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El Comité Federal de Mercado Abierto tuvo una reunión no programada el 4 de octubre. sucede ocasionalmente y a menudo no revelan que ocurrió hasta la próxima reunión regular. Eso significaría el 30 de octubre, en este caso.

Pero por alguna razón (y puede apostar que tenían una razón) decidieron anunciar esto uno el 11 de octubre.

En el medio, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo en un discurso el 8 de octubre que la Fed pronto comenzaría a aumentar su balance nuevamente.

Él caracterizó el movimiento no como QE, sino como un más operación permanente para asegurarse de que la Reserva Federal tenga suficientes reservas para hacer frente a la volatilidad del mercado.

¿Por qué necesitamos armas nucleares para aplastar moscas?

Para ser justos, leamos las propias palabras de Powell, con mi énfasis en negrita.

A mediados de septiembre, un canal importante en el t El proceso de transmisión (mercados de financiación mayorista) exhibió una volatilidad inesperadamente intensa. Los pagos para cumplir con las obligaciones fiscales corporativas y para comprar títulos del Tesoro desencadenaron notables presiones de liquidez en los mercados monetarios. Las tasas de interés durante la noche se dispararon, y la tasa efectiva de fondos federales se movió brevemente por encima del rango objetivo del FOMC. Para contrarrestar estas presiones, comenzamos a realizar operaciones temporales de mercado abierto. Estas operaciones han mantenido la tasa de fondos federales en el rango objetivo y han aliviado las tensiones del mercado monetario en general.

Si bien una serie de factores pueden haber contribuido a estos desarrollos, está claro que sin una cantidad suficiente de reservas en el sistema bancario, incluso rutina aumentos en las presiones de financiación pueden conducir a movimientos descomunales en las tasas de interés del mercado monetario. Esta volatilidad puede impedir la implementación efectiva de la política monetaria, y la estamos abordando. De hecho, mis colegas y yo pronto anunciaremos medidas para aumentar el suministro de reservas a lo largo del tiempo. De acuerdo con una decisión que tomamos en enero, nuestro objetivo es proporcionar un amplio suministro de reservas para garantizar que el control de la tasa de fondos federales y otras tasas de interés a corto plazo se ejerza principalmente estableciendo nuestras tasas administradas y no a través de intervenciones frecuentes en el mercado. Por supuesto, no dudaremos en realizar operaciones temporales si es necesario para fomentar el comercio en el mercado de fondos federales a tasas dentro del rango objetivo.

Por lo tanto, la Reserva Federal necesita amplias reservas para hacer su trabajo. Lo suficientemente justo. Pero hasta la última década, una fracción del nivel actual era suficiente. Ahora se nos dice que la Fed necesita muchas más reservas y las necesita permanentemente.

Hemos llegado a un punto en el que la Fed cree que debe tener armas nucleares solo para aplastar a las moscas. Lo siento, pero eso no inspira confianza, manejará bien la próxima crisis.

Habrá consecuencias

A riesgo de decir que te lo dije, dije muchas veces que reducir El balance de la Reserva Federal al mismo tiempo que aumentaban las tasas de interés fue un gran error . Algunos analistas de mercado creen que una de las causas de la crisis de repos fue el ajuste a ese balance de la Fed.

Tenga en cuenta también que la Fed solo puede comprar letras del Tesoro en la medida en que el Tesoro las emite. Eso significa un vencimiento más corto en nuestra deuda federal grande y creciente lo que implica que los costos de endeudamiento del gobierno podrían aumentar rápidamente en algún punto futuro inconveniente.

También habrá otros efectos.

La nueva Fed comprar en el extremo corto probablemente aumentará la curva de rendimiento actualmente invertida a una forma más normal. Eso podría reducir las preocupaciones de recesión, pero probablemente no debería.

La curva de rendimiento invertida es un síntoma de las presiones que conducen a la recesión. Manipular la inversión no resolverá los problemas subyacentes. El caballo está fuera del granero, ya en el norte 40 y todavía corriendo.

Esto podría ir en muchas direcciones diferentes, y ese es el problema. El sistema es inherentemente inestable y cualquier cosa podría provocar un colapso.

Nuestro sistema bancario altamente apalancado también es inherentemente inestable, no accidentalmente sino por diseño . Necesita una gran influencia para funcionar de la forma en que los banqueros lo desean.

Los bancos centrales son bastante buenos para mantener las cosas en orden. Pero no son perfectos, y cuando fallan, tiende a ser feo.

Agregue los otros factores de estrés que mencioné anteriormente, y es difícil ver cómo evitamos algún tipo de crisis en un futuro relativamente cercano. No sé dónde comenzará, pero estoy bastante seguro de que estará en algún lugar de los mercados de deuda.

Predigo una crisis sin precedentes que conducirá a la mayor destrucción de riqueza de la historia. Y la mayoría de los inversores desconocen por completo la presión en este momento. Obtenga más información aquí.

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El Comité Federal de Mercado Abierto tuvo una reunión no programada el 4 de octubre. Eso sucede ocasionalmente y a menudo no revelan que ocurrió hasta la próxima reunión ordinaria. Eso significaría el 30 de octubre, en este caso.

Pero por alguna razón (y puede apostar que tenían una razón) decidieron anunciar esta en 11 de octubre.

En el medio, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo en un discurso el 8 de octubre que la Fed pronto comenzaría a aumentar su balance nuevamente.

Caracterizó el movimiento no como QE, sino como una operación más permanente. para asegurarse de que la Reserva Federal tenga suficientes reservas para hacer frente a la volatilidad del mercado.

¿Por qué necesitamos armas nucleares para aplastar moscas?

Para ser justos, leamos las propias palabras de Powell, con mi énfasis en negrita.

A mediados de septiembre, un canal importante en la transmisión El proceso de la misión (mercados de financiación mayorista) exhibió una volatilidad inesperadamente intensa. Los pagos para cumplir con las obligaciones fiscales corporativas y para comprar títulos del Tesoro desencadenaron notables presiones de liquidez en los mercados monetarios. Las tasas de interés durante la noche se dispararon, y la tasa efectiva de fondos federales se movió brevemente por encima del rango objetivo del FOMC. Para contrarrestar estas presiones, comenzamos a realizar operaciones temporales de mercado abierto. Estas operaciones han mantenido la tasa de fondos federales en el rango objetivo y han aliviado las tensiones del mercado monetario en general.

Si bien una serie de factores pueden haber contribuido a estos desarrollos, está claro que sin una cantidad suficiente de reservas en el sistema bancario, incluso rutina aumentos en las presiones de financiación pueden conducir a movimientos descomunales en las tasas de interés del mercado monetario. Esta volatilidad puede impedir la implementación efectiva de la política monetaria, y la estamos abordando. De hecho, mis colegas y yo pronto anunciaremos medidas para aumentar el suministro de reservas a lo largo del tiempo. De acuerdo con una decisión que tomamos en enero, nuestro objetivo es proporcionar un amplio suministro de reservas para garantizar que el control de la tasa de fondos federales y otras tasas de interés a corto plazo se ejerza principalmente estableciendo nuestras tasas administradas y no a través de intervenciones frecuentes en el mercado. Por supuesto, no dudaremos en realizar operaciones temporales si es necesario para fomentar el comercio en el mercado de fondos federales a tasas dentro del rango objetivo.

Por lo tanto, la Fed necesita amplias reservas para hacer su trabajo. Lo suficientemente justo. Pero hasta la última década, una fracción del nivel actual era suficiente. Ahora se nos dice que la Fed necesita muchas más reservas y las necesita permanentemente.

Hemos llegado a un punto en el que la Fed cree que debe tener armas nucleares solo para aplastar a las moscas. Lo siento, pero eso no inspira confianza, manejará bien la próxima crisis.

Habrá consecuencias

A riesgo de decir que te lo dije, dije muchas veces que reducir El balance de la Reserva Federal al mismo tiempo que aumentaban las tasas de interés fue un gran error . Algunos analistas de mercado creen que una de las causas de la crisis de repos fue el ajuste a ese balance de la Fed.

Tenga en cuenta también que la Fed solo puede comprar letras del Tesoro en la medida en que el Tesoro las emite. Eso significa un vencimiento más corto en nuestra deuda federal grande y creciente lo que implica que los costos de endeudamiento del gobierno podrían aumentar rápidamente en algún punto futuro inconveniente.

También habrá otros efectos.

La nueva Fed comprar en el extremo corto probablemente aumentará la curva de rendimiento actualmente invertida a una forma más normal. Eso podría reducir las preocupaciones de recesión, pero probablemente no debería.

La curva de rendimiento invertida es un síntoma de las presiones que conducen a la recesión. Manipular la inversión no resolverá los problemas subyacentes. El caballo está fuera del granero, ya en el norte 40 y todavía corriendo.

Esto podría ir en muchas direcciones diferentes, y ese es el problema. El sistema es inherentemente inestable y cualquier cosa podría provocar un colapso.

Nuestro sistema bancario altamente apalancado también es inherentemente inestable, no accidentalmente sino por diseño . Necesita una gran influencia para funcionar de la forma en que los banqueros lo desean.

Los bancos centrales son bastante buenos para mantener las cosas en orden. Pero no son perfectos, y cuando fallan, tiende a ser feo.

Agregue los otros factores de estrés que mencioné anteriormente, y es difícil ver cómo evitamos algún tipo de crisis en un futuro relativamente cercano. No sé dónde comenzará, pero estoy bastante seguro de que estará en algún lugar de los mercados de deuda.

Predigo una crisis sin precedentes que conducirá a la mayor destrucción de riqueza de la historia. Y la mayoría de los inversores desconocen por completo la presión en este momento. Obtenga más información aquí.

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Referencia: https://www.forbes.com/sites/johnmauldin/2019/11/01/the-feds-policy-is-like-swatting-flies-with-nuclear-weapons/#164d9c904cb0