Fed Paper: las monedas digitales del Banco Central podrían reemplazar a los bancos comerciales, pero a un costo

Las monedas digitales del banco central podrían algún día reemplazar a los bancos comerciales. Pero eso conlleva riesgos, según una nueva investigación de la Reserva Federal de Filadelfia.

El documento de investigación de 32 páginas – titulado “Moneda digital del Banco Central: ¿Banca central para todos?” – investigó las implicaciones de una moneda digital de banco central (CBDC) basada en cuentas, centrándose en su competencia potencial con el papel tradicional de transformación de vencimientos de los bancos comerciales.

"La introducción de las monedas digitales puede justificar un cambio fundamental en la arquitectura de un sistema financiero, un banco central‘ abierto a todos ", se lee en el documento, que se publicó el 1 de junio.

Las preguntas formuladas por el brazo de investigación de la Fed, que se llevaron a cabo en colaboración con las universidades de Pensilvania y Chicago, examinaron las ramificaciones de la introducción de un CBDC y cómo la apertura de las instalaciones del banco central podría afectar la intermediación financiera.

Específicamente, las preguntas tenían como objetivo explorar el papel que desempeñan los CBDC en "dar a los consumidores la posibilidad de tener una cuenta bancaria directamente en el banco central", en esencia, reemplazar el papel que actualmente desempeñan los bancos comerciales.

La transformación de madurez se refiere a la práctica de las instituciones financieras de pedir dinero prestado en plazos más cortos de los que prestan. Esto a menudo se hace a través de depósitos de los ahorradores al convertir esa financiación en préstamos a largo plazo, como hipotecas. El papel de los bancos comerciales es facilitar las necesidades de los prestamistas y prestatarios.

Sin embargo, este proceso puede ser contraproducente, como si hay un pánico o una corrida bancaria donde todos los ahorradores intentan retirar dinero de una vez o si los mercados monetarios se secan repentinamente debido a que los prestamistas ya no se otorgan préstamos a corto plazo.

El documento determinó que el conjunto de asignaciones logradas con la intermediación financiera privada (bancos comerciales) también podría lograrse con un CBDC, siempre que se permita la competencia con esos bancos comerciales y los depositantes no entren en pánico. Sin embargo, el documento también determinó un costo asociado involucrado.

“Nuestro resultado de equivalencia tiene una contraparte siniestra. Si la competencia de los bancos comerciales se ve afectada (por ejemplo, a través de alguna subvención fiscal de los depósitos del banco central), el banco central debe ser cuidadoso en sus elecciones para evitar crear estragos en la transformación del vencimiento ", según el documento.

En otras palabras, si los CBDC interrumpieron el papel de los bancos comerciales y permitieron pedir prestado más dinero del que se prestó, existe la preocupación de que los bancos centrales puedan dañar los mercados monetarios.

El documento también mostró cómo la "rigidez del contrato del banco central con los bancos de inversión" disuadió los ataques de pánico y, como tal, si los depositantes comenzaran a depositar exclusivamente en el banco central, podría terminar convirtiéndose en un "monopolista de depósitos". depósitos alejados del sector bancario comercial.

"Este poder de monopolio elimina las fuerzas que inducen al banco central a entregar la cantidad socialmente óptima de transformación de vencimientos", dice el periódico de la Fed.