Los estrategas de Wall Street han estado pidiendo ganancias bastante modestas para las acciones de EE. UU. En 2020, y las preocupaciones sobre las valoraciones del mercado de valores se mencionan comúnmente como una razón por la cual los inversores deberían moderar sus expectativas de rendimiento de las acciones en los próximos trimestres.
De hecho, las acciones están sobrevaloradas según la medida popular de precio a ganancias (P / E), que compara el precio de una acción de acciones con un año de ganancias por acción en relación con la historia reciente. El índice S&P 500
se cotiza a 18,6 veces las ganancias a futuro, según datos de FactSet, por encima de la proporción promedio de 16,7 durante los últimos cinco años y 14,9 en los últimos diez.
Pero otros métodos menos valorados para valorar el mercado de valores pintan una imagen aún más severa.
Ned Davis Research La tabla anterior, de Ned Davis Research, muestra que el precio relativo a las ventas del S&P 500 es en un nivel récord, "muy por encima de lo que eran en 2000 o 2007 en esos picos", escribió Ned Davis en una nota el miércoles a los clientes.
Otras medidas, como la mediana de la relación precio / ganancias, que excluyen a los sesgados efectos de empresas muy rentables y poco rentables: muestra que el S&P 500 está sobrevaluado en casi un 30% frente al nivel de valoración típico visto desde 1964.
"Pero el S&P 500 podría estar exagerando las ganancias debido a recompras y otra ingeniería financiera de ganancias". Davis escribió, porque las recompras corporativas reducen las acciones en circulación, aumentando las ganancias por acción, incluso si las ganancias generales no han aumentado. Por lo tanto, observar la relación entre las valoraciones del mercado y las ganancias generales sugiere que "las relaciones P / E están un 80% por encima de la norma a largo plazo", escribió Davis.
Ned Davis Research Una advertencia para estos análisis es que no tienen en cuenta los efectos de las tasas de interés. La tasa promedio de fondos federales efectivos desde 1964 es de aproximadamente 5.2%, versus 1.6% hoy, y uno podría esperar que las valoraciones de capital sean significativamente más altas cuando las inversiones de renta fija rinden tan poco.
Andrew Slimmon, gerente de cartera senior en Morgan Stanley Investment Management, le dijo a MarketWatch en diciembre que es fundamental tener en cuenta las tasas de interés al valorar las acciones. El rendimiento promedio de dividendos para las acciones de S&P 500 es del 2%, según los datos de FactSet, por encima de la nota del Tesoro de EE. UU. A 10 años.
rendimiento de 1.87%. Por lo general, el rendimiento de dividendos del S&P 500 cotiza un 20% por debajo del rendimiento a 10 años, dijo, sugiriendo que, en relación con las tasas de interés, el mercado de valores tiene más margen para operar.
.
[DISPLAY_ULTIMATE_PLUS]
Referencia: https://www.marketwatch.com/story/the-sp-500-is-now-more-overvalued-than-ever-per-this-measure-2020-01-08