Hacer estallar la burbuja – NorthmanTrader

Ahora que tenemos una admisión abierta de la Reserva Federal de que su expansión del balance general está exacerbando los precios de los activos y creando excesos y desequilibrios (ver Fantasmas de 2000 ) el término burbuja ya no puede descartarse como una franja despotricas de manivelas como yo, sino más bien un reconocimiento de lo que es cualquier burbuja: un sobreprecio de los precios de los activos muy por encima de donde deberían basarse en las ganancias, los fundamentos o la base de crecimiento de la economía.

La pregunta en la mente de todos, por supuesto : ¿Cuándo termina el rally, cuándo explotará la burbuja? Sabes que es malo cuando incluso los toros piden correcciones, pero no pueden obtener ninguna. En diciembre, lo que parecía un pedido agresivo de 3,333 $ SPX para el 3 de marzo por BAML ya parece demasiado conservador, ya que $ SPX estuvo a tiro de piedra de 3,300 el 10 de enero.

Sentimiento actual:

Y ese es el sentimiento en cada burbuja. Hasta que aparezca.

Pero por ahora hay pocas dudas de que la máquina de liquidez de la Reserva Federal mantiene el control total sobre la ecuación de inflación de precios de activos, volviendo a ver múltiples operaciones diarias de repos en esta semana en el rango de $ 70B a $ 100B.

Sin embargo, esta semana también ofreció un ejemplo de cuán rápido puede desaparecer la oferta.

No se podía decir por el cierre de $ VIX a las 12.56 al final de la semana, ni por los gráficos de caja, pero esta semana fue realmente salvaje: [19659004]

Una caída de 800 puntos en el $ DJIA seguido de una recuperación de 1,000 puntos.

Si bien todo el foco estaba en la recuperación rápida perdida en la confusión fue qué tan rápido pueden caer los mercados de la nada por cualquier motivo. Los inversores desprotegidos (como lo demuestran las relaciones extremadamente bajas de put / call y la posición corta más baja de $ SPY desde enero de 2018) podrían sentirse cómodos porque la caída agresiva de la noche a la mañana se borró durante la noche y los mercados se dispararon y subieron más en lo que solo se puede describir como la compra indiscriminada de pánico. Comportamiento clásico de burbuja. La desesperación por comprar.

Nada de esto es nuevo. Hemos visto burbujas antes que provocaron un gran dolor cuando el exceso y los desequilibrios se produjeron después de un período de extrema avaricia y complacencia.

Y es justo decir que este es el entorno en el que estamos ahora como CNN El modelo de miedo y avaricia parece haberse asentado ahora en lo que parece un modo de avaricia permanente permanente sin precedentes:

¿Qué podemos aprender de las burbujas del pasado? ¿Qué sugieren los técnicos cómo podría desarrollarse esto? ¿Cuáles son los riesgos al alza y a la baja?

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