(Opinión de Bloomberg) – Todo es asombroso en los mercados financieros.

La sensación de que un acuerdo comercial finalmente podría estar en las cartas envió acciones y crudo al alza en los Estados Unidos el jueves, mientras que las operaciones de vuelo a la seguridad como los bonos y el oro se desplomaron. Ambas partes parecen estar avanzando hacia un acuerdo de fase uno que implicaría la reducción conjunta de los aranceles a cambio de concesiones más vagas sobre los temas subyacentes.

"Si hay un acuerdo comercial de fase uno, habrá acuerdos arancelarios y concesiones". El asesor económico de la Casa Blanca, Larry Kudlow, dijo a Bloomberg.

"Si China, Estados Unidos llegan a un acuerdo de fase uno, ambas partes deberían revertir los aranceles adicionales existentes", dijo el portavoz del Ministerio de Comercio de China, Gao Feng, antes.

Hay un lacónico advertencia enterrada dentro de ambas declaraciones: "Si"

Ciertamente es posible que el presidente Donald Trump se esté cansando de la guerra comercial y esté tan desesperado por llegar a un acuerdo sobre la mesa como parece pensar Beijing. Pero la atmósfera febril actual parece haber dejado atrás los fundamentos de esta disputa. Un solo tweet de @realdonaldtrump podría ser suficiente para romper el ánimo de la fiesta.

Considera algunas de las cosas que podrías esperar ver si realmente se está trabajando en un acuerdo significativo. China es muy consciente de la importancia del déficit comercial bilateral en Washington, y una de las áreas más prometedoras para cualquier acuerdo es aumentar drásticamente las importaciones de productos agrícolas y minerales estadounidenses.

Sin embargo, el mayor productor de petróleo de China, PetroChina, de propiedad estatal. Co., se comporta como si el plan opuesto estuviera en marcha. En los resultados de la semana pasada, la compañía informó que su gasto de capital de 12 meses se elevó al nivel más alto desde 2014, gracias a un impulso del gobierno para disminuir la dependencia de China del combustible importado.

Los rendimientos de PetroChina sobre el capital invertido ya son los peores de los las grandes empresas petroleras y la presión para extraer más petróleo y gas de la geología poco prometedora de China empeorarán la situación. Un país que se tomaba en serio el equilibrio de la relación comercial con los EE. UU. Y el uso más productivo del efectivo de las empresas estatales estaría buscando formas de aprovechar el auge energético de Estados Unidos.

Es un caso similar con la agricultura. China podría aumentar sus importaciones de aves de corral, carne de res, cerdo y otros productos en hasta $ 53 mil millones simplemente eliminando las restricciones actuales al comercio, según un estudio realizado el año pasado por Minghao Li, Wendong Zhang y Dermot Hayes de la Universidad Estatal de Iowa. [19659002]

En todo caso, eso probablemente sea poco convincente: podría agregar $ 10 mil millones al total simplemente llevando las importaciones de soja a donde estaban antes de que la ronda actual de tensiones comerciales redujera ese comercio cerca de cero

Uno solo necesita mirar los datos comerciales de China publicados el viernes para ver que está sucediendo lo contrario. El superávit con los EE. UU. Puede estar disminuyendo, pero a nivel mundial, a 12 meses, fue el más amplio desde mayo de 2017. Parte de eso es simplemente la debilidad de la demanda interna. Pero organizar conferencias de importación de jazz no cambiará el hecho de que el elogio del presidente Xi Jinping a zili gengsheng, o la autosuficiencia, es un retiro tan retirado del comercio como el mantra de Trump "Make America Great Again".

Todo esto viene antes incluso tocando temas relacionados con la propiedad intelectual, la transferencia de tecnología y la participación del estado en la economía, que aparentemente fueron las razones de esta guerra comercial en primer lugar. China continúa avanzando silenciosamente en el primer frente como si la guerra comercial no estuviera sucediendo; y la transferencia formal de tecnología también se está reduciendo, aunque abundan las historias de espionaje industrial absoluto. En el tercer punto, el estado chino se está convirtiendo, en todo caso, en un actor económico aún más dominante de lo que era hasta ahora.

¿Qué pasa con este telón de fondo que hace que un acuerdo parezca tan inminente? Parece poco probable que Beijing haga concesiones sobre los principales temas en disputa que permitirían a Trump presentar un acuerdo como una victoria personal. Trump, por su parte, preside un mercado de valores que, gracias en parte a todo el optimismo sobre un acuerdo comercial, alcanza nuevos récords todos los días, sin darle ningún incentivo para firmar un acuerdo que parece una baja.

En este momento, los mercados se están comportando como si toda la estructura de los impedimentos comerciales acumulados en los últimos dos años pudiera comenzar a desmantelarse en unas semanas. Es muy probable que, en el calor blanco de un colapso, los gravámenes suspendidos el mes pasado se restablezcan, solo para ser seguidos por la ronda final que aún debe comenzar el 15 de diciembre. Si eso ocurre, la exuberancia actual podría convertirse en una resaca muy rápida.

Para contactar al autor de esta historia: David Fickling en dfickling@bloomberg.net

Para contactar al editor responsable de esta historia: Rachel Rosenthal en rrosenthal21@bloomberg.net

Esta columna hace no necesariamente refleja la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.

David Fickling es columnista de Bloomberg Opinion que cubre productos, así como empresas industriales y de consumo. Ha sido reportero de Bloomberg News, Dow Jones, Wall Street Journal, Financial Times y The Guardian.

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Referencia: https://news.yahoo.com/trade-rally-one-tweet-away-061821586.html