Los esfuerzos de la Reserva Federal para inyectar liquidez adicional en el sistema bancario en los últimos 2 meses han ayudado a impulsar el repunte de fin de año (2019). Quedan preguntas sobre cuánto tiempo la Fed puede optar por mantener ese esfuerzo, y si la Fed tiene suficiente tinta en las imprentas para superar otras fuerzas del mercado.

Y con todo el mundo contemplando las implicaciones del ataque aéreo que mató al líder terrorista iraní Qassem Soleimani, y al mismo tiempo repitiendo el mantra de "No luches contra la Fed", veremos en enero cómo La ecuación de equilibrio de fuerzas se resuelve sola.

El gráfico de esta semana presenta una indicación principal realmente interesante, una que hemos presentado mucho recientemente en nuestro boletín informativo dos veces al mes y nuestra Edición diaria (ver https://www.mcoscillator.com/market_reports/ ) El indicador en este gráfico muestra la posición neta de los operadores "comerciales" de futuros del Fondo de la Reserva Federal, expresada como un porcentaje del interés abierto total. La parte divertida llega cuando nos damos cuenta de que los movimientos de ese indicador se repiten aproximadamente 110 días hábiles más tarde en los precios de las acciones.

La replicación de los pasos de baile no es perfecta, especialmente en términos de magnitud. Por lo tanto, los lectores no deben cometer el error de esperar una repetición perfecta de su patrón. El lector tampoco debería culpar a este indicador por tales imperfecciones. El punto de estudiar este modelo es obtener la dirección y el momento de los movimientos en su mayoría correctos. A lo largo de los años, descubrí que si uno toma la dirección correcta, la magnitud de los movimientos generalmente se resolverá sola.

En los últimos 100 días más o menos, hemos visto un gran movimiento en la red de los comerciantes comerciales posición, pasando de largo neto los futuros de los fondos de la Fed a corto neto a lo grande. Es el mayor movimiento de este tipo que hemos visto en algunos años, y su implicación es que hay un gran movimiento a la baja para los precios de las acciones.

Contrarrestando esa fuerza está la Fed imprimiendo dinero y comprando valores del Tesoro, T-Bonds y T-Bills, lo que empuja el dinero al sistema bancario. Eso ayuda a elevar los precios de las acciones. Hasta finales de diciembre, este indicador y la Fed han estado trabajando del mismo lado, acordando la idea de que los precios de las acciones van a subir. Ahora van a estar en lados opuestos, y así podemos ver cuán fuerte es realmente la Fed y si puede superar el mensaje negativo de esta indicación principal.

Es ciertamente un mensajero imperfecto de lo que está por venir. para los precios de las acciones, por lo que hay espacio para que el mercado mueva la cabeza y se niegue a seguir su mensaje. Pero es un mensaje negativo bastante atractivo para las acciones en 2020.

Durante enero, al menos, la estacionalidad vota con el mensaje bajista de esta indicación principal.

 Patrón estacional anual

Enero se han convertido en un mes bajista para los precios de las acciones en los últimos años. No solía ser así en el pasado más lejano, pero en los últimos 20 años más o menos se ha convertido en un fenómeno más duradero. Consulte Cómo ha cambiado la estacionalidad para obtener más información sobre cómo ha cambiado la estacionalidad. En los últimos años, la debilidad de agosto a septiembre se hizo más pronunciada, por ejemplo, y principios de enero ahora es un período de inactividad en el Patrón estacional anual, mientras que hace años solía tener un sesgo hacia arriba.

El punto es que estas fuerzas predictivas de acuerdo en un momento feo en enero. Después de finales de enero, podemos ver si el equilibrio de fuerzas realmente se inclina a favor de los toros, como lo sugiere el Patrón estacional anual y la impresión de dinero de la Fed, o si el indicador COT de los fondos de la Fed puede persistir en su llamada bajista

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Referencia: https://www.mcoscillator.com/learning_center/weekly_chart/fed_funds_cot_leading_indication/#When:15:51:43Z

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