Goldman Sachs predice que la Fed hará dos grandes cambios la próxima semana

La Reserva Federal probablemente reducirá las tasas de interés la próxima semana, pero al hacerlo hará un par de ajustes para indicar que el actual ciclo de relajación podría terminar, según un pronóstico de Goldman Sachs.

Los mercados esperan ampliamente que El Comité Federal de Mercado Abierto para la formulación de políticas aprobará una reducción de un cuarto de punto en la reunión del 29 y 30 de octubre que reducirá el rango objetivo para la tasa de fondos de 1.5% a 1.75%. Goldman está de acuerdo, asignando un 95% de probabilidad de un corte. La tasa se aplica a lo que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día, pero también influye en una amplia franja de deuda del consumidor.

Sin embargo, eso podría ser por un tiempo.

Los economistas de Goldman ven a la Fed modificando algo de lenguaje en su declaración para indicar que esta medida, la tercera flexibilización política del año, cumplirá con el "ajuste del ciclo medio" del banco central al que el presidente Jerome Powell aludió en julio. La caracterización molestó a algunos en Wall Street, pero Powell se ha apegado en gran medida a la narrativa de que las condiciones económicas son sólidas, incluso cuando la Fed se ha movido para relajar las condiciones financieras.

Al hacer los recortes de tasas, los funcionarios de la Fed han dicho que en gran medida en respuesta a los temores de desaceleración global, los aranceles entre Estados Unidos y China y la inflación moderada en lugar de una indicación de que la economía de Estados Unidos está en problemas.

"La fuerte señalización del liderazgo de la Fed indica que la moderada disminución de la guerra comercial desde septiembre no ha disuadido ellos de completar un 'ajuste de mitad de ciclo' de 75 pb, estilo de la década de 1990 '", dijo el economista de Goldman Spencer Hill en una nota a los clientes.

Moderar el lenguaje a un tono menos cómodo estaría en consonancia con las recientes declaraciones que salen del Banco Central. Algunos funcionarios de la Fed en la reunión de septiembre expresaron su preocupación de que el mercado esperaba más en términos de recortes de tasas de lo que la Fed probablemente entregaría, según los minutos de la reunión de dos días.

Indicaciones de que el ciclo de reducción de tasas se ha completado probablemente vendría de Powell en su conferencia de prensa en lugar de la declaración posterior a la reunión del FOMC.

Pero Goldman espera otro ajuste clave que estaría en la declaración : Eliminación del lenguaje clave que la Fed "actuará según corresponda para sostener la expansión". La frase hizo su primera aparición oficial en la declaración de junio, después de que Powell la hubiera usado a principios de ese mes, como una forma para aumentar el recorte de tasas de julio.

"Esperamos que la oración 'actuar según corresponda' sea reemplazada por una referencia a las acciones de flexibilización ya implementadas (reflejando el lenguaje en octubre de 2007 y junio de 2008) junto con el siguiente compromiso menor Gu orientación: 'actuará según sea necesario para promover sus objetivos' ", escribió Hill.

En su conferencia de prensa se dejará en manos de Powell el lenguaje detrás de los dos movimientos. El presidente ha tenido un éxito mixto en calmar las preocupaciones del mercado, con varios errores durante el año pasado que condujeron a períodos de turbulencia.

"El presidente Powell tendrá que caminar durante la conferencia de prensa si espera satisfacer a los participantes del mercado proyectando una flexibilización adicional, así como las críticas a los recortes de seguros, tanto dentro como fuera del Comité ", dijo Hill." Reflejando esto, esperamos un tono ligeramente agresivo, con Powell aludiendo a una línea de base de política sin cambios pero enfatizando la dependencia de datos y la capacidad para responder rápidamente si las perspectivas se deterioran ".

Otros posibles ajustes incluyen una reducción del consumo de" fuerte "a" sólido "a medida que el gasto minorista se enfrió en septiembre, y un reconocimiento de una nueva disminución en la tasa de desempleo a 3.5% de 3.7%.

Es probable que los presidentes de la Fed, Esther George de Kansas City y Eric Rosengren de Boston, disientan nuevamente, ya que ambos prefieren que las tasas se mantengan sin cambios. El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, también fue un disidente en septiembre, aunque estaba al otro lado del debate, prefiriendo un recorte más agresivo de 50 puntos básicos. Por lo tanto, es poco probable que se resista a la esperada reducción de 25 puntos básicos de la próxima semana.

Goldman tampoco espera que el comité aborde la reciente acción de la Fed en los mercados de repos de un día para otro, ya que no están técnicamente relacionados con los ajustes de la política monetaria. Sin embargo, es probable que se le pregunte sobre Powell durante su conferencia de prensa.