La Biblia, la aplicación de la criptografía SEC y el Acuerdo de Buttonwood

Dato curioso: según interwebs el término "crujir de dientes" aparece no menos de siete veces en el Nuevo Testamento. Puede encontrar un ejemplo en Mateo 8:12, en el que leemos que "los hijos del reino serán arrojados a la oscuridad exterior: habrá llanto y crujir de dientes". También ha habido una cantidad sorprendente de este comportamiento en Twitter esta semana, involucrando lo que algunas personas parecen pensar que es una actividad de aplicación de ICO desigual o inexplicable por parte de nuestros amigos de la Comisión de Bolsa y Valores, que ha arrojado a algunas ICO a la oscuridad exterior pero en otros casos ha tomado medidas lo suficientemente leves como para permitir que otros abran oficinas en los suburbios de Virginia.

Escribí sobre el acuerdo Block.one a principios de esta semana, aquí y por qué la SEC podría haber tratado a la compañía de manera diferente a Kik, lo cual está demandando. Si bien no voy a expresar los puntos que hice en esa pieza anterior, parece haber un sentimiento de que el tratamiento de la SEC de esta compañía es, bueno, de alguna manera injusto. Algunos meneos como mi amigo Colin Platt (¡Hola Colin!) Han ido tan lejos como para sugerir que la SEC al entrar en este acuerdo ha confirmado efectivamente que "la Prueba Howey ya no importa" (si has estado durmiendo hasta el final 2-3 años de noticias sobre la ley de cifrado, esto se refiere a un caso de la Corte Suprema de los EE. UU. Que se utiliza para determinar cuándo algo es un contrato de inversión y, por lo tanto, una garantía bajo la ley de Valores de los EE. UU.]

Si bien es un tweet divertido y Colin es maravilloso, creo que esto exagera la importancia del acuerdo y confunde el papel de la aplicación de la SEC, que no es sacar a las personas del negocio sino hacer cumplir las leyes de valores de los Estados Unidos de una manera sensata. Por lo tanto, el acuerdo de Block.one no implicó un reclamo de fraude o apropiación indebida e implica una sanción civil sustancial.

Usted podría (responderá) diciendo: "Pero, atestiguadamente Steve, recaudaron varios MIL MILLONES de dólares para poder encontrar esto en su maldito sofá ”. A lo que respondo señalando que estas personas, a quienes considero que a muchas personas simplemente no les gustan, por motivos tribales y de otro tipo, construyeron algo y trataron de mantener a los estadounidenses alejados. También vale la pena señalar que el token EOS actual no es el token ERC-20 que se vendió en la ICO en curso. Ahora, mire, podría argumentar que esto fue solo un juego de manos inteligente, pero sugeriría que deberíamos dar la bienvenida a la creatividad en la aplicación que ayude a evitar desordenes y trastornos del mercado, que es lo que tendríamos mucho si EOS fue declarada una garantía.

En el otro lado completo del espectro ICO, la SEC anunció ayer que se había emitido un juicio final en su demanda contra PlexCorp, que involucraba un fraudulento multimillonario de dólares. ICO dirigido por un par de personas en Quebec que utilizaron sus ganancias ilícitas para hacer todo menos construir una plataforma de cifrado. Básicamente, recaudaron mucho dinero para algo que no existía, fueron arrestados por ello, y los reguladores de valores canadienses y estadounidenses cerraron a ese cachorro y lograron incautar alrededor de $ 4.8 millones que serán reembolsados ​​a los inversores estadounidenses. El comunicado de prensa de la SEC me ahorra el trabajo de resumirlo para usted y explica lo siguiente:

El 2 de octubre de 2019, el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Este de Nueva York, emitió un fallo final contra PlexCorps, Lacroix y Paradis -Royer. De conformidad con la sentencia final, los Demandados, sin admitir o negar las acusaciones en la queja de la SEC, están sujetos a violaciones adicionales de las Secciones 5 (a), 5 (c) y 17 (a) de la Ley de Valores de 1933, y La Sección 10 (b) de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 y la Regla 10b-5 de la misma, y ​​Lacroix y Paradis-Royer también tienen prohibido participar en cualquier oferta de valores digitales. A todos los Demandados se les ordena desembolsar, de manera conjunta y solidaria, $ 4,563,468 en ganancias obtenidas ilegalmente del PlexCoin ICO más $ 348,145 en intereses de prejuicio, y Lacroix y Paradis-Royer deben pagar una multa civil de $ 1,000,000. A Lacroix también se le prohíbe permanentemente servir como oficial o director de una entidad que cotiza en bolsa.

No creo que haya demasiada gente imparcial por ahí, sin importar sus sentimientos personales sobre Block.one y sus fundadores, o sus proyectos: quienes dicen que estos dos proyectos son iguales y deben ser tratados de la misma manera. Si deja de lado su odio, puede aceptar que el fraude flagrante y una violación de registro con KYC a medias que permitió a los inversores estadounidenses (a pesar de las exclusiones declaradas de los inversores estadounidenses) simplemente no son lo mismo.

La SEC también anunció un acuerdo de cargos contra una compañía llamada Nebulous, Inc. la semana pasada por su venta en 2014 de algo llamado "Siastock". Según el resumen administrativo de la SEC, la compañía "dijo que planeaba usar las ganancias del ofreciendo desarrollar una red descentralizada de almacenamiento en la nube llamada Sia. Los tenedores de Siastock tendrían derecho a recibir un porcentaje de los ingresos futuros generados por las transacciones en la red Sia ". También vendieron" Sianotes ", que serían convertibles a Siastock, y luego cambiaron el nombre de Siatock a Siafunds. De todos modos, descentralizado o no, se trataba de una oferta de valores no registrada, no sujeta a ninguna exención. La SEC llegó a un acuerdo nebuloso por un desembolso de $ 120,000, un interés de prejuicio de $ 24,601 y una multa de $ 80,000.

¿Por qué la SEC ordenó el desembolso aquí pero no contra Block.one? No lo sé. Parece bastante evidente que esta venta de algo llamado "acciones" fue en realidad una oferta de valores. Y fue realizado por una empresa con sede en EE. UU. Con inversores estadounidenses. Digorgement sí permite la devolución de fondos a los inversores (puede encontrar reglas sobre esto aquí ) y tal vez la SEC fue persuadida de que esto no era necesario en el caso EOS. La conclusión es que estos casos son todos diferentes y, al menos en mi opinión, diferentes casos requieren resultados diferentes. Voy a usar algunas palabras elegantes ahora, porque es viernes: la aplicación es estocástica, no determinista.

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Antes de irme, también quería hacer una observación sobre la autorregulación de la industria de la criptografía, que hizo algunas noticias a principios de esta semana en forma de una cosa llamada " Crypto Rating Council ". La noción de una agencia autorreguladora que establezca los estándares de la industria y ayude a determinar si las ofertas de token son o no valores no es Una idea terrible. Sin embargo, como se ejecutó, esta cosa se parece más a un cartel no regulado que ofrece opiniones de asesoramiento sin sentido que a una SRO a la que un organismo como la SEC le dará un peso particular.

Diciendo que una ficha es 3 o 4 en un la escala de cinco realmente no significa mucho, y no tenemos idea de cuál es el proceso deliberativo detrás de ese sistema de calificación, aparte de … sí, es esa vieja Prueba Howey nuevamente.

OK, entonces su marco es … la Prueba Howey. Impresionante.

¿Qué sería útil? Perdóname por simplificar demasiado el proceso, esto sería complicado de implementar, pero lo que * podría * ser interesante es una organización que quite parte de la responsabilidad de la carta de no acción de la SEC en primera instancia, y con la supervisión de la SEC y tal vez alguna autoridad delegada capaz de emitir alivio acelerado de no acción para activos criptográficos. Eso sería muchísimo más útil (aunque 10 veces más complicado de implementar) que "por la presente decretamos que eres un 3.5".

Para ser justos, estas cosas llevan tiempo. El Acuerdo de Buttonwood que tuvo lugar en 1792 fue un intento temprano de autorregulación del comercio de acciones que en su totalidad llevó a lo que ahora es una de las SRO más importantes que existen, la Bolsa de Nueva York. Estoy seguro de que al principio probablemente parecía un poco medio cocido. El horneado lleva tiempo, por lo que el hecho de que este criptoconsejo necesite algo de trabajo no significa necesariamente que eventualmente no se convierta en algo útil, con un poco de bicarbonato de sodio y alguna iteración.