La historia dice que es improbable que el mercado de valores sea rescatado por recortes de emergencia en las tasas de interés

Garrett DeSimone, jefe de investigación cuantitativa en OptionMetrics, echó un vistazo a las acciones de emergencia del banco central y descubrió que si bien el mercado de valores ha tendido a ganar en el mes siguiente a esa acción, los rendimientos del año siguiente tienden a decepcionar.

Esta vez, incluso ha habido poco que animar en la reacción del mercado a corto plazo.

Las acciones cayeron el 3 de marzo, el día en que la Fed entregó el inesperado recorte de 50 puntos básicos a la tasa de fondos de la Fed. El comercio volátil se produjo, con las acciones cayendo esta semana, enviando el Dow Jones Industrial Average
         DJIA,
         + 9.36%
en un mercado bajista, definido como una caída del 20% desde un pico reciente, el martes. El S&P 500
         SPX,
         + 9,28%
y compuesto Nasdaq
         COMP,
         + 9,34%
se unió al indicador blue chip en un mercado bajista el jueves, terminando un mercado alcista de 11 años.

Eso está en contraste con la historia. En el mes siguiente a los siete recortes de tasas de emergencia anteriores, que se remontan al 15 de octubre de 1998, el S&P 500 subió seis veces y arrojó una mediana de 3.25% (ver cuadro a continuación).

Pero el optimismo tendió a ser fugaz. Un año después de esos recortes de emergencia, el S&P 500 produjo un retorno medio de 10.22% negativo, encontró DeSimone (consulte el cuadro a continuación).

Y algunas de esas pérdidas fueron bastante fuertes. Los mayores perdedores fueron los períodos de espera tras los recortes entre reuniones de la Fed en enero de 2001, abril de 2001, septiembre de 2001, agosto de 2007 y enero de 2008, que van desde -9.7% a -35%.

DeSimone, en una entrevista el martes , dijo que si bien el análisis se basa en una pequeña muestra, estaba "bastante seguro de que esto no va a ser una reversión rápida" para el mercado de valores y que había riesgos significativos a la baja.

Además, argumentó que La curva de rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos fue un factor importante a tener en cuenta. Con la excepción de la medida de octubre de 1998, los recortes de tasas anteriores a la reunión han sido seguidos por lo que se conoce como un "aumento al alza" de la curva, que ocurre cuando el diferencial entre los vencimientos a corto y largo plazo se amplía a medida que los rendimientos disminuyen, aunque más rápidamente a corto plazo.

Esto refleja las expectativas de que la Fed tendrá que seguir recortando las tasas de interés en respuesta a la crisis que se avecina. Eso no es un buen augurio teniendo en cuenta que el reciente aumento de la curva se produjo incluso cuando el rendimiento a 10 años
         TMUBMUSD10Y,
         0.981%
cayó por debajo del 1%.

"Mi teoría es una de las razones por las que ves que este mercado bajista ocurre después de estos recortes de tasas es que las noticias económicas negativas continúan", dijo DeSimone. En la situación actual, pasarán meses antes de que los inversores manejen el daño causado a la economía por el brote de COVID-19.

"Esta es una huelga preventiva antes de los fundamentos económicos rezagados y malos", dijo.

Pero los inversores también deben tener en cuenta que un mercado bajista no necesariamente tiene que acompañar a una recesión, dijo. "El miedo a una recesión es suficiente para crear la liquidación", dijo.