Bloomberg

El ex gobernador de la Fed, Jeremy Stein, ahora profesor en la Universidad de Harvard, dijo que es ambivalente sobre el sector bancario en la sombra.

El sector bancario en la sombra de Estados Unidos está vivo y bien, creciendo a un ritmo rápido y sigue siendo opaco, dijeron expertos el viernes.

Y aunque el sector podría no causar la próxima recesión, podría aumentar los problemas de la economía en una recesión

El sector bancario en la sombra, ahora llamado por el término más educado "mercado de deuda privada", se ha triplicado en tamaño en los últimos años y una estimación calcula que el tamaño ronda los $ 1.2 billones, dijo Steven Kaplan, profesor de la Universidad. de Chicago, en la conferencia de la American Economics Association en San Diego.

Aproximadamente la mitad del mercado son obligaciones de préstamos garantizados, o CLO. Se trata de préstamos comerciales agrupados y divididos en productos de inversión.

La otra mitad son préstamos directos a empresas de empresas privadas, o DLF, o de empresas de desarrollo empresarial conocidas como BDC que se crean como fideicomisos de inversión inmobiliaria. [19659004] Los préstamos se otorgan a empresas del mercado intermedio de EE. UU., Con ventas entre $ 10 millones y $ 1 mil millones que generalmente no se negocian públicamente.

Kaplan dijo que el crecimiento en el mercado de deuda privada no muestra signos de desaceleración.

A raíz de la crisis financiera, los reguladores federales aplicaron nuevas reglas a los bancos, pero con tasas de interés globales bajas, los inversores institucionales están alcanzando el rendimiento y hay una mayor demanda de deuda del mercado privado.

Jeremy Stein, un ex federal El gobernador de reserva y un experto en finanzas de Harvard dijo que era "ambivalente" sobre la tendencia.

Por un lado, los fondos de deuda privada generalmente tienen más capital que los bancos tradicionales. Pero al mismo tiempo, especialmente para los fondos abiertos, sus inversores pueden exigir su dinero en cualquier momento, dijo Stein. Y puede haber ventajas en irse primero.

"Pueden ser ejecutados", dijo.

Stein dijo que no estaba afirmando que hubiera una burbuja, pero dijo que se preguntaba sobre el modelo de negocio. ¿Los préstamos son solo préstamos que los bancos regulados decidieron no otorgar?

Más allá del riesgo de corridas, la mayoría de las recesiones tienen un componente de restricción crediticia, dijo Stein. ¿Sería resistente la oferta de crédito en el sector de la deuda privada, o habría una ola de demanda de capital que el sector bancario no podría proporcionar?

"¿Qué sucede si un montón de estos fondos tienen un rendimiento realmente malo, las cosas van mal? ¿La recaudación de fondos se secará? ¿Qué tan importante sería eso? ¿Cuál es la volatilidad de los diferenciales de crédito en esa situación ?, preguntó Stein. ¿Volverían los fondos a los bancos?

En un panel separado de la AEA, el presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, dijo que es poco probable que el crecimiento de la deuda corporativa sea la causa de una recesión, pero podría ser "un acelerador" de cualquier recesión. 19659018].
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Referencia: https://www.marketwatch.com/story/shadow-banking-is-growing-remains-opaque-and-carries-uncertain-risks-for-the-economy-2020-01-04