La masacre de degradación ha comenzado

Simplemente asombroso. Tantas rebajas en solo un par de días. Y cero actualizaciones. Aquí está quién fue golpeado.

Por Wolf Richter por WOLF STREET :

Recibo "Moody’s Daily Alert" en mi bandeja de entrada, que enumera las acciones de calificación de Moody para el día. Las alertas suelen ser una combinación de algunas actualizaciones y algunas degradaciones. Muchas veces, no hay rebajas. A principios de este año, se hizo evidente sin contar que las rebajas comenzaban a superar en número a las mejoras por un amplio margen. Pero esta semana, las tres Alertas fueron un torrente de 69 rebajas y cero actualizaciones. Esto es algo que no he visto desde que comencé a suscribirme a este servicio hace años. Algunas de las rebajas fueron por múltiples niveles de una sola vez.

Esta relación de cero mejoras a 69 rebajas por parte de Moody's esta semana es un deterioro espeluznante de las acciones de calificación ya rebajadas en lo que va de año. ¡Moody's ha rebajado la calificación de más de 180 compañías este año, 69 de las cuales obtuve en mi bandeja de entrada esta semana!

Además, estas alertas contenían un torrente de advertencias sobre "calificaciones en revisión para una rebaja adicional" o "perspectiva negativa". lo que significa rebajas o rebajas adicionales están por venir.

Los analistas de Moody's deben estar trabajando horas extras reuniendo sus informes de rebaja, y se han retrasado, y les llevará un tiempo ponerse al día. Mientras tanto, emiten advertencias sobre lo que tienen en su cartera de rebajas.

Por ejemplo, esta semana, Moody's rebajó la calificación crediticia senior de Ford una muesca más profunda en basura (a Ba2). La calificación de familia corporativa de Ford ya es Ba2. Moody's advirtió que colocó las calificaciones bajo revisión para una rebaja adicional. Moody's dijo que las calificaciones "reflejan lo que es un perfil de crédito ya estresado y un programa de reestructuración a muy largo plazo. La compañía ahora también está agobiada por la perspectiva de una caída severa y prolongada en los mercados automotrices precipitada por el coronavirus ”.

Moody's también dijo esta semana que ha puesto a FCA (actualmente Ba1) en revisión para una rebaja de un nivel más profunda en la basura, y que ha colocado las calificaciones senior no garantizadas de GM (actualmente Baa3, un nivel por encima de la basura) en revisión para una rebaja a la basura. En el libro de Moody's, Tesla siempre ha sido calificado como basura (actualmente B3).

Como recordatorio, en la escala de Moody's, "grado de inversión" es una calificación de Baa3 y superior, como Baa2 o Baa1, A3, etc. Baa3, comenzando con Ba1, Ba2, etc. La calificación más baja de Moody's es C por incumplimiento (mi hoja de trucos en inglés simple para calificaciones crediticias de bonos de Moody's, S&P y Fitch ).

Valor de un día de Moody's de rebajas.

La lista a continuación muestra las 28 rebajas reales de la alerta final de esta semana, enviada el jueves. Hay algunos grandes nombres. La mayoría de ellos son degradaciones de basura más profunda a basura.

1. Desarrollo sarraceno : recortado 4 muescas más profundo en basura de B3 a Caa1 con "perspectiva negativa", lo que significa que es probable que haya más rebajas. [19659013] Sugarhouse HSP Gaming : degradado una muesca más profundo en basura, de B2 a B3; con perspectiva negativa.
2. Churchill Downs : rebajó una muesca más profundamente en la basura de Ba2 a Ba3; perspectiva negativa
3. CCM Merger : rebajó una muesca más profundamente en basura de B1 a B2; perspectiva negativa
4. Calificación de deuda senior de Ford : rebajó una muesca más profundamente en basura, de Ba1 a Ba2; “Coloca la calificación bajo revisión para una rebaja adicional”.
5. PetroChoice Holdings recortada en cuatro muescas más profundamente en la basura, de B3 a Caa1; perspectiva estable
6. Men’s Wearhouse : reducido en tres muescas más profundamente en la basura, de Ba3 a B3; calificaciones en revisión para una rebaja adicional.
7. Bruin E&P Partners : aniquilado por ocho muescas de B2 (dos muescas en basura) a Ca (incumplimiento inminente con pocas posibilidades de recuperación); perspectiva estable.
8. Metro-Goldwyn-Mayer : rebajó una muesca más profundamente en la basura, de Ba3 a B1; la perspectiva es estable.
9. Buena Vista Gaming Authority : rebajó una muesca más profundo en basura profunda, de Caa1 a Caa2, calificaciones en revisión para una rebaja adicional.
10. Mohegan Tribal Gaming Authority : rebajó una muesca más profunda en basura, de B2 a B3 de B2; perspectiva negativa.
11. Twin River Worldwide Holdings : rebajó una muesca más profundamente en basura, de B1 a B2; perspectiva negativa.
12. Downstream Development Authority : rebajó una muesca más profundamente en basura, de B2 a B3; perspectiva negativa
13. Goodyear Tire & Rubber Company : rebajó una muesca más profunda en basura, de Ba3 a B1.
14. Dayco Products : cortó dos muescas en basura profunda, de B3 a Caa2, perspectiva negativa.
15. Cooper-Standard Automotive : rebajó una muesca más profundamente en basura, de B2 a B3; Perspectiva negativa.
16. Lifetime Brands : rebajó una muesca más profundamente en basura, de B1 a B2; perspectiva negativa.
17. NN, Inc. : rebajó una muesca a basura profunda, de B3 a Caa1; calificaciones en revisión para rebaja.
18. Calificación garantizada senior de Adient : rebajó un nivel más en basura, de Ba2 a Ba3. Calificaciones de familias corporativas en revisión para rebaja.
19. Casablanca (Apple Leisure Group) : rebajó dos niveles, y en basura profunda, de B3 a Caa2, perspectiva negativa.
20. Ahern Rentals Inc . : rebajó una muesca de B2 a B3; calificaciones colocadas bajo revisión para una rebaja adicional.
21. S. Farathane : recortado en tres muescas ahora en basura profunda, de B3 a Caa3, perspectiva negativa.
22. Fetch Acquisition : degradado una muesca más profundo en basura, de B2 a B3; La perspectiva es negativa
23. Espectáculo Gary Holdings : rebajó una muesca, y en la basura profunda, de B3 a Caa1; perspectiva negativa.
24. Blue Ribbon : rebajó una muesca de B3 a Caa1 de B3, perspectiva negativa.
25. The Enterprise Development Authority : rebajó una muesca de B3 a Caa1; calificaciones en revisión para una rebaja adicional.
26. Jacobs Entertainment, Inc. : rebajó una muesca más en la basura, de B2 a B3; calificaciones en revisión para una rebaja adicional
27. Peninsula Pacific Entertainment : rebajado en muesca y en basura profunda, de B3 a Caa1; la perspectiva es negativa

El martes y miércoles, Moody's golpeó a 41 compañías combinadas con rebajas. Aquí hay algunas muestras:

• Tres grandes cadenas de cine: AMC (la más grande del mundo), Cineworld (la segunda más grande del mundo), y la compañía holding de la familia Redstone Diversiones nacionales (NAI); los tres a B3.
• Midas Intermediate Holdco (centros de servicio de automóviles) a Caa1.
• Un grupo de compañías en el sector de petróleo y gas, incluyendo Murphy Oil Corporation a Ba3 y Transocean (el mayor contratista de perforación en alta mar del mundo) a Caa1.
• Darden Restaurants a Baa3.
• Una gran cantidad de compañías de casinos, incluyendo Station Casinos a B2; CBAC Gaming a Caa2, y Golden Nugget a B3
• Principales cadenas hoteleras, incluyendo Four Seasons Hotels a Ba3; Hyatt Hotels a Baa3, Calificación senior no garantizada de Marriott a Baa3, y Aimbridge Hospitality Holdings (operador de hotel tercero más grande, con más de 1,300 propiedades) a B3.
• VeriFone Systems (pago electrónico y sistemas de punto de venta) a B3.

Hasta ahora este año Moody's emitió más de 180 rebajas, de las cuales 20 alcanzaron compañías con grado de inversión y 160 alcanzaron empresas calificadas como basura. Esa proporción de grado de inversión a basura se confirma aproximadamente en las listas anteriores.

S&P se puso aún más ocupado. Sus rebajas afectaron a más de 300 empresas en lo que va del año, y solo ha mejorado 75 empresas. Pero esas actualizaciones se han detenido. Solo en marzo, S&P rebajó la calificación de unas 200 empresas, y justo hoy, ¡rebajó 27! Estos analistas ahora están trabajando tan duro como pueden para ponerse al día.

Las rebajas de calificación de un día de S&P

A continuación se presentan las 27 compañías que S&P rebajó hoy; y se actualizó a cero. Esta lista incluye algunos nombres importantes, como los minoristas Ross Stores, Burlington Stores, Bed & Bath, TJX y L Brands (nuevamente, mi hoja de trucos para las calificaciones crediticias de bonos de Moody's, S&P y Fitch ):

1. Noble Energy: Bajado a 'BBB-'; Perspectiva negativa
2. DuPont de Nemours: degradado a "BBB +" en condiciones macroeconómicas más débiles; De servicio negativo; Calificaciones de deuda reducidas
3. PS Holdco : rebajado a "B" de "B +" en métricas crediticias más débiles de lo esperado; Perspectiva negativa
4. Desarrollo de recursos del centenario : recortado tres muescas a "CCC +" de "B +" en fuerte caída en los precios de los productos básicos; Perspectiva negativa
5. Logix Intermediate Holding Corp .: Se rebajó a "CCC" sobre el impacto económico del coronavirus; Outlook Negativo
6. Alliance Resource Partners : degradado a ‘BB-‘; Perspectiva Estable
7. Oleoducto Glass Mountain : Bajado a ‘B-‘ en un mayor apalancamiento esperado; Perspectiva negativa
8. Marcas L ( Victoria’s Secret, Bath & Body, etc.): rebajado a "B +" en espera de una demanda débil en medio de COVID-19; Perspectiva negativa
9. Recursos continentales : rebajado a ‘BB +’ de ‘BBB-‘ en medidas crediticias más débiles, riesgo de refinanciamiento; Perspectiva negativa
10. Covanta Holding Corp .: degradado a "B +", estable de Outlook; Se redujeron las calificaciones de deuda
11. BDF Acquisition Corp : se rebajó a "CCC +" de "B" en rendimiento débil esperado, presión de liquidez; Perspectiva negativa
12. Recursos de Matador : degradado a ‘B-‘ en indicadores de crédito más débiles, liquidez más ajustada; Perspectiva negativa
13. Diversiones nacionales : degradado a 'B-' de 'B +' en liquidez reducida, calificaciones permanecen en CreditWatch Negativo
14. International Car Wash Group : rebajado a 'B-' al impacto de COVID-19 sobre niveles de tráfico; Perspectiva estable
15. Recursos de Antero: degradado a ‘B-‘ en condiciones de mercado difíciles; Perspectiva negativa
16. Bed Bath & Beyond : bajado a "B +" en vientos en contra operacionales exacerbados por coronavirus; Perspectiva negativa
17. Winnebago Industries : rebajado a "B +" en el impacto anticipado de COVID-19; Perspectiva Negativa
18. Grupo Cirque Du Soleil : Bajado a ‘CCC-‘ en una presión de liquidez significativa; Perspectiva negativa
19. HighPoint Resources : degradado a "CCC +" sobre riesgos de liquidez; Perspectiva negativa
20. El grupo NORDAM : degradado a "B" en posibles ramificaciones de coronavirus; Perspectiva estable
21. Especialidades en productos de construcción : degradado a 'B-' por el impacto de COVID-19 y presiones recesivas
22. Ross Stores : degradado a 'BBB +' en desafíos de rendimiento derivados de la pandemia de Coronavirus , Outlook Negativo
23. Tiendas de Burlington : degradado a 'BB' por presiones operativas en medio del brote de coronavirus; Perspectiva negativa
24. TJX : degradado a "A" en la interrupción operativa relacionada con COVID-19, métricas crediticias debilitadas; Perspectiva negativa
25. Thor Industries : rebajado a "BB-" en el impacto anticipado de COVID-19; Perspectiva negativa
26. Dayco : degradado a 'CCC +' debido a los efectos de la pandemia de coronavirus, perspectiva negativa
27. National Fuel Gas Co .: degradado a 'BBB-' a medida que los supuestos de precios más bajos debilitan el crédito Métrica; Perspectiva negativa

Solo un día de trabajo: 27 rebajas, cero actualizaciones.

Puedo ver a los analistas trabajando horas extras tratando de sacar todos estos informes. Y cuando terminan de degradar su universo, el ciclo comienza de nuevo con más rebajas y más advertencias sobre futuras rebajas.

El ritmo al que esto está sucediendo ahora, el ritmo que comenzó en los últimos días, es solo asombroso. Y muestra hasta qué punto las agencias de calificación crediticia están repentinamente motivadas para ponerse al día con la realidad de esta crisis financiera.

Los activos de la Fed suben al cielo para rescatar la implosionada burbuja de todo lo que había trabajado tan duro para inflar La última década. Leer… Dinero en helicóptero para Wall Street

¿Le gusta leer WOLF STREET y quiere apoyarlo? Uso de bloqueadores de anuncios, entiendo totalmente por qué, pero ¿quiero apoyar el sitio? Puedes donar. Lo aprecio inmensamente. Haga clic en la jarra de cerveza y té helado para averiguar cómo:

¿Desea recibir una notificación por correo electrónico cuando WOLF STREET publica un nuevo artículo? Regístrate aquí .