Escrito por Jeffrey Snider a través de Alhambra Investments,
Este no es un hombre que se sienta cómodo empujado a una posición de liderazgo. Di lo que quieras sobre Ben Bernanke, y aún queda mucho por decir, al menos continuó con la arrogancia en las buenas y en las malas (casi en su totalidad). Jay Powell suena como un boxeador que acaba de darse cuenta de que el peso ligero que creía que estaba luchando le dio 75 libras de músculo y que ha estado practicando entrenando con campeones mundiales.
Entonces, cuando todavía dice que él será el campeón, las palabras en su lugar sale de su boca todo chirriante y poco impresionante.
Cuando tienes que mentir, realmente no tienes mucho caso.
El presidente de la Fed apareció en el programa CBS News 60 minutos la otra noche y causó bastante revuelo ; que, como siempre, era el punto. Estos bancos centrales son grandes en palabras y cortos en resultados, por lo tanto, se habla poco sobre lo que realmente sucedió; la conversación se llenó con insinuaciones incesantes.
Hice esto. Yo lo hice. Y obtuve mucho más de dónde vino eso. Por supuesto. Pero, ¿qué fue lo que realmente te atrapó?
Comencemos con la primera y quizás la más importante de las mentiras absolutas de Powell. De la transcripción del programa:
PELLEY: Pero tengo curiosidad sobre ese momento para usted personalmente. Cuando estabas sentado en tu oficina, a través de esa puerta, y estabas mirando tu terminal Bloomberg y el mundo se estaba desmoronando, ¿qué le dijiste a Jay Powell?
POWELL: Bueno, ¿qué me dije? ? Sabes que no sucedió. No se trataba de un interruptor de luz que se activaba. Entonces lo vimos venir. Y habíamos estado pensando en lo que haríamos . [emphasis added]
¿Ves lo que quiero decir? Enorme whopper aquí. Si vieron venir algo, entonces ¿por qué no todos esos programas de 2008 estaban funcionando, digamos, el 20 de febrero cuando los mercados de bonos y petróleo comenzaron a hacer ruidos serios sobre una interrupción al estilo GFC? En cambio, lo que realmente sucedió fue un FOMC desesperado y desesperado que intentaba ponerse al día con una crisis en la que se volvió completamente tonto, tonto y feliz.
¿Quién olvidará el anuncio del domingo de ZIRP renovado, al menos $ 700 mil millones en más? ¿QE y (cambios menores a) intercambios de dólares en el extranjero al tiempo que alientan abiertamente al sistema bancario a acceder a su único programa restante de la era de la Depresión? Los principales medios obviamente lo hicieron, pero los mercados seguramente no especialmente el mercado de valores al día siguiente en su peor día desde '87.
¿Lo vieron venir? Bullsh ##.
Y esto es más que solo marzo. Regrese a los últimos meses de 2018, hace un año y medio.
La Fed ha estado detrás de los eventos durante todo el proceso, primero aferrándose a las alzas de tasas y pronosticando más con un crecimiento inflacionario en 2019; solo para ver, en cambio, recortes de tasas forzados a los políticos reacios por una recesión globalmente sincronizada, no estaban preparados para atrapar a la economía estadounidense en su vórtice.
¿Por qué la mentira obvia?
Porque ahora, en realidad, finalmente aprecian los problemas en los que nos han dejado caer. En el mundo de un banquero central, la salida de grandes problemas como este es tranquilizar a los mercados y a los participantes económicos; reglas de psicología .
Si te has quedado con la impresión (correcta) de que la Fed fue un espectador durante las liquidaciones y ventas de incendios de marzo, una pandilla de incompetentes totalmente irrelevante, entonces eso es obstaculizará la capacidad de la Fed de hacerle creer que tiene todas las consecuencias completamente cubiertas por todos estos programas de sondeo complejos y técnicos. Si pensabas que actuarías en contra de lo que Jay Powell quiere, lo que él cree que necesita de ti.
¿Y qué lograron todos esos programas? Mentira enorme # 2:
PELLEY: ¿Es justo decir que simplemente inundó el sistema con dinero?
POWELL: Sí. Lo hicimos. Esa es otra forma de pensarlo. Lo hicimos.
PELLEY: ¿De dónde viene? ¿Lo imprimes?
POWELL: Lo imprimimos digitalmente. Entonces, como banco central, tenemos la capacidad de crear dinero digitalmente. Y lo hacemos comprando letras del Tesoro o bonos para otros valores garantizados por el gobierno. Y eso en realidad aumenta la oferta de dinero. También imprimimos la moneda real y la distribuimos a través de los bancos de la Reserva Federal . [emphasis added]
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