¿Deberíamos estar preocupados por la creciente deuda nacional de Estados Unidos, ahora en $ 22 billones? Esa cifra representa una relación deuda / producto interno bruto (PIB) del 106 por ciento. Según los estándares históricos, ese es un nivel no visto desde el final de la Segunda Guerra Mundial, cuando la proporción de 1946 alcanzó el 119 por ciento.

Los halcones del presupuesto predicen la fatalidad dada las cifras de hoy, mientras que la Casa Blanca y Wall Street suenan como Alfred E. de Mad Magazine. Neuman: "¿Qué, me preocupo?" Las palomas sostienen que otras naciones, especialmente Japón, tienen índices de endeudamiento mucho más altos, y parecen estar bien. ¿Quién tiene razón?

Nuestra deuda nacional excede más de lo que producimos anualmente como nación. En 1946, acabábamos de pasar casi seis años luchando contra el fascismo en Europa y Asia. A partir de entonces llegó lo que los franceses llaman los "Treinta años gloriosos", que trajeron un rápido crecimiento económico y un aumento de la prosperidad, la innovación y el aumento de la productividad, además de una paz relativa, a pesar de una Guerra Fría.

Los Estados Unidos surgieron como el poder económico y político dominante con el dólar estadounidense convirtiéndose en la principal moneda de reserva mundial. Nuestras relaciones deuda / PIB posteriormente cayeron a mínimos de la posguerra del 31 por ciento en 1974, 1979 y 1981. Posteriormente, reanudaron una trayectoria ascendente que muchos consideran hoy peligrosamente insostenible.

Japón tiene la tercera economía más grande del mundo, y su La relación deuda / PIB alcanzó el 253 por ciento este año. Entonces, ¿por qué no hay más personas preocupadas por la deuda japonesa? Al igual que Estados Unidos, Japón emite deuda en su propia moneda, mantiene tipos de cambio flexibles y tiene un banco central fuerte y proactivo.

La principal diferencia radica en el hecho de que la deuda japonesa se financia internamente: aproximadamente el 90 por ciento de los bonos japoneses son retenidos en el país, en comparación con menos del 60 por ciento de las notas del Tesoro de los Estados Unidos en poder de individuos e instituciones financieras de los Estados Unidos. Este hecho significa que Estados Unidos sigue más expuesto a las amenazas y presiones globales que pueden afectar nuestra economía.

Además, aunque el yen japonés sigue siendo una importante moneda de reserva, no es la principal moneda de reserva utilizada para liquidar transacciones importantes en todo el mundo y, sobre todo, en la venta de productos clave como el petróleo. La mayoría de las reservas extranjeras también se mantienen en dólares estadounidenses.

El ex presidente francés Valery Giscard d'Estaing bromeó en 1965 que el papel descomunal del dólar estadounidense en los asuntos económicos mundiales le confirió un "privilegio exorbitante". Giscard era correcto y envidioso.

Este "privilegio exorbitante", más el hecho de que las monedas actuales flotan entre sí sin un tipo de cambio fijo, significa que estas "monedas fiduciarias" están respaldadas principalmente por la fe y el crédito de cada país. Lo que antes estaba asegurado por el oro ahora está asegurado por la retórica política y la credibilidad política.

Este privilegio tiene sus ventajas y desventajas. Parece que tenemos una tarjeta de crédito ilimitada basada en nuestra capacidad de pedir prestado en nuestra propia moneda y, cuando sea necesario, imprimir el dinero que necesitemos. Pero ese hecho también nos ha permitido vivir mucho más allá de nuestros medios. Para su crédito, los japoneses ahora están buscando un superávit presupuestario; para Estados Unidos, que enfrenta nuevamente un déficit anual de billones de dólares, no se ve ningún excedente.

No vale la pena emular el ejemplo de Japón: ha habido una década perdida (o más) de crecimiento económico, prosperidad e innovación reducidas, y una disminución población. Otro país con una relación deuda / PIB peligrosamente alta es Grecia, con un 181,1 por ciento. Ese tampoco es un modelo viable.

Érase una vez, el Reino Unido tenía la principal moneda de reserva del mundo, un hecho que a menudo se olvida en los debates presupuestarios de hoy. Agotado por la guerra y los crecientes costos de mantener un imperio global, el Reino Unido finalmente cedió la autoridad a los estadounidenses: desde el Acuerdo de Bretton Woods de 1944, el dólar, no la libra esterlina, ha sido el rey de las monedas mundiales.

ejemplo vale la pena estudiarlo detenidamente. No está escrito en piedra que el dólar estadounidense disfrutará para siempre de su privilegio exorbitante. Ya se están realizando esfuerzos para reducir la dependencia del dólar estadounidense a favor de enfoques más diversificados, como una canasta de mercado ponderada de monedas clave o derechos especiales de giro diseñados a través del Fondo Monetario Internacional.

La economía japonesa se complicará mientras se gestiona crecimiento decreciente, prosperidad y población. Pero son realmente las situaciones de deuda de EE. UU. Y China las que tienen que ver. Si bien la relación deuda / PIB de China es un modesto 50.50 por ciento, su nivel general de deuda (corporativo, doméstico y gubernamental) es de $ 40 billones, o 303 por ciento del PIB. En los Estados Unidos, la cifra comparable es la friolera de $ 75.3 billones, o el 365 por ciento del PIB.

La prosperidad impulsada por la deuda es una ilusión fugaz. Aquellos que creen lo contrario deberían volver a visitar la historia económica.

Charles Kolb fue asistente adjunto del presidente de política interna en el George H.W. Casa Blanca de Bush de 1990-1992. De 1997 a 2012, fue presidente del grupo de expertos no partidista, dirigido por empresas, el Comité para el Desarrollo Económico .


Las opiniones y opiniones expresadas en este comentario son las del autor y no reflejan la posición oficial. de The Daily Caller.

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Referencia: https://dailycaller.com/2019/10/30/kolb-japan-debt/