La expansión del balance de la Fed está creando un entorno menos favorable para el dólar: MUFG

Los analistas del MUFG Bank argumentan que la Reserva Federal ha señalado que planea continuar expandiendo su balance al menos durante el primer semestre del próximo año, extendiendo así condiciones menos favorables para el dólar estadounidense. Señalan que el mercado de opciones espera más debilidad del dólar estadounidense en los próximos seis meses.

Citas clave:

“El índice del dólar se ha negociado por debajo de su promedio móvil de 200 días en alrededor de 97,700 durante la mayor parte de este mes, que es el período sostenido más largo desde principios de 2018. Un desarrollo técnico bajista para el dólar estadounidense que indica un riesgo creciente de una mayor debilidad en el futuro ".

" La debilidad en el dólar estadounidense hacia fines de este año ha coincidido con la expansión renovada del balance de la Reserva Federal y la reducción del pesimismo sobre las perspectivas de crecimiento global. Los activos totales en el balance de la Fed subieron a USD4.166 billones a partir del 25 de diciembre en comparación con un mínimo de USD3.760 billones a fines de agosto. El rápido ritmo de expansión del balance general se ha estado ejecutando a una tasa anualizada de alrededor del 37% ".

" Al mismo tiempo, el flujo de datos entrantes de los EE. UU. No ha sido lo suficientemente fuerte como para alentar a los participantes del mercado a cambiar sus expectativas para el próximo Fed. movimiento de la política a favor del endurecimiento. La Fed de Atlanta actualmente estima un crecimiento del PIB de poco más del 2% en el cuarto trimestre. El mercado de tasas de EE. UU. Todavía tiene un precio en un recorte a fines del año próximo. La Fed estableció un gran obstáculo para un alza de tasas cuando el presidente Powell reiteró que se requiere un movimiento significativo y persistente más alto en la inflación. Por el contrario, la barra para otro recorte de tasas parece menor a la luz de la evolución de los últimos seis meses. En estas circunstancias, actualmente es difícil justificar un dólar estadounidense aún más fuerte ".