¿Es Bitcoin un refugio seguro como el oro? Estas cuatro tablas dicen que aún no

Galen Moore es miembro del equipo de investigación de CoinDesk. El siguiente artículo apareció originalmente en Institutional Crypto by CoinDesk, un boletín semanal centrado en la inversión institucional en activos criptográficos. Regístrate gratis aquí .

Los inversores comienzan a tener una idea clara de por qué existe Bitcoin: es oro digital, una narrativa que ha surgido claramente a medida que otros activos se tambalean, sin aliento en el agua fangosa de memes superficiales.

Ethereum ha saltado de la historia a la historia desarticulada; ahora es "dinero" (OK). Nadie sabe qué es Ripple, er, XRP.

Si bitcoin es oro digital, entonces debe ser un refugio en tiempos de crisis, un activo "libre de riesgo". Cualquier idea de que Bitcoin es un refugio seguro se ha acostado en los últimos 10 días y se puede encontrar allí revolviéndose en su propio sudor húmedo, atormentado por las pesadillas de 2018.

La pregunta es, ¿puede Bitcoin convertirse en un lugar seguro? ¿refugio? Podemos estar a punto de descubrir. Nacido durante la última crisis financiera mundial, Bitcoin aún no ha visto una. En el informe técnico de CoinDesk Research, " ¿Es Bitcoin un refugio seguro? " observamos algunas de las teorías sobre cómo podría funcionar Bitcoin durante una crisis macroeconómica y presentamos algunas métricas que podrían usarse para medir la respuesta de Bitcoin . Puede descargar el documento aquí . Este artículo presentará una visión actualizada de algunas de esas métricas.

Bitcoin vs. oro

Algunas personas con las que te encuentres pueden mostrarte un gráfico de bitcoin junto a un gráfico de oro y señalar similitudes en su forma. Ignórelo.

El precio de Bitcoin nunca ha mostrado una correlación con el oro, positivo o negativo, durante ningún período de tiempo, desde principios de 2015. A largo plazo, se ha movido hacia una menor correlación, no más.

Bitcoin vs. el yuan

Un paraíso está en el ojo del espectador. Bitcoin puede ser un activo de riesgo para inversores de riesgo en Silicon Valley, y un activo de riesgo para personas atrapadas en una crisis monetaria. La adopción de Bitcoin en Venezuela a menudo se cita para indicar lo último.

La adopción de Bitcoin en China puede ser otra medida. China también tiene controles monetarios autoritarios y una economía tambaleante; su población y riqueza total son ​​órdenes de magnitud mayores que los de Venezuela. Por lo tanto, su impacto potencial en el precio de bitcoin es mayor.

Los últimos cinco años han visto varios períodos significativos de fuerte correlación entre USD-CNY y bitcoin. Es decir, cuando el yuan oscila en términos de dólares, el precio en dólares de bitcoin a menudo tiende a aumentar. Este puede ser un indicador positivo para aquellos que esperan que una crisis monetaria del yuan pueda encender la demanda segura de bitcoin.

Bitcoin vs. ETH y Bitcoin vs. XRP [19659008] Bitcoin es el único activo criptográfico sobre el cual las personas racionales podrían incluso discutir una narrativa de refugio. Otros activos criptográficos pueden ser convincentes, pero claramente representan apuestas de riesgo frente a una visión de adopción futura que puede llevar años probar. Si bitcoin se está convirtiendo en un activo de "riesgo", los retornos de bitcoin deberían comenzar a desacoplarse de otros activos criptográficos.

Hmmm, no.

Tanto con ETH de ethereum como con XRP de Ripple, los retornos de bitcoin están claramente estableciendo una correlación positiva más fuerte con el tiempo. No hay desacoplamiento aquí.

Conclusión y una nota sobre los datos

Nada de esto es para decir que Bitcoin no tiene una historia creíble como un activo de refugio seguro. Está claro que hoy no es uno, pero eso no significa que no se convierta en un activo libre de riesgo durante la próxima recesión o la siguiente. Incluso Jerome Powell entiende esto: bitcoin es un "depósito de valor especulativo", ha dicho . Sus inversores especulan que se convertirá en una reserva de valor.

Es difícil determinar si Bitcoin se está moviendo hacia la realización de esa narrativa, o no. La volatilidad de Bitcoin y el comercio 24/7 frustran cualquier intento de correlacionar sus retornos diarios con los de otros activos. Para esta publicación de blog, tomamos un promedio móvil de 30 días de retornos diarios y medimos la correlación de 90 días a lo largo del tiempo. Los resultados son en su mayoría similares a los retornos de 30 días que utilizamos en el documento técnico, " ¿Es Bitcoin un refugio seguro? " También coinciden con los resultados que obtuvimos usando los retornos semanales. Los datos se ejecutan desde los cuatro años de antigüedad o los primeros disponibles, hasta el último cierre del mercado en la mañana del lunes 30 de septiembre.

En el libro blanco, también analizamos los datos de las rampas fiat on a bitcoin en los mercados emergentes, como así como el comportamiento de los titulares a largo plazo, rastreados a través de marcas de tiempo de registros de propiedad en la cadena de bloques de bitcoin. Puede descargar el documento aquí junto con documentos sobre custodia, derivados y fundamentos criptográficos.

Divulgación : El autor posee pequeñas cantidades de BTC y ETH.

Imagen de lingotes de oro a través de Shutterstock.