La Reserva Federal es una reliquia bárbara

"Creemos que la política monetaria está en un buen lugar". – Presidente de la Reserva Federal Jerome Powell, 30 de octubre de 2019.

El cielo está cayendo

Ptolomeo I Soter, en su historia de las guerras de Alejandro Magno, relató un episodio del pacto del 334 a. C. de Alejandro con los celtas "que vivían en el Golfo Jónico". Según el relato de Ptolomeo, que sobrevive a través de una cita de Arrian de Nicomedia unos 450 años después, cuando Alejandro preguntó a los enviados celtas qué lo que más temían, respondieron :

"No tememos a nadie: solo tememos una cosa, a saber, que el cielo caiga sobre nosotros".

Hoy, a riesgo de ser llamado Chicken Little, tiramos de un hilo que teje a los antiguos celtas. Nuestro mensaje es grave: el cielo se está cayendo. Aunque las implicaciones aún no están claras.

El cielo, para nuestros propósitos, es el estándar de reserva en dólares basado en la deuda que ha estado vigente durante los últimos 48 años. Si recuerdan, el 15 de agosto de 1971, el presidente Nixon suspendió "temporalmente" la convertibilidad del dólar en oro. El dólar se convirtió completamente en dinero fiduciario del Tesoro.

En la reunión del G-10 en Roma celebrada a fines de 1971, el secretario del Tesoro John Connally redujo el nuevo estándar de reserva en dólares a una pepita para sus finanzas europeas. contrapartes ministro, declarando:

"El dólar es nuestra moneda, pero es su problema".

Predeciblemente, sin la restricción del oro, la cantidad de dinero basado en la deuda ha aumentado aparentemente sin límites, y es el problema masivo de todos. Además, en los últimos 30 años, la Reserva Federal ha obligado a Washington con créditos cada vez más baratos.

Por lo tanto, los niveles de deuda pública, privada y corporativa en los Estados Unidos se han multiplicado más allá de la comprensión. El total de la deuda de EE. UU. Ahora es del orden de $ 74 billones . Las consecuencias, sin duda, son una economía que está igualmente distorsionada y desfigurada más allá de la comprensión.

Puntos ciegos selectivos

Estados Unidos ya no es una economía dinámica de libre mercado. Más bien, la economía está estancada y opera bajo la autoridad central de planificación de Washington y la Reserva Federal. La ilusión de prosperidad se simula gastando billones de dólares financiados por la mayor burbuja de la deuda de la historia.

La simple aritmética muestra que el país se dirige a una catástrofe económica. Claramente, el Seguro Social y Medicare enfrentan desafíos financieros a largo plazo. Los trabajadores actuales deben asumir una carga cada vez mayor para pagar los beneficios de los trabajadores jubilados.

Al mismo tiempo, el mundo que creó el estándar de reserva en dólares basado en la deuda ya no existe. Sin embargo, el estándar de reserva en dólares y la Reserva Federal aún permanecen como instituciones heredadas.

La divergencia entre el mundo tal como existe, con sus desequilibrios comerciales masivos, cargas masivas de deuda, desigualdad de riqueza y precios de activos inflados, y la reserva en dólares heredada El estándar es irreversible. A menos que se permita que la condición inestable que se ha desarrollado se transforme naturalmente, habrá un colapso absoluto.

Mientras tanto, en lugar de políticas que permitan la transformación económica y minimicen la interrupción final de un colapso, los planificadores y formuladores de políticas actuales son haciendo todo lo posible para mantener unida la orden financiera que falla. Están profundamente investidos académicamente, profesionalmente, y su sustento depende de ello.

Verá, los puntos ciegos selectivos de los mejores y más brillantes son normales cuando cae el cielo. Por ejemplo, en 1989, solo dos años antes del colapso de la Unión Soviética, Paul Samuelson, el "Padre de la economía moderna", y el coautor William Nordhaus, escribieron:

"La economía soviética es una prueba de que, contrario a lo que muchos escépticos habían creído anteriormente, una economía de mando socialista puede funcionar e incluso prosperar ”. – Paul Samuelson y William Nordhaus, Economía 13ª ed. [New York: McGraw Hill, 1989]pág. 837.

¿Podrían Samuelson y Nordhaus estar más desorientados?

La Reserva Federal es una reliquia bárbara

El miércoles, después de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de octubre el Federal Reserve declaró que reducirá la tasa de fondos federales 25 puntos básicos a un rango de 1.5 a 1.75. No hay sorpresa allí.

Pero las ideas reales se obtuvieron varios días antes. Antes de la reunión del FOMC, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, recibió el aliento público de uno de sus ex cohortes: el ex presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, Bill Dudley. Lo que sigue es un extracto de la diarrea mental de Dudley, que publicó en un artículo de Bloomberg Opinion el lunes:

"Las personas no deberían estar tan preocupadas como están por el riesgo de una recesión en Estados Unidos. Dicho esto, no tomaría mucho desencadenar uno, por lo que la Reserva Federal debería contratar un seguro al proporcionar un estímulo adicional esta semana.

“A veces, un evento adverso y la psicología humana pueden reforzarse mutuamente. de tal manera que provoquen una recesión. Dada la lentitud del crecimiento de la economía, incluso un choque modesto podría ser útil.

“Este peligro refuerza el argumento para que la Fed alivie la política monetaria en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de esta semana. Tal movimiento preventivo reducirá las posibilidades de que la economía se desacelere lo suficiente como para alcanzar la velocidad de pérdida. Incluso si el seguro resulta innecesario, las posibles consecuencias no son malas. Simplemente significa que la economía será más fuerte y la tasa de inflación probablemente retrocederá más rápidamente hacia la meta del 2 por ciento de la Reserva Federal ”.

Dudley, como Samuelson, cree que puede agregar datos económicos y trazarlos en un gráfico; y, luego, al fijar el precio del crédito, puede hacer que los gráficos parezcan más de su agrado. También cree que puede evitar una recesión haciendo recortes en las tasas de "seguro" para estimular la economía.

Al igual que Samuelson, Dudley no tiene ni idea. La Fed no puede detener preventivamente una recesión. Y después de la burbuja y el colapso de las punto com, la burbuja y el colapso de la vivienda, la gran crisis financiera, la política de tasa de interés cero, la política de tasa de interés negativa, la flexibilización cuantitativa, el giro operativo, el ajuste cuantitativo, la gestión de reservas y muchas otras fallas, la situación de la Fed Está claro para todos menos para Dudley …

La Reserva Federal es una reliquia bárbara. La próxima recesión será su sentencia de muerte. Por desgracia, lo que viene después de la Fed será peor. El populismo lo exige.

Sinceramente,

MN Gordon
para el prisma económico

El regreso de la Reserva Federal es una reliquia bárbara al prisma económico