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Ignorar los problemas rara vez los resuelve. Es necesario tratarlos, no solo los efectos, sino las causas subyacentes, o de lo contrario, generalmente empeoran.
En el mundo desarrollado y especialmente en los EE. UU., e incluso en China, nuestros desafíos económicos se están acercando rápidamente a ese punto. Cosas que se habrían solucionado fácilmente hace una década, o incluso hace cinco años, pronto será imposible de resolver por medios convencionales.
Los banqueros centrales son los culpables. En cierto sentido, son mucho más poderosos y peligrosos que los elegidos .
Sugerencia: No es nada bueno. Y cuando lo combinas con las travesuras fiscales, es mucho peor.
Reparando sus propios errores
Los bancos centrales no siempre fueron tan irresponsables de manera responsable.
Walter Bagehot, uno de los primeros editores de The Economist escribió lo que llegó a llamarse Bageh Dictamen de ot para los bancos centrales: como prestamista de último recurso, durante una crisis financiera o de liquidez, el banco central debería prestar libremente, a una tasa de interés alta, sobre buenos valores.
La Reserva Federal surgió como un antídoto teórico para incluso peor, ocasionales pánicos y quiebras bancarias. Claramente, tuvo un registro irregular hasta 1945, ya que hubo muchos errores cometidos en los años 20 y especialmente en los años 30. La política monetaria laxa junto con la incontinencia fiscal de los años 70 nos dio una crisis inflacionaria.
El reciente fallecimiento de Paul Volcker (RIP) nos recuerda quizás la mejor hora de la Reserva Federal, eliminando la inflación que amenazaba el sustento de millones. Sin embargo, Volcker tuvo que hacer eso solo por errores pasados.
La política monetaria más flexible de la historia
Comenzando con Greenspan, ahora hemos tenido más de 30 años de política monetaria cada vez más flexible acompañada de tasas más bajas . Esto creó una serie de burbujas de activos cuyas pérdidas causaron estragos económicos.
Las tasas artificialmente bajas crearon la burbuja inmobiliaria, exacerbada por el fracaso regulatorio y reforzada por un sistema financiero moralmente en bancarrota. Y con el sistema completamente en llamas, le pedimos al incendiario que apagara el fuego.
Sí, realmente necesitábamos que la Reserva Federal proporcionara liquidez durante la crisis inicial. Pero después de eso, la Fed mantuvo las tasas demasiado bajas durante demasiado tiempo, reforzando las disparidades de riqueza e ingresos y creando nuevas burbujas con las que tendremos que lidiar en un futuro no muy lejano.
Esto no fue un "desapalancamiento hermoso" "Como lo llamas. Fue la creación fea de burbujas y la mala asignación de capital. La Fed no debería haber explotado estas burbujas en primer lugar.
En el camino hacia la crisis
La simple idea de que 12 hombres y mujeres sentados alrededor de la mesa pueden decidir el precio más importante en el mundo (tasas de interés a corto plazo) mejor que el propio mercado está empezando a debilitarse.
Mantener las tasas demasiado bajas durante demasiado tiempo en el ciclo actual trajo una mala asignación masiva de capital. Resultó en la financiarización de una parte importante del mundo de los negocios, en los Estados Unidos y en otros lugares.
Las reglas ahora recompensan a la administración, no por generar ingresos, sino por aumentar el precio de las acciones, haciendo así sus opciones y las subvenciones de acciones son más valiosas.
La política monetaria coordinada es el problema no la solución. Y aunque tengo pocas esperanzas de cambio en ese sentido, no tengo esperanzas de que la política monetaria nos rescatará de la próxima crisis.
Permítanme ampliar esa última línea: no solo no hay esperanza de que la política monetaria nos salve del próxima crisis, ayudará a causar la próxima crisis. El proceso ya ha comenzado.
Predigo una crisis sin precedentes que conducirá a la mayor destrucción de riqueza de la historia. Y la mayoría de los inversores desconocen por completo la presión en este momento. Obtenga más información aquí.
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Ignorar los problemas rara vez los resuelve. Debe lidiar con ellos, no solo los efectos, sino las causas subyacentes, o de lo contrario generalmente empeoran.
En el mundo desarrollado y especialmente en los EE. UU., e incluso en China, nuestros desafíos económicos se acercan rápidamente a ese punto. Las cosas que se habrían solucionado fácilmente hace una década, o incluso hace cinco años, pronto se resolverán irresoluble por medios convencionales.
Los banqueros centrales son los culpables. En cierto sentido, son mucho más poderosos y peligrosos que los elegidos .
Sugerencia: no es nada bueno. Y cuando combínelo con las travesuras fiscales, es mucho peor.
Arreglando sus propios errores
Los bancos centrales no siempre fueron tan irresponsables.
Walter Bagehot, uno de los primeros editores de The Economist escribió lo que se llamó Bagehot's Dictum para los bancos centrales: como prestamista de último recurso, durante una crisis financiera o de liquidez, el banco central debería prestar libremente, a una tasa de interés alta, sobre valores buenos.
La Reserva Federal surgió como un antídoto teórico incluso -Peor panicos ocasionales y quiebras bancarias. Claramente, tuvo un registro irregular hasta 1945, ya que hubo muchos errores cometidos en los años 20 y especialmente en los años 30. La política monetaria laxa, junto con la incontinencia fiscal de los años 70, nos dio una crisis inflacionaria.
El reciente fallecimiento de Paul Volcker (RIP) nos recuerda quizás la mejor hora de la Reserva Federal, eliminando la inflación que amenazaba el sustento de millones. Sin embargo, Volcker tuvo que hacer eso solo por errores pasados.
La política monetaria más flexible de la historia
Comenzando con Greenspan, ahora hemos tenido más de 30 años de política monetaria cada vez más flexible acompañada de tasas más bajas . Esto creó una serie de burbujas de activos cuyas pérdidas causaron estragos económicos.
Las tasas artificialmente bajas crearon la burbuja inmobiliaria, exacerbada por el fracaso regulatorio y reforzada por un sistema financiero moralmente en bancarrota. Y con el sistema completamente en llamas, le pedimos al incendiario que apagara el fuego.
Sí, realmente necesitábamos que la Reserva Federal proporcionara liquidez durante la crisis inicial. Pero después de eso, la Fed mantuvo las tasas demasiado bajas durante demasiado tiempo, reforzando las disparidades de riqueza e ingresos y creando nuevas burbujas con las que tendremos que lidiar en un futuro no muy lejano.
Esto no fue un "desapalancamiento hermoso" "Como lo llamas. Fue la creación fea de burbujas y la mala asignación de capital. La Fed no debería haber explotado estas burbujas en primer lugar.
En el camino hacia la crisis
La simple idea de que 12 hombres y mujeres sentados alrededor de la mesa pueden decidir el precio más importante en el mundo (tasas de interés a corto plazo) mejor que el propio mercado está empezando a debilitarse.
Mantener las tasas demasiado bajas durante demasiado tiempo en el ciclo actual trajo una mala asignación masiva de capital. Resultó en la financiarización de una parte importante del mundo de los negocios, en los Estados Unidos y en otros lugares.
Las reglas ahora recompensan a la administración, no por generar ingresos, sino por aumentar el precio de las acciones, haciendo así sus opciones y las subvenciones de acciones son más valiosas.
La política monetaria coordinada es el problema no la solución. Y aunque tengo pocas esperanzas de cambio en ese sentido, no tengo esperanzas de que la política monetaria nos rescatará de la próxima crisis.
Permítanme ampliar esa última línea: no solo no hay esperanza de que la política monetaria nos salve del próxima crisis, ayudará a causar la próxima crisis. El proceso ya ha comenzado.
Predigo una crisis sin precedentes que conducirá a la mayor destrucción de riqueza de la historia. Y la mayoría de los inversores desconocen por completo la presión en este momento. Obtenga más información aquí.
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Referencia: https://www.forbes.com/sites/johnmauldin/2020/01/03/the-fed-is-creating-a-monster-bubble/#6d7c7a2e2670
