Después de inyectar cantidades extremas de liquidez en los mercados, la Reserva Federal de los EE. . Tras el informe publicado esta semana de las actas de la reunión de política monetaria de la Fed de abril, parecía que los miembros del banco central estaban preparados para discutir la reversión de compras a gran escala de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas (MBS). Esta semana, durante un período de tres días, el banco central de EE. UU. Eliminó $ 351 mil millones en liquidez según los informes.

La Fed elimina $ 351 mil millones en liquidez del mercado a través de operaciones de RRP durante la noche

La semana pasada, la Reserva Federal publicó las minutas ' transcripción de la reunión de política del banco central del 27 al 28 de abril . La transcripción del acta señaló que un "número" de miembros de la junta de la Fed han iniciado la conversación sobre la reducción gradual de la política de flexibilización cuantitativa (QE). Más allá de iniciar la conversación, la Fed dijo que necesitaba ver un progreso "sustancial" para frenar las compras masivas de bonos del Tesoro y MBS. Reiterando esta opinión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo a los periodistas que no era el momento de iniciar el proceso de suspensión de las compras de QE.

“No, todavía no es el momento. Hemos dicho que le informaremos al público cuándo es el momento de tener esa conversación, y hemos dicho que lo haríamos mucho antes de cualquier decisión real para reducir nuestras compras de activos, y lo haremos ”, Powell

Sin embargo, el comentario de Powell es contradictorio con las acciones en las que participó la Fed a principios de esta semana. De hecho, la Fed ha comenzado a reducir la QE sin informar al público en general en voz alta a través de los principales medios de comunicación. Después de la miríada de informes de prensa que divulgan las declaraciones de la transcripción de las actas recientemente publicada, se ha hecho creer al público que la Fed ni siquiera está lista para hablar sobre la reducción gradual de la QE. Ese no es el caso según los datos provenientes de operaciones de recompra inversa (PVP) que vieron $ 351 mil millones en liquidez eliminada de los mercados .

 La Fed comienza a reducir el QE - El banco central de EE. UU. Liquidez vía Reverse Repos

El columnista financiero de Wolf Street, Wolf Richter, explicó que la Fed eliminó esta liquidez cuando "el sistema bancario cruje bajo [a] montaña de reservas". Esencialmente, las operaciones de RRP son exactamente lo opuesto a QE y el banco central elimina M1 del sistema vendiendo bonos del Tesoro al mercado. El editorial de Richter y un informe publicado por Michael Derby del Wall Street Journal, son los únicos dos informes que revelan las operaciones de RRP.

Reverse Repos es un signo de 'consecuencias imprevistas'

Mientras tanto, la mayoría de las publicaciones de los principales medios de comunicación continúan inducir al público a creer que la Fed ni siquiera está preparada para entablar una conversación sobre la puesta a punto. El 20 de mayo de 2021, el banco central de EE. UU. Vendió $ 351 mil millones en bonos del Tesoro a través de operaciones de RRP durante la noche. El acuerdo entre la Fed fue con 48 contrapartes y no se mencionan ventas de MBS en ninguno de los informes publicados. El informe de minutas publicado recientemente discutió las herramientas de RRP y la acción reciente sugiere que la Fed está descargando la responsabilidad.

El informe de Richter también detalla que la Fed probablemente aumentará la tasa que el banco central paga sobre las reservas durante la próxima reunión de política monetaria. La transcripción del acta explica que la presión ha empujado al banco central a ajustar las tasas de un día porque los RRP han estado "cotizando a tasas negativas". Los miembros del Sistema de Cuenta de Mercado Abierto (SOMA) administrado por la Fed notaron las tasas negativas mientras adquirían activos a gran escala a través de operaciones en el mercado abierto.

"El gerente de SOMA señaló que la presión a la baja sobre las tasas de interés a un día en los próximos meses podría resultar en condiciones que justifiquen la consideración de un ajuste modesto a las tasas administradas y que, en última instancia, podrían conducir a que una mayor proporción de la expansión del balance de la Reserva Federal se canalice hacia ON RRP [overnight reverse repurchase agreement] y otros pasivos de la Reserva Federal ”, señala la transcripción de las actas de la Fed.

Richter, de Wolf Street, señala en su informe que nunca ha visto al sistema bancario suplicar a la Fed que revierta la QE. El reportero financiero piensa que la Fed se ha dado cuenta de que podría ir más allá del punto sin retorno. “Esta es la primera vez que veo a los bancos de Wall Street clamando por que la Fed retroceda en el QE mientras el sistema bancario cruje y se esfuerza bajo la enorme pila de reservas”, enfatiza el informe de Richter. "Y aparentemente, a partir de la respuesta divulgada en las actas, la Fed está descubriendo que se puede impulsar la QE sólo hasta cierto punto antes de que algo grande se vuelva loco con consecuencias imprevistas", agregó.

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Créditos de imagen : Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons, wolfstreet.com, St. Louis Fed,

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