Los días en que las preocupaciones sobre el peligro de una inflación demasiado alta eran una característica habitual de los comentarios económicos han quedado atrás. Eso no significa que la posibilidad de que la inflación se eleve más de lo esperado debería descartarse por completo.
El Departamento de Trabajo informó el martes que los precios al consumidor subieron un 0,2% en diciembre desde noviembre, cayendo por debajo del El 0.3% de los economistas encuestados por The Wall Street Journal esperaban y los colocaban un 2.3% por encima de su nivel del año anterior. Los precios que excluyen los alimentos y los productos energéticos —los llamados economistas centrales observan para rastrear la tendencia de la inflación— aumentaron 0.1% en el mes, lo que los ubicó en 2.3% respecto al año anterior.
Desde la medida de inflación preferida de la Reserva Federal, Departamento, funciona más frío que el Departamento de Trabajo, es probable que la inflación una vez más terminó el año por debajo del objetivo del 2% del banco central. Las proyecciones de los formuladores de políticas de la Fed muestran que, en general, no esperan que la inflación alcance el 2% hasta el próximo año.
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Noticias de David Paul Morris / Bloomberg
Es un giro notable, dado que la tasa de desempleo, en 3.5%, está muy por debajo del 4.1% que los responsables de la política de la Fed creen que es sostenible. Con la tradicional relación inversa entre desempleo e inflación aparentemente rota, muchos funcionarios y economistas también han incumplido la expectativa de que la inflación se mantendrá persistentemente fría.
Pero el presidente Eric del Banco de la Reserva Federal de Boston Eric Rosengren tocó un acorde solitario en un discurso el lunes lo que sugiere que sigue existiendo el peligro de que la inflación se acelere. El crecimiento salarial, aunque todavía moderado, se ha estado recuperando, señaló, y con los márgenes de ganancias corporativas bajo presión últimamente, la capacidad de las empresas para absorber el aumento de los costos laborales sin aumentar los precios puede ser limitada.
Además, solo porque los economistas han sido luchar por comprender por qué la inflación ha sido tan baja no significa que la inflación no pueda repuntar. En cambio, su lucha para pronosticar la inflación puede simplemente mostrar que la inflación es difícil de predecir y podría terminar haciendo algo inesperado. De hecho, a principios de la década de 1960 la inflación era aún más fría de lo que es hoy. Los encargados de formular políticas asumieron que continuaría y, de repente, descubrieron que estaban equivocados.
Nada de eso significa que la inflación esté a punto de convertirse en un gran problema o que los pronósticos de que se mantendrá bajo no se harán realidad. Pero los inversores deberían estar abiertos a la posibilidad de que la inflación no haga lo que todos piensan que hará.
Escriba a Justin Lahart en justin.lahart@wsj.com
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Referencia: https://www.wsj.com/articles/expect-the-unexpected-when-it-comes-to-inflation-11579019044