El banco central de la India recortó el viernes su tasa de recompra de referencia por quinta vez consecutiva este año, ya que continúa un esfuerzo concertado para revitalizar una economía tartamuda.

El Banco de la Reserva de la India (RBI) redujo la tasa de repos en 25 puntos básicos a 5,15% con cinco miembros de su Comité de Política Monetaria votando a favor, frente a uno que respaldó un recorte de 40 puntos básicos.

La decisión se produjo en un contexto de crecimiento más débil , un resurgimiento de los riesgos de estabilidad financiera y un estímulo fiscal sorpresa en la forma de un reciente recorte de impuestos corporativos.

Sin embargo, se esperan movimientos de política más agresivos, ya que la economía se ha deteriorado durante cinco trimestres consecutivos, más recientemente alcanzando un mínimo de seis años del 5% en el segundo trimestre de 2019. India superó a China en mayo como el La economía principal de más rápido crecimiento del mundo, de acuerdo con datos del FMI .

El recorte fue más conservador de lo que muchos participantes del mercado esperaban, pero vino acompañado de una orientación moderada, con proyecciones de crecimiento revisadas fuertemente más bajas y pronósticos de inflación que se mantuvieron benignos

La inflación de los precios al consumidor es del 3,2%, frente al objetivo de punto medio del RBI del 4%. Las proyecciones de inflación del RBI del viernes se mantuvieron prácticamente sin cambios.

El índice BSE Sensex de la India finalizó la sesión 433 puntos por debajo del viernes luego de la reducción del objetivo de crecimiento del PIB para 2020 de 6.9% a 6.1%. El índice más amplio Nifty50 arrojó 139 puntos, dejando ambos índices un 3% por semana.

Espacio fiscal limitado

En una nota el viernes, el economista jefe de ANZ para el sudeste asiático y la India, Sanjay Mathur, destacó que el gobernador de RBI, Shaktikanta Das, mantenía el espacio de políticas abierto para abordar las preocupaciones de crecimiento al revitalizar la demanda interna, y retuvo la proyección de otros 50 puntos básicos en los recortes de aquí en adelante.

Das ha dicho que el gobierno ha limitado el espacio fiscal para proporcionar un estímulo de crecimiento, pero el ministro de Finanzas, Nirmala Sitharaman, posteriormente anunció un importante recorte de impuestos corporativos el mes pasado que ella estima dará como resultado una pérdida de ingresos de 1,45 billones de rupias ($ 20,4 mil millones).

Si bien la declaración del MPC del viernes no planteó preocupaciones sobre El deslizamiento fiscal resultante de los recortes de impuestos, Das dijo que por ahora, tomará la promesa del gobierno de satisfacer el déficit fiscal para 2020 como un hecho.

"En el caso, la decisión del RBI La idea de ofrecer un recorte de tasas de 25 puntos básicos más benigno sugiere que está tratando de equilibrar las preocupaciones de crecimiento con el espacio de política monetaria restante limitado y una disminución de la eficacia de la política monetaria para impulsar el crecimiento (de ahí el creciente papel de la política fiscal) ", Nomura Economista Jefe de India Sonal Varma dijo en una nota el viernes

Contrariamente a las proyecciones de ANZ, Varma anticipa que con 135 puntos básicos en recortes de tasas ya entregados y rendimientos marginales de cada corte disminuyendo, el ciclo de relajación está cerca de su final, con un punto final de 15 puntos básicos. recorte esperado en diciembre.

Carga bancaria

Una serie de factores han contribuido a la desaceleración económica de la India, pero la fragilidad de su sistema bancario a menudo se cita como un contribuyente principal.

Los analistas de Nomura sugirieron que dado el debilitamiento- perspectiva de crecimiento de lo esperado, una acción de política "de carga frontal" habría sido el enfoque correcto, permitiendo a los bancos reducir drásticamente sus tasas de interés antes de la temporada festiva.

El RBI ha ordenado que los bancos vinculen sus tasas con un índice de referencia externo, como la tasa de recompra del banco central.

"Una posible razón para esta restricción es la salud de los sectores bancario y financiero de la India, que sigue siendo débil", dijo Shumita Deveshwar. , director de investigación de India en TS Lombard.

"Una tasa de ahorro decreciente y un gran requisito de endeudamiento del sector público mantienen elevados los costos de endeudamiento para los bancos, y muchos bancos todavía están lidiando con cantidades relativamente grandes de deudas incobrables en sus libros".

Sucursales de State Bank Of India, Syndicate Bank y Canara Bank en Nueva Delhi, India.

Pradeep Gaur | Menta | Getty Images

Los problemas con el gobierno bancario han llevado a una desaceleración del crédito que ha exacerbado los vientos económicos más amplios, dijo Deveshwar en una nota el lunes.

"La falta de informes de préstamos incobrables evidentemente sigue siendo un riesgo a pesar de las RBI acciones en los últimos años para hacer que los balances de los bancos sean más transparentes y para detener la ecologización de los préstamos ", agregó.

Según datos del Banco de la Reserva de la India, los activos no rentables de los bancos en la India tienen aumentó de 2.63 billones de rupias (US $ 39.96 mil millones) a marzo de 2014, a 10.39 billones de rupias ($ 146 mil millones) a marzo de 2018. El Banco Estatal de India, el mayor prestamista estatal del país, solo representó casi 2.23 billones de rupias de préstamos incobrables en 2018.

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Referencia: https://www.cnbc.com/2019/10/04/india-has-cut-rates-five-times-this-year.html

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