(Bloomberg) – El coronavirus puede parecer un shock de oferta de libros de texto que estimularía los precios más altos, pero los inversores apuestan a que la inflación irá hacia otro lado, y la Reserva Federal parece estar de acuerdo.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo Los periodistas esta semana dijeron que el virus pesaría en la actividad económica durante algún tiempo cuando anunció un recorte de emergencia de medio punto en la tasa de interés. Los funcionarios ven que el brote da un golpe a la demanda y ejerce una presión a la baja sobre los precios.

“Para aquellos que quieran interpretar esto como un puro shock de oferta, tienen que dar explicaciones, a menos que también estén dispuestos a decir la inflación va a subir, porque eso es lo que estaría haciendo un shock de oferta, como se define convencionalmente ", dijo el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, en una entrevista televisiva de Bloomberg.

La lógica económica detrás de la idea de una oferta Lo sorprendente es que, para un determinado nivel de demanda de bienes y servicios por parte de los consumidores y las empresas, una reducción repentina en su disponibilidad ejercerá una presión al alza sobre los precios.

Kenneth Rogoff, ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional, advirtió en un artículo de Guardian el martes que los cierres en China podrían causar una recesión global como las exacerbadas por los choques petroleros de la década de 1970, donde los precios subieron en lugar de bajar.

"Vas a tener fuerzas que empujan diferentes bienes o servicios en direcciones opuestas ", dijo Bob Miller, jefe de renta fija fundamental de América en BlackRock en Nueva York. "Las aerolíneas estarán bajo una presión considerable, pero enmascararán los precios y los precios de los medicamentos y otros bienes y servicios relacionados con el cuidado de la salud probablemente verán una presión al alza".

"Es casi imposible ponderar esos factores tarea ", dijo Miller. "Lo hemos analizado y no creo que valga la pena pasar días tratando de pronosticar la atribución proporcional de los componentes de la inflación", dijo.

Las señales del mercado financiero apuntan a que la inflación bajará.

Break- Incluso las tasas de inflación en los bonos del gobierno, un proxy de la compensación que los inversores demandan para protegerse contra el riesgo de inflación, se han desplomado a los niveles más bajos desde 2016. El recorte de tasas, el mayor desde la crisis financiera de 2008, no ha logrado levantarlos. por encima de esos niveles.

Tarea imposible

US Los banqueros centrales se han preocupado durante años por una inflación que persiste constantemente por debajo de su objetivo del 2%, y el impacto del virus en la demanda solo los empujará a pensar más detenidamente sobre la mejor manera de poner un piso debajo.

Por ahora, los futuros vinculados a la tasa de interés de referencia de la Fed indica que los inversores esperan al menos otra reducción de un cuarto de punto cuando los responsables políticos se reúnan en Washington para su próxima reunión programada regularmente del 17 al 18 de marzo.

Bienvenida a la inflación

Contraintuitivamente, aparentemente caso improbable de que los precios aumenten debido a los suministros limitados por el brote del virus, probablemente sería bienvenido.

"Hemos estado tratando de elevar la inflación hacia el objetivo", dijo Bullard. "Por lo tanto, creo que si tenemos ese tipo de desarrollo, realmente no estoy esperando eso, pero supongamos que tenemos algunos cuellos de botella y algunos precios que fueron suficientes para impulsar la inflación un poco más. Creo que sería bienvenido eso y acepte eso ”.

Los funcionarios de la Fed observan de cerca las tasas de inflación equilibradas porque son una de las únicas formas de medir las expectativas de inflación de los inversores en tiempo real. Los funcionarios también tienen mucho peso en las expectativas de inflación porque los modelos económicos que utilizan sugieren que las expectativas son un determinante importante de la inflación real.

Pero es un poco más complicado que eso. Cuando las tasas de inflación de equilibrio caen, como lo han hecho en los últimos días, eso podría ser el resultado de que los inversores vean menos riesgo de una mayor inflación, en lugar de reducir sus expectativas reales, dijo Jon Hill, un estratega de tasas de interés en BMO Capital Markets en Nueva York.

"El gran riesgo es que una prima de riesgo de inflación negativa se cumpla por sí misma", dijo Hill, un ex operador de la Fed de Nueva York. "Y a eso le tiene mucho miedo la Fed".

Para contactar a los periodistas en esta historia: Matthew Boesler en Nueva York en mboesler1@bloomberg.net; Emily Barrett en Nueva York en ebarrett25@bloomberg.net

Para contacte a los editores responsables de esta historia: Margaret Collins en mcollins45@bloomberg.net, Alister Bull

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Referencia: https://finance.yahoo.com/news/fed-fight-lift-inflation-another-180017420.html