La investigación de la Fed considera una herramienta de política efectiva de tasas de interés negativas

Un documento de investigación publicado por el Banco de la Reserva Federal de San Francisco muestra cómo las tasas de interés negativas podrían convertirse en una herramienta de política importante para combatir las futuras recesiones económicas. El documento examina la respuesta del mercado a la introducción de tasas de interés negativas por parte de cinco bancos centrales importantes.

Lea también: Dónde se encuentran los reguladores de EE. UU. El Banco de la Reserva de San Francisco publicó un documento de investigación la semana pasada explorando los efectos de los bancos centrales que introducen tasas de interés negativas. El documento, titulado "Respuestas de la curva de rendimiento a la introducción de tasas de política negativas", es escrito por Jens H.E. Christensen, asesor de investigación en el Departamento de Investigación Económica del Banco de la Reserva Federal de San Francisco. Este departamento realiza investigaciones sobre una amplia gama de temas en apoyo de la política del Banco de la Reserva Federal y las funciones de divulgación pública.

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"Dado el bajo nivel de las tasas de interés en muchas economías desarrolladas, las tasas de interés negativas podrían convertirse en una herramienta política importante para combatir las futuras recesiones económicas", propuso el autor , elaborando:

Con tasas de interés a corto y mediano plazo ne En mínimos históricos en muchos países desarrollados, la latitud de los bancos centrales para proporcionar un estímulo monetario adecuado durante una futura recesión económica ha sido severamente restringida.

Examen de 5 bancos centrales con tasas negativas

Christensen examinó cinco bancos centrales que ya han introducido resultados negativos. tasas de interés: el Banco Nacional de Dinamarca, el Banco Central Europeo (BCE), el Banco Nacional de Suiza, el Riksbank de Suecia y el Banco de Japón. El Banco Nacional de Dinamarca introdujo una tasa negativa en julio de 2012.

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Explicó que una forma de medir los efectos de las tasas de interés negativas "es a través de t La reacción del mercado financiero como se refleja en el cambio de la curva de rendimiento de los bonos del gobierno cuando se introducen por primera vez tasas de política negativas ". Aclaró que los rendimientos de los bonos del gobierno fueron elegidos para el estudio porque" representan un punto de referencia común y ampliamente utilizado que es disponible en los cinco casos ".

Según su investigación," La gran disminución del nivel en toda la curva de rendimiento en los cinco casos revela que el límite inferior cero es una restricción solo en teoría y no en la práctica ", afirma Christensen. “Estos resultados demuestran que las tasas negativas son efectivas para reducir los rendimientos de todos los vencimientos; por lo tanto, ayudan a aliviar las condiciones financieras de la misma manera que la reducción de la tasa de política se aleja del límite inferior cero ”.

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Christensen afirmó además que "Sin embargo, lo más importante es que los desarrollos posteriores han demostrado que los rendimientos a corto y mediano plazo pueden asumir valores significativamente por debajo de cero durante un período prolongado", haciendo referencia al gráfico de rendimiento de los bonos del gobierno a dos años que se muestra a continuación. "Además, la variación notable en los rendimientos negativos a mediano plazo implica que no existe un límite inferior efectivo obvio más allá del hecho empírico de que está claramente ubicado significativamente por debajo de cero", afirma más adelante.

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Reiterando que "toda la curva de rendimiento de los bonos del gobierno en esas economías tiende a bajar", cree Christensen, "Esto sugiere que las tasas negativas pueden ser una herramienta efectiva de política monetaria para ayudar a aliviar las condiciones financieras". Además, con " el límite inferior efectivo final para las tasas de interés nominales a corto plazo está significativamente por debajo de cero, al menos para las cinco economías consideradas aquí ”, concluyó el investigador de la Fed:

Los bancos centrales que aún no han introducido tasas negativas pueden obtener cierto consuelo de esto. evidencia ya que parece haber espacio por debajo de cero para un estímulo económico adicional.

Reducción de la tasa del BCE que afecta a los bancos

El Banco Central Europeo La tasa de interés clave se volvió negativa en 2014. El mes pasado, el BCE redujo su tasa clave a un mínimo histórico de -0.5% desde -0.4%. La política de tasas negativas está obligando a los bancos europeos a pasar la carga a sus clientes, como en el caso del importante banco cooperativo alemán Berliner Volksbank . El banco comenzó a aplicar una tasa de -0.5% en depósitos que exceden los 100,000 euros (~ $ 110,000) este mes.

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Gobernador del Banco de Italia Ignazio Visco

Varios banqueros centrales europeos han expresado su preocupación por nuevos recortes de tasas del BCE. El gobernador del Banco de Italia, Ignazio Visco, por ejemplo, dijo en una conferencia al margen de las reuniones de otoño del FMI y el Banco Mundial el jueves: “Los bancos pueden reducir su oferta de préstamos. Esa es la razón por la que estamos preocupados por un lado ”. Reuters lo citó además diciendo:

Creo que debemos tener mucho cuidado con los posibles efectos negativos de las tasas negativas.

Oswald Gruebel, un ex El CEO de Credit Suisse y ex ejecutivo de UBS Group AG, comentó en una entrevista reciente: “Las tasas de interés negativas son una locura. Eso significa que el dinero ya no vale nada … Mientras tengamos tasas de interés negativas, la industria financiera continuará reduciéndose ”.

¿Qué piensa del estudio de la Reserva Federal que sugiere ese interés negativo? las tasas podrían ser una herramienta efectiva de política monetaria? Háganos saber en la sección de comentarios a continuación.


Imágenes por cortesía de Shutterstock y el Banco de la Reserva Federal de San Francisco.


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Kevin Helms

A estudiante de economía austriaca, Kevin encontró Bitcoin en 2011 y ha sido evangelista desde entonces. Sus intereses radican en la seguridad de Bitcoin, los sistemas de código abierto, los efectos de red y la intersección entre economía y criptografía.




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Referencia: https://news.bitcoin.com/fed-research-considers-negative-interest-rates-effective-policy-tool/