducir las tasas de interés de EE. UU. Para contener el daño económico del coronavirus deja a los responsables políticos en Europa y Japón bajo más presión por parte de los inversores para que sigan su ejemplo, aunque tienen menos margen para hágalo.

El recorte de emergencia, realizado poco después de que los jefes de finanzas del Grupo de los Siete se comprometieran a tomar medidas cuando fuera apropiado, fue aplaudido por los mercados, aunque brevemente. Sin embargo, los pares del banco central lo encontraron en silencio en otra parte.

En algunos casos, eso probablemente refleja cómo los años de estímulo radical han dejado a las autoridades monetarias con poco espacio para hacer más. Antes de su reducción, la tasa objetivo de la Reserva Federal era alrededor de un punto porcentual más alto que la referencia del Banco de Inglaterra. El Banco Central Europeo y el Banco de Japón ya tienen tasas por debajo de cero.

Pero es posible que no aguanten mucho más, especialmente si el movimiento de la Fed impulsa un repunte en sus monedas frente al dólar. Los inversores esperan recortes de tasas por parte del Banco de Canadá el miércoles, y el BOE y el BCE este mes. Australia y Malasia redujeron los costos de endeudamiento incluso antes de la Fed el martes.

"Al avanzar de manera decisiva, el banco central de los Estados Unidos ejercerá una intensa presión sobre otros para que sigan", dijo Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI en Washington y ex Fed. oficial.

Banco Central Europeo

La tasa de depósito del BCE ya está en un mínimo histórico menos 0,5%, y los responsables de la formulación de políticas, incluida la presidenta Christine Lagarde, han expresado su preocupación por los efectos secundarios, como la rentabilidad del banco y el aumento de los precios de las viviendas. Los mercados monetarios solo están valorando una reducción de 10 puntos básicos para la reunión de política de la próxima semana, y otros 10 puntos básicos más adelante en el año.

Los responsables de las políticas han señalado que pueden apoyarse en medidas específicas, como más préstamos bancarios a largo plazo en lugar de un recorte de tasas, ayudando a dirigir el crédito a las empresas afectadas por las consecuencias del virus.

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El euro saltó contra el dólar después de la medida de la Fed, y si esa ganancia persiste, es noticias no deseadas para un bloque que depende en gran medida de las exportaciones. Si bien el BCE no apunta al tipo de cambio, periódicamente ha insertado lenguaje en su declaración de política advirtiendo que la volatilidad es una fuente de incertidumbre que requiere monitoreo.

Aún así, alrededor de $ 1.12 actualmente, el euro está mucho más débil que durante los últimos años. casos de preocupación en enero de 2018, cuando era de alrededor de $ 1.25, y en septiembre de 2017, cuando se acercaba a $ 1.20.

"Cierta apreciación del euro puede ser un pequeño precio a pagar si el banco espera un viaje gratis en los esfuerzos de flexibilización de la Fed". dijo Valentin Marinov, jefe de investigación de monedas del G-10 en Credit Agricole SA. "El euro es barato y el BCE lo sabe".

Banco de Inglaterra

La tasa de interés del Banco de Inglaterra actualmente se encuentra en 0.75%, y los funcionarios dicen que esto puede reducirse a cerca de cero si es necesario. Si bien los formuladores de políticas han descartado que las tasas sean negativas, reiteraron el martes que tienen el equivalente a unos 250 puntos básicos de espacio de política restante si se incluyen otras medidas.

El gobernador Mark Carney, quien deja el BOE este mes, dijo el martes que "Habrá algunas diferencias en la forma y el momento exactos" de las medidas globales, pero serán "tanto poderosas como oportunas".

En enero, dijo que el BOE tiene suficiente margen para "al menos duplicar" su agosto Paquete de 2016 de 60 mil millones de libras ($ 77 mil millones) de compras de activos, lo que generaría el equivalente a un recorte de tasas de alrededor de 100 puntos básicos. El uso de orientación a futuro, o explicar cómo el banco podría responder a los cambios económicos, también "se suma a este arsenal", dijo.

El economista de JPMorgan Chase & Co., Allan Monks, dijo que el BOE podría tomar otras medidas para ayudar a mantener el efectivo fluyendo a través de la economía. Esto podría incluir la cancelación de un aumento planeado en la capital que los bancos deben mantener y ajustar su programa de préstamos para ellos.

Andrew Bailey, quien toma el mando el 16 de marzo, puede dar más información cuando comparezca ante los legisladores el miércoles [19659020] Banco de Japón

El Banco de Japón tiene un alcance limitado dado que su tasa principal ya es menos 0.10% y también ha sido testigo de los efectos secundarios de las tasas negativas. A diferencia de la Fed, se abstuvo notablemente de insinuar estímulos adicionales en los últimos días a pesar de especulación La economía de Japón está nuevamente en recesión. En cambio, hizo hincapié en las medidas destinadas a garantizar la estabilidad del mercado, como la compra de fondos negociados en bolsa y el uso de operaciones especiales de bonos.

El BOJ podría elevar oficialmente su objetivo para las compras de ETF para mostrar que está intensificando la acción, o decirlo Comprará a un ritmo más rápido durante el brote de virus sin cambiar el objetivo. En una escala más pequeña, podría elaborar un programa de préstamos para empresas afectadas por el virus.

Si el riesgo económico persiste, el Banco de Japón podría fortalecer su mensaje para mostrar un sesgo aún mayor hacia la relajación, quizás refiriéndose a los riesgos del virus en su redacción.

En última instancia, si sus pares reducen las tasas y el yen se fortalece o la economía cede, es posible que tenga que unirse. Sin embargo, existe un precedente para no hacerlo, dado que no participó en la reducción coordinada de tasas durante la crisis financiera mundial de 2008.

– Con la ayuda de Simon Kennedy, Paul Jackson y Carolynn Look.

Para contactar a los periodistas en esta historia: Piotr Skolimowski en Frankfurt en pskolimowski@bloomberg.net; David Goodman en Londres en dgoodman28@bloomberg.net; Dana El Baltaji en Londres en delbaltaji@bloomberg.net

Para contactar a los editores responsables de esta historia: Paul Gordon en pgordon6@bloomberg.net, Alaa Shahine

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Referencia: https://finance.yahoo.com/news/fed-rate-cut-strains-central-175750446.html