La Reserva Federal expandió dramáticamente sus esfuerzos para salvar la economía, incluso agregando bonos basura a la lista de activos que puede comprar, ya que se anticipa que una ola de empresas tendrá problemas para sobrevivir a la recesión esperada.

Las acciones subieron, los rendimientos del Tesoro subieron y el dólar se hundió después de que la Reserva Federal dijera que proporcionaría $ 2,3 billones en programas que expanden sus operaciones para llegar a pequeñas y medianas empresas y ciudades y estados de EE. UU. Los futuros del oro aumentaron $ 51, un aumento del 3% a $ 1,735 por onza, en vista de que las iniciativas de la Fed podrían ser inflacionarias.

Los ETF de deuda corporativa también se recuperaron. El ETF iShares IBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF subió un 3,2%, mientras que HYG, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF aumentó un 6,8% en su mayor movimiento desde 2008.

La Fed proporcionó detalles de algunos programas que ya había anunciado, pero agregó algunos nuevos y algunas sorpresas. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo después del anuncio que la Fed estaba apuntando sus esfuerzos a la parte de la economía real que necesita más ayuda y que podrían agregarse otros programas.

Como parte de su anuncio, la Fed expandió sus préstamos corporativos programas para llevarlo a un área completamente nueva, incluidos los ETF de empresas que están calificadas por debajo del grado de inversión. Anteriormente había anunciado un programa para comprar deuda corporativa y ETF de grado de inversión. Ahora también aceptará valores respaldados por hipotecas comerciales con calificación triple A y obligaciones de préstamos garantizados como parte de su Mecanismo de préstamos de valores respaldados por activos a plazo, creado por primera vez en la crisis financiera.

"Parece que esta Fed sabe que la economía está en una situación desesperada, particularmente con las compañías más pequeñas y que están a punto de tomar medidas muy inusuales, algunas sin precedentes, para ver si pueden aflojar ese sector ", señaló Art Cashin, director de operaciones de piso de UBS en Nueva York. Bolsa de Valores.

La ​​Fed proporcionó detalles sobre su programa de préstamos comerciales de Main Street, estableciendo un objetivo de $ 600 mil millones en préstamos de $ 1 millón a $ 25 millones para empresas medianas. También dijo que proporcionaría financiamiento a plazo a los bancos involucrados en el Programa de Protección de Nómina, autorizado por el Congreso para ayudar a las pequeñas empresas.

La Fed también dijo que crearía una nueva Instalación Municipal de Liquidez que ofrecerá a los estados y municipios hasta $ 500 mil millones en préstamos, y será respaldado con $ 35 mil millones del Tesoro para protegerlo de posibles pérdidas.

"Ahora, fuera de la compra de acciones, cada clase de activos está abierta para que la Fed compre", dijo Peter Boockvar, director de inversiones. en Bleakley Advisory Group. "Están preocupados por el crédito. Se consideran un prestamista de último recurso. Ahora son los prestamistas de todos los resorts. Ir por debajo del grado de inversión al área de basura de alto rendimiento ahora es un área peligrosa a la que se dirigen, pero será una discusión u otro día ".

Boockvar no cree que la Fed compre acciones, aunque recientemente ha habido mucha especulación en el mercado de que podría hacerlo.

La Fed dijo que la mayoría de los ETF lo harán. comprar "será de ETF cuyo objetivo de inversión principal es la exposición a bonos corporativos de grado de inversión de EE. UU., y el resto estará en ETF cuyo objetivo de inversión principal es la exposición a bonos corporativos de alto rendimiento de EE. UU."

"Pensé que lo harían hazlo si las cosas vuelven a bajar. Siguen haciendo cosas día tras día, te hace preguntarte qué tan malos son los datos que están viendo ", dijo John Briggs, jefe de estrategia de NatWest.

Se espera que la economía esté en recesión, después de varias semanas de cierres estatales, que ahora afectan aproximadamente al 90% de la economía de los Estados Unidos. Los economistas esperan que el trimestre actual sea el peor con estimaciones de una disminución récord del 30% en el PIB. Se espera que la economía comience a recuperarse en el tercer trimestre, una vez que se vuelva a abrir.

"Las cosas de Main Street se ven bien. Simplemente no pensé que se aventurarían en ETF de bonos basura. Simplemente va a ser quién es el próximo en quejarse ", dijo Briggs. "No van a comprar papel bancario de grado de inversión. Creo que es interesante que estén comprando bonos basura. Estoy ahorrando ángeles caídos. ¿Cómo se sale de esto? ¿Cómo se arriesga el precio? tomar algo? "

Dirigirse a la deuda de alto rendimiento puede ayudar especialmente a las compañías de energía, muchas de las cuales están calificadas como basura y están luchando con el colapso del precio del petróleo.

La ​​Fed ha sido agresiva, agregando cantidades masivas de liquidez al mercado , reduciendo las tasas de interés a cero y comprometiéndose con una cantidad ilimitada de compras del Tesoro. El Congreso autorizó un paquete de ayuda de $ 2.2 billones y está discutiendo expandirlo.

A medida que la Fed ha actuado, ha ayudado a reducir los diferenciales en algunas partes estresadas de los mercados crediticios. También ha agregado liquidez en una variedad de clases de activos, incluido el papel comercial que estaba prácticamente congelado.

"Actuamos con fuerza para que nuestros mercados volvieran a funcionar", dijo Powell, agregando que los esfuerzos han mejorado las condiciones del mercado. El Tesoro ha respaldado a la Reserva Federal, incluyendo $ 85 mil millones en protección para tres líneas de crédito de la Fed que apuntan a $ 850 mil millones.

"Ha sido una asociación de política monetaria y política fiscal que creo que ha logrado mucho", dijo Ward McCarthy. , economista financiero jefe de Jefferies. "El problema en el aspecto fiscal es el ángulo político y los políticos simplemente no pueden evitarlo … lo superaron con el primer proyecto de ley de estímulo. Eventualmente, lo superarán con este proyecto de ley de estímulo. Mientras tanto, la economía necesita ayuda y la Fed está entrando en el vacío ".

La Fed claramente hizo progresos en el mercado de deuda corporativa, que había sido ilíquido hasta que el banco central anunció su programa para comprar deuda corporativa el mes pasado. Eso no solo abrió el mercado y redujo los diferenciales, sino que desencadenó una ola récord de nuevas emisiones de deuda a medida que las empresas buscan efectivo para superar la crisis. El mercado de alto rendimiento también ha mejorado, y ha habido una serie de problemas nuevos en ese mercado en la última semana.

La Fed ha expresado su preocupación por la gran cantidad de compañías, clasificadas triple B, justo por encima del máximo -categoría de rendimiento. Un recorte en las calificaciones crediticias para las compañías en ese nivel más bajo de grado de inversión significaría tasas de interés más altas para esas compañías, pero también potencialmente menos liquidez en el mercado de bonos basura para su deuda

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Referencia: https://www.cnbc.com/2020/04/09/fed-fires-an-even-bigger-bazooka-expands-its-shopping-list-to-include-junk-bonds.html