En la vida real siempre se puede saber cuándo alguien tiene algo que ocultar cuando se vuelve realmente evasivo en sus respuestas.
Y el chico fue evasivo Jay Powell ayer en su conferencia de prensa. En dos ocasiones se le preguntó acerca de las políticas de la Reserva Federal que causaron el aumento de los activos de riesgo, dos veces eludió sin responder:
Powell sobre si no QE está impulsando los mercados: "Es muy difícil decir qué está afectando a los mercados financieros con alguna precisión o confianza ”
– Jeanna Smialek (@jeannasmialek) 29 de enero de 2020
También podría haber dicho que los precios de los activos funcionan de maneras misteriosas. Fue una copia completa y una evasión y, por lo tanto, la falta de respuesta fue muy reveladora en sí misma.
Mira, no puedo creer que todavía tengamos debates sobre este tema. Todavía hay apologistas de la Fed en la aparente negación que dicen que nada de lo que hace la Fed hace que los activos de riesgo aumenten directamente. La Fed solo administra la economía a través de las tasas de interés y la liquidez no va directamente a las acciones. Son solo las condiciones económicas subyacentes y el crecimiento de las ganancias lo que hace que las acciones suban.
Por favor, solo deténgase.
¿A quién le va a creer, la Fed o sus propios ojos mentirosos?
Y, por supuesto, podemos señalar a 2019 cuando las ganancias cayeron y las acciones subieron con solo una constante operación de política y jawboning con Jay Powell marcando personalmente los mínimos durante cada corrección :
No quiero repetir el debate argumentando por qué la tierra no es plana con tierra plana.
Y no necesito: Jay Powell's non la respuesta fue la respuesta.
Si la política de la Fed no estuviera causando el aumento de los precios de los activos, podría haberlo negado rotundamente. En cambio, se confundió en generalidades.
Lo que me dice una cosa: no quería ir al registro porque sabe que es verdad. Pero no puede admitirlo, de ahí mi punto de ayer:
Conclusión: Powell esquivó la pregunta más importante:
¿Son las políticas de la Fed lo que hace que los precios de los activos de riesgo aumenten por encima de donde estarían de otra manera?
Él sabe lo son, pero no puedo admitirlo.
Y eso convierte a la Fed en una organización inhonesta inherente.
– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 29 de enero de 2020
La Fed es una organización deshonesta. Puedo ir más allá y llamarlo la Gran Mentira de la Fed.
La mentira de que los precios de los activos no están directamente en la mente de la Fed al administrar la política.
No vayas más allá, mira a Bill Dudley en su vehemente negación de que el repositorio impacta los precios de los activos. directamente (ya discutimos esto aquí: Repo Lightning ) admitiendo el punto: la Fed está observando los precios de los activos al determinar la política:
La expansión del balance de la Fed no está alimentando el mercado de valores, dice el ex Nuevo El presidente de la Fed de York, Bill Dudley. Él habla con @FerroTV antes de la primera reunión de política de 2020 de la Fed https://t.co/f2n4JsjgJS pic.twitter.com/ywbyawYwHi
– Bloomberg TV (@BloombergTV) 29 de enero de 2020
Literalmente dijo: "Ellos (la Fed) ciertamente tienen que considerar los precios de los activos financieros al tomar sus decisiones de política monetaria" .
Y ahí está.
Y lo hacen:
¿La Fed cree que somos estúpidos o están en negación?
En la conferencia de prensa de ayer Powell enumeró todas las posibles razones para una desaceleración del crecimiento global en 2018, excepto por supuesto la verdadera razón: que los bancos centrales redujeron la liquidez y las acciones se derrumbaron como resultado, lo que derrumbó la confianza y el gasto.
Incluso se reconoció el vínculo entre la dirección del mercado de valores y el crecimiento económico. por Bill Dudley en la entrevista anterior.
El efecto es obvio: las existencias caen h La confianza y la confianza se ven afectadas, el gasto se desacelera, la economía se desacelera, las acciones aumentan, la confianza aumenta, el gasto aumenta, la economía crece. No tiene nada de mágico y, por lo tanto, el verdadero incentivo para la Reserva Federal es administrar la economía a través del mercado de valores y poner las condiciones para que el mercado suba.
Y la liquidez, las condiciones financieras fáciles hacen el trabajo. ¿Qué? ¿Crees que es una coincidencia que la Fed tenga las condiciones financieras más flexibles en 27 años en este momento?
La Fed con 3 recortes de tasas, QE y repos ahora ha provocado las condiciones financieras más flexibles en todo el ciclo y las condiciones financieras más flexibles en 27 años pic.twitter.com/g89zXQkjGt
– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 23 de enero de 2020
Por supuesto que no.
Aquí está la verdad que la Fed no puede y ganó No lo admito. La caída de cerca del 20% en las existencias en el cuarto trimestre de 2018 los asustó, su esfuerzo por normalizar las tasas y el balance general terminaron en fracaso y una caída sostenida en las existencias habría traído una desaceleración adicional de la actividad económica y habría arriesgado una recesión. Así que se voltearon y fracasaron y se volvieron completamente tranquilos y patearon la lata más adelante en el camino exacerbando los precios de los activos en el proceso.
Y cuando la crisis del repositorio ocurrió de la nada, entraron en pánico y enjuagaron el sistema con liquidez y se trajo sobre una mayor aceleración masiva en los precios de los activos.
Incluso estipulemos por el argumento de que la liquidez no se convierte en acciones directamente (creo que esto es muy discutible), pero si el dinero está persiguiendo acciones porque la percepción es que la Fed es apoyar a los mercados, ese es un comportamiento aprendido que produce el mismo efecto. En resumen: han creado un monstruo del mercado que exige una alimentación constante que impulse el mismo comportamiento que no están dispuestos a admitir.
Algunos lo llaman un problema de comunicación. Lo llamo un fracaso de política, un mercado y una economía que dependen permanentemente de la intervención del banco central con los bancos centrales incapaces de extraerse mientras el mundo está cada vez más ahogado .
Pero peor para la Reserva Federal ahora : Casi nadie les cree. No sobre la liquidez, ni sobre el repositorio, ni sobre la inflación.
Guy Adami trajo un muy buen punto ayer:
La Fed quiere una inflación del 2%. 1. Tenga cuidado con lo que desea 2. Si midieron la inflación con cosas reales que impactan nuestras vidas, se darían cuenta de que estamos bien al norte de eso 3. Están jodidos y lo saben O están jodidos y son demasiado arrogantes para verlo
– Guy Adami (@GuyAdami) 29 de enero de 2020
La Reserva Federal puede pretender públicamente no apuntar a los precios de los activos, puede afirmar que la inflación no se cierra cuando todos los consumidores la experimentan, pueden pretender ignorancia e implicar que los precios de las acciones se mueven de maneras misteriosas. Incluso pueden pretender que las valoraciones no son extremas:
Powell: las valoraciones son elevadas pero no extremas. https://t.co/oRL9QlhTyt pic.twitter.com/wiNdOKv9x9
– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 29 de enero de 2020
Pueden fingir ignorancia el todas estas cosas, pero lo sabemos mejor. Y el mercado sabe mejor para cada empresa de Wall Street con una perspectiva alcista que cita las acciones de política de la Fed como la razón principal para comprar acciones.
Por supuesto, hay una razón por la cual la Fed no puede admitir y no admitirá y eso es: han sido en gran parte responsables de los últimos 2 bustos del mercado de valores y están preparando a todos aquí para el siguiente:
Libros de historia futura:
Las políticas de dinero suelto de la Reserva Federal contribuyeron a la burbuja del mercado del año 2000 .
Las políticas de dinero suelto de la Fed contribuyeron a la burbuja inmobiliaria del año 2007.
Las políticas de dinero suelto de la Fed contribuyeron al mercado de 2020 / burbuja de crédito / deuda.– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 29 de enero de 2020
Y eso los convierte en el villano:
Diré nuevamente, para enfatizar, entre los muchos villanos del siglo XXI, los banqueros centrales, específicamente nuestra reserva federal, caerán como algunos de los más destructivo
– Guy Adami (@GuyAdami) 30 de enero de 2020
En lugar de aclararse, no están dispuestos a admitirlo a sí mismos y / o al público, sino que siguen vendiendo la Gran mentira de la Fed: "Es muy difícil decir qué está afectando a las finanzas mercados con precisión o confianza. ”
Bullshit.
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Referencia: https://northmantrader.com/2020/01/30/big-fed-lie/